鹰桥机构收入基金系列A优先股2024年度报告

表 N-CSR 经认证的注册管理投资公司股东报告 投资公司法案文件编号：811-23758 鹰点机构收入基金 (注册人名称，如公司章程中指定) 600 Steamboat Road, Suite 202 Greenwich,CT 06830(公司主要办公地址) (邮政编码) 托马斯·P·马耶夫斯基EAGLE POINT 机构收入基金600 Steamboat Road, 套房 202格林威治，康涅狄格州 06830(服务代理人的姓名和地址) 副本至 托马斯·J·弗里德曼 菲利普·希克林 德查特律师事务所 一国际广场，40th楼100 奥利弗街 波士顿，马萨诸塞州 02110 (617) 728-7120 登记人的电话号码，包括区号：(203) 340-8500 会计年度结束日期：12月31日 报告期日期：2024年12月31日 N-CSR表格应由管理投资公司用于向委员会提交报告，最迟不晚于10天后，在将任何须传达给股东的报告传达给股东后的10天内《1940年投资公司法》（17 CFR 270.30e-1）第30e-1条。委员会可以使用提供于N-CSR表格上的信息在其监管、披露审查、检查和政策制定角色中。 注册人必须披露由N-CSR表格指定的信息，证监会将公开这些信息。除非表格显示当前有效的管理预算办公室（“OMB”）控制编号，注册人无需对N-CSR表格中包含的信息收集做出回应。请将有关信息收集负担估计准确性的评论和任何减轻负担的建议提交给证券交易委员会秘书长，地址：华盛顿特区NE 100 F街，邮编20549。管理预算办公室已根据《美国法典》第44卷第3507条的审批要求审查了此信息收集。 项目1. 股东报告 年度报告已提交，报告内容为Eagle Point机构收入基金（以下简称“公司”）截至2024年12月31日的股东年度报告。 鹰点机构收入基金年度报告 - 2024年12月31日 目录表 致股东信及基金业绩讨论2重要信息关于本报告和鹰点机构收入基金10性能数据11摘要：某些未审计投资组合特征的总结122024年12月31日止年度的合并财务报表（审计）14分销再投资计划46附加信息47 致股东与管理层—基金业绩讨论 2025年2月26日 亲爱的股东： 我们很高兴为您提供附上的关于Eagle Point机构收入基金（以下简称“我们”、“我们”、“我们的”或“基金”）截至2024年12月31日年度的报告。 该基金是根据修订后的《1940年投资公司法》注册成立的封闭式管理投资公司，并由鹰桥信用管理有限责任公司（以下简称“顾问”）提供咨询服务。该基金以特拉华州法定信托的形式组织，并通过连续向投资者以基金每股净资产值（以下简称“NAV”）加上任何适用的销售费用出售其普通受益股（以下简称“股份”）。该基金的主要投资目标是产生高水平的当前收入，次要目标是 生成资本增值。我们通过主要投资于抵押贷款支持证券（“CLOs”）的股权和次级债务部分来达成这些目标。我们也可能投资于其他相关投资或与我们的投资目标一致的有价证券或工具。 顾问在CLO投资方面拥有显著的专长，包括高级投资团队在CLO行业总计78年的经验，以及截至2024年12月31日管理的资产总额超过120亿美元。1该基金成立旨在为投资者提供持续提供、SEC注册且非交易形式的机构信用投资策略的接入。 2024年，我们： ■增加我们的配送率，并向股东支付每月的股息，年度总额为每股0.981美元。截至年底的年化配送率为10.4%，相比上年底的年化配送率增长了13%。2 ■积极投入1.251亿美元用于新的CLO股权投资、CLO债务投资和贷款积累设施。新购买的CLO股权投资在投资时点的加权平均有效收益率为18.0%。 ■通过出售基金股份及再投资分配，筹集了6.61亿美元。基金预期将继续通过我们的持续发行计划筹集资本，以扩大其股本基础。 过去的业绩并不预示或保证未来的表现。 请参阅第8页查看脚注。 ■完成了我们投资组合中11笔CLO的重组和3笔再融资。每一次重组都为这些CLO创建了新的5年再投资期，并且通常降低了这些CLO的债务成本。平均而言，再融资使得AAA级债务利差降低了21个基点。 ■通过我们的投资活动和积极的重置计划，尽管过去了一年，截至2024年12月31日，基金CLO股权组合的加权平均剩余再投资期限，或“WARRP”，已增加至3.9年（相比之下，截至2023年12月31日为3.4年）。 ■完成了一笔承销的公开募股，并发行了140万份2029年到期的A系列期限优先股（“A系列期限优先股”），从而实现净收益 继续向基金注资3,320万美元。A轮优先股为基金提供有吸引力的长期融资。 ■成立了一项2500万美元的循环信贷设施，为投资提供了额外的资本。因此，截至年末，基金的总资产超过1.68亿美元，包括我们循环信贷设施下的可借资金，同比增长219%。 2024年，我们投资组合的强劲表现使得基金能够向其股东分配了790万美元。基金在年度内的一致性分配反映了其每月向股东提供稳定分配率的惯例。2该实践在财政年度中对基金的投资策略没有产生实质影响。如果基金的派息更高或更低，基金的单位净值将相应下降或上升。自成立起，基金净投资收益（“NII”）派息覆盖率为105.5%。 我们继续谨慎且积极地管理基金的资产组合，同时筹集资本以利用CLO市场中的诱人投资机会。在2024年，我们投入1.251亿美元用于新的CLO股权投资、CLO债务投资和贷款积累设施，并出售了三笔CLO债务投资，总收益为120万美元，实现了9.70%的加权平均价格增值。 2024年，我们从投资组合中获得了强劲且持续的资金流入；我们的现金回报率为23.7%。3这远超我们的支出和分配，为基金提供了额外的现金储备，可用于以具有吸引力的价格进行新投资。 我们相信我们的投资组合仍具有进一步实现有意义的增值潜力。在我们看来，CLOs（商业地产抵押贷款支持证券）通常对利率变动并不特别敏感，因为CLO的股权是 过去的业绩并不预示或保证未来的表现。请参阅第8页查看脚注。 主要是一种价差套利产品。CLO资产负债表中的资产方，主要是广泛的银团贷款，以及负债方，即CLO债务分层，这些分层也主要是浮动利率，在很大程度上抵消了短期利率的波动。 截至2024年12月31日，该基金的投资组合由86个独特的CLO投资组成。重要的是，几乎所有该基金的投资都是由顾问管理的其他机构基金和账户做出的。在基金 （与顾问管理的其他基金和账户一起）拥有股权部分的多数股份，我们的顾问有权行使某些保护性权利对冲基金（如：在非购买期后要求赎回CLO、非购买期后重新融资/重置CLO债务部分，以及影响CLO管理文件的潜在修正）这可能降低我们在这些投资中的风险并/或增加我们投资的价值。 2024年6月28日，该基金签订了一项建立高级担保循环信贷安排的协议，其中基金可以借入最高达2500万美元的总额。2024年10月，通过发行其A轮定期优先股，基金筹集了3,320万美元的净收益用于投资。我们预计在正常市场条件下，该基金将保持25%至35%的债务与资产比率。预计该基金通过信贷安排和A轮定期优先股使用杠杆将对股东有利。 我们还想强调该基金的股东再投资计划。此计划允许股东选择将分红再投资于新股份，每手股价比净值（NAV）低5%。我们鼓励所有股东仔细阅