Eagle Bridge Institution Income Fund Series A Preferred Stock 2024 Annual Report

鹰点机构收益基金 600 Steamboat Road, Suite 202, 绿园区，康涅狄格州，06830（总部地址） （邮编） 托马斯·P·马耶夫斯基EAGLE POINT 机构收入基金600 Steamboat Road，202室格林威治，康涅狄格州 06830（服务代理名称和地址） N-CSR表格应由管理投资公司使用，在将任何根据1940年投资公司法案（17 CFR 270.30e-1）第30e-1规则要求传达给股东的报告传达给股东之日起10日内向委员会提交报告。委员会可以在其监管、披露审查、检查和政策制定职能中使用N-CSR表格上提供的信息。 注册人必须披露《N-CSR表》中指定信息，委员会将公开这些信息。除非《N-CSR表》显示目前有效的管理预算办公室（“OMB”）控制编号，注册人无需对《N-CSR表》中包含的信息收集作出回应。有关信息收集负担估计准确性的评论和任何减轻负担的建议，请致信证券交易委员会秘书长，地址：华盛顿特区NE F街100号，邮编20549。管理预算办公室已根据《美国法典》第44编第3507条的清核要求审查了此信息收集。 项目1. 向股东报告 年度报告，关于艾格尔点机构收入基金（以下简称“公司”）截至2024年12月31日的股东报告，现随函附上。 鹰点机构收入基金年度报告 - 2024年12月31日 目录 致股东信及基金业绩管理讨论 2025年2月26日 尊敬的股东们： 我们很高兴向您提供所附的鹰点机构收入基金报告（“我们”、“我们”、“我们的”或“本基金”）。基金”2024年12月31日止年度的审计报告。 该基金是一家根据1940年投资公司法（修正案）（“1940法案”）注册的封闭式管理投资公司，并由鹰点信用管理有限责任公司（“顾问”）提供咨询服务。该基金以特拉华州法定信托的形式组织，并以基金的每股净资产价值（“NAV”）加上任何适用的销售费用，持续向投资者提供其受益权普通股（“股份”）。该基金的主要投资目标是产生高额的当前收入，次要目标是实现资本增值。我们通过主要投资于抵押贷款支持证券（“CLO”）的股权和次级债务部分来实现这些目标。我们还可以投资于与相关投资或与我们投资目标一致的其他证券或工具。 顾问在CLO投资方面拥有丰富的专业知识，包括78年CLO行业经验总和。1 资深投资团队，截至2024年12月31日，管理资产超过120亿美元。该基金成立旨在为投资者提供连续提供、经SEC注册且非上市的机构信用投资策略的接入。 在2024年，我们： ■提高了我们的分配率，并向股东支付每月分配，全年每股分配总额为0.981美元。截至年底，年度分配率为10.4%，较年度化分配率增长了13%。2 截至前一年年底的分配率。 ■积极投入1.251亿美元用于新的CLO股权投资、CLO债务投资和贷款累积设施。新购买的CLO股权投资在投资时点的加权平均有效收益率为18.0%。 ■通过基金股份的销售和分配再投资筹集了6610万美元。该基金预计将继续通过我们的持续发行计划筹集资本，以扩大其股权基础。 过去的表现并不能预示或保证未来的表现。 请参阅第8页的尾注。 ■完成了11次CLO资产组合的重组和3次再融资。每一次重组都为相关CLOs创立了新的5年再投资期，并且通常降低了CLOs的债务成本。平均来说，再融资使AAA级债务利差下降了21个基点。 ■通过我们的投资活动和主动重置计划，尽管过去了一年，但截至2024年12月31日，基金CLO股权组合的加权平均剩余再投资期限（“WARRP”）增加到了3.9年（与2023年12月31日的3.4年相比）。 ■完成了承销的公开募股，并发行了140万股2029年到期的A系列优先股（“A系列优先股”），为基金带来3,320万美元的净收益。A系列优先股为基金提供了有吸引力的长期融资。 ■建立了2500万美元的循环信贷额度，为投资提供额外资金。因此，截至年底，基金的总资产超过1.68亿美元，包括我们循环信贷额度下的可用借款，同比增长219%。 2024年，我们投资组合的强劲表现使基金得以向股东分配了790万美元。基金在这一年中持续分配的行为反映了其向股东提供稳定分配率的做法。 2 每个月。这种做法在该财政年度对基金的投资策略没有产生实质性影响。如果基金分配更高或更低，基金的单位净值（NAV）将会相应下降或上升。自成立之日起，基金就有净投资收入（“NII”）分配覆盖率105.5%。 我们继续谨慎、积极管理基金的投资组合，同时筹集资本，以利用CLO市场中的吸引人的投资机会。在2024年，我们投入了1.251亿美元用于新的CLO股权投资、CLO债券投资和贷款累积设施，并出售了三笔CLO债券投资，总收益为120万美元，实现了资本增值，加权平均价格为9.70%的增值。 3在2024年，我们从投资组合中获得了强劲且稳定的现金流；我们的现金回报率达到了23.7%。这远超过我们的支出和分配，为基 金提供了额外的“现金储备”，以便以有吸引力的价格投资于新的项目。 我们相信我们的投资组合仍然具有进一步实现有意义增长上升的潜力。据我们所见，CLO（合成型贷款支持证券）通常对利率变动不敏感，因为CLO的股权是 过去的表现并不能预示或保证未来的表现。 请参阅第8页的尾注。 主要是一种套利产品。CLO资产负债表的资产方，主要是广泛分销的贷款，以及负债方，即CLO债务分片，主要是浮动利率，在很大程度上抵消了短期利率的波动。 截至2024年12月31日，该基金的投资组合包括86个独特的CLO投资。重要的是，该基金的大部分投资也是由顾问管理的其他机构基金和账户所做的投资。在基金（以及顾问管理的其他基金和账户）持有股权份额的多数股权的情况下，我们的顾问有权行使某些保护性权利，如：在非赎回期后调用CLO、非赎回期后重新融资/重置CLO债务份额、以及影响CLO管理文件的潜在修订，这可能会降低我们在这些投资中的风险并/或提高我们投资的价值。 2024年6月28日，该基金达成了一项建立高级抵押循环信贷协议，基金可以借款最多总额2500万美元。2024年10月，通过发行A系列期限优先股，基金筹集到3312万美元净收益用于投资。在正常市场条件下，我们预计基金的资产负债率为25%至35%。我们预期，通过信贷协议和A系列期限优先股进行杠杆的使用将对股东有益。 我们还要强调对股东的投资分配再投资计划。此项计划允许股东选择将分配的投资再投资于新股，每股价格比单位资产价值（NAV）折损5%。我们敦促所有股东认真审查此计划的条款。参见“分配再投资计划在所附报告中。 过去的表现并不能预示或保证未来的表现。 请参阅第8页的尾注。 市场概述 借贷市场 52024年，标普-瑞银杠杆贷款指数实现了9.05%的总回报率，在过去十年中表现位居第三。 平均广泛发行的贷款（BSL）价格在2024年结束于96.37。这比年初的95.32有所上升。 The trailing 12-month average default rate finished the year at 0.91%, comparing favorably to 1.53% at year-end 2023 and6该基金的基本贷款组合违约敞口仅为0.23%，远低于长期平均水平2.61%。 商业发展公司（“BDC”）和私募信用基金继续填补银行留下的空白。自2020年以来，我们看到约1400亿美元的银团贷款借款人通过私募信用市场进行了再融资。我们坚持认为，这一趋势将持续长期存在，并且随着私募信用市场对部分银团市场高风险贷款进行再融资，将提高BSL CLO的整体风险概况。 重要的是，随着2024年有3.9万亿美元的BSL按面值偿还，截至年末的12个月贷款偿还率上升至27.9%，远高于截至2023年末的17.6%的比率。CLO和零售投资者的强劲需求有助于推动贷款重定价潮，使2024年重定价总额达到创纪录的7.6万亿美元。