国内ETF市场自2018年开始快速发展,规模接近4万亿元,机构持仓占比提高,其中公募FOF增配ETF减配主动权益型基金。主动基金与ETF的业绩差异在于:主动基金超额收益依赖市场行业主线或成长行情,整体稳定性较弱;其在行业配置上赚钱,但在风格偏离上亏钱,选股alpha稳定性较弱。
报告提出“聚类-评价-趋势”三层框架进行ETF优选:
- 聚类分析:采用k-means++算法按成分股相似度对ETF跟踪指数进行分类,符合投资概念或板块相似度要求。
- 多维评价:从估值贡献、集中度、盈利能力、成长性及夏普比率等方面对同类指数进行筛选,剔除相对较弱的指数,选择高夏普指数。
- 综合筛选:考虑交易成本、流动性、跟踪紧密度,选出跟踪同一指数的产品中成本更低、流动性更强的ETF。
构建热点趋势策略:通过最高价与最低价形态选择趋势更强的ETF,根据支撑阻力因子构建风险平价组合。组合2016年以来年化收益14.46%,年化波动14.44%,年化夏普1.0,相对于沪深300指数的年化超额12.56%。