油脂油料周报：国际油脂震荡回落 内盘豆粕略显坚挺

蛋白粕市场分析

• 国际市场：CBOT大豆震荡回落，主要受阿根廷大豆产区降雨预期、巴西大豆收割压力、国际原油价格下滑以及美国大豆出口销售不振等因素影响。美国农业展望论坛报告显示，美豆种植面积和库存均低于市场预期，供给相对偏紧，为美豆价格提供一定支撑。美豆出口销售进度达到全年目标的74.2%，市场担忧情绪再起。
• 国内市场：3月进口大豆到港偏低，油厂开工面临停机，豆粕现货和基差相对坚挺。市场传言国储抛储、北方通关受阻等因素加剧市场波动。国产大豆收购踊跃，缓解了区域性豆源问题，但整体市场仍有不足，关注下周油厂停机情况。短期豆粕现货仍表现偏强，连粕市场走势弱于现货，区间宽幅震荡。

油脂市场分析

• 国际市场：国际油脂震荡走低，美豆油和马棕油承压。美豆油受美豆走低、油粕套利平仓压力以及美国生物柴油政策不确定性影响；马棕油受产量持续走低、出口疲软以及斋月需求堪忧等因素影响。印尼生柴政策执行仍有诸多不确定因素。
• 国内市场：国内棕榈油减仓下行，市场跟随马棕油走低。连豆油区间震荡，市场对于未来供给担忧支撑期价。菜油因中加政策的不确定而先抑后扬，区间震荡反复。

后市展望

• 季节性分析：美豆、美粕、连粕、连豆油、连棕、郑菜油、郑菜粕等品种短期指标偏多，中线指标、长期指标缠绕。
• 蛋白粕：国际市场丰产压力或将体现，美豆新年度供求偏紧或形成低位支撑。国内市场面临错综复杂的信息流，市场不确定性增强。保持回调买入的操作思路，快进快出。
• 油脂：马棕油3月产量难有修复，供给担忧仍在，但出口数据是市场更多焦点。国内油脂内盘成本驱动延续，连棕油3月仍有最后一搏。连豆油、郑菜油在供给与政策中摇摆，区间波动加剧。油脂短线波段操作为宜。