预计到2027年之前，4%的贷款市场将到期，但“到期墙”持续后移，我们不认为贷款到期构成重大风险。只有我们CLO股权头寸下的贷款组合中3.1%将在2027年之前到期。 2024年总贷款发行量超过13万亿美元，但重要的是，只有1700亿美元的新增净贷款发行。 CLO市场 2024年CLO市场创下新纪录，新发行的总金额达2020亿美元，但由于许多CLO证券的到期还本，净发行额保持在相对较低的700亿美元。上半年和下半年呈现出两种不同趋势：上半年，市场首次自2008-2009年以来观察到净负新的发行；下半年，强劲的CLO债务需求收紧了利差，使新发行股权相比二级股权显得便宜，这种动态推动了新CLO的创立和净发行的正面增长。 请参阅第8页的尾注。过去的表现并不能预示或保证未来的表现。 2024年CLO再融资和重置规模强劲。全年共有840亿美元再融资——创纪录第二高水平——以及2230亿美元的重置。 展望未来，我们预计2025年的净发行量将与2024年持平。我们预计，随着CLO债务利差收窄，重置将继续普遍存在。这一前景得益于对浮动利率产品的强烈投资者需求，以及预期与较低利率和更健康的并购环境相关的杠杆贷款活动增加。 CLO投资组合的基础要素依然强劲。截至2024年12月，美国CLO的平均市场范围CCC评级贷款敞口为5.9%，平均超额抵押缓冲为3.5%。这两项指标均优于2023年底的7.4%和3.3%。仅供参考，基于公允市场价值，基金在第四季度付款日期的CLO股权投资组合全部进行了分配。 我们对CLO市场的投资机会仍保持兴奋，并相信资本结构中股权和次级债务部分具有显著价值。我们的投资组合在2025年之前有望从市场趋势中受益，例如投资者对浮动利率产品的强劲需求以及预期杠杆贷款活动的增加。尽管投资组合仍可能受到贷款利差压缩的影响，但我们正通过继续进行重置和再融资计划来抵消这种影响。 更多相关信息 除了基金根据所附报告进一步描述的监管要求，提交某些季度和年度组合信息外，基金还通过我们的网站向投资者提供某些额外的财务信息。www.EPIIF.com). 关于我们的顾问 Eagle Point Credit Management LLC是一家专注于投资CLO证券和其他收益导向的信贷投资的专项资产管理公司。截至2024年12月31日，我们的顾问及其关联公司管理着超过120亿美元的资产。1管理 后续发展 根据基金的持续发行，在2025年1月1日至2025年1月31日期间，基金发行了普通股，为基金筹集了总计370万美元的净收入。 2对于2025年1月份，该基金宣布并支付了每股0.083美元的分配，相当于10.4% 年化分配率。 过去的表现并不能预示或保证未来的表现。 请参阅第8页的尾注。 管理层始终专注于继续为股东创造价值。我们感谢股东对基金所给予的信任和信心。. 托马斯·马耶夫斯基 董事长兼首席执行官 此函旨在帮助股东了解截至2024年12月31日该基金的表现。本函中的观点和意见截至2025年2月21日。本函中除历史事实陈述之外的内容可能包含前瞻性陈述，并不构成对未来表现或结果的保证，且涉及诸多风险和不确定性。实际结果可能与前瞻性陈述存在重大差异，这可能是由于若干因素造成的。基金不承担更新本函中任何前瞻性陈述的义务。我们网站上的信息并未纳入本股东函的参考范围，您不应将我们网站上的信息视为本股东函或我们向美国证券交易委员会提交的任何其他报告的一部分。 请参阅第8页的尾注。过去的表现并不能预示或保证未来的表现。 注解 1代表由Eagle Point Credit Management LLC及其某些关联公司管理的包括已承诺但尚未提取资本的总体资产管理规模。2年度化分配率反映的是截至最近一期期末支付的分配，按年化计算，并除以期末单位净值。年度化分配率并不保证未来回报，未来的表现可能会有所不同。分配支付的时机和频率没有保证。这种差异可能是重大的、不利的，包括本金全部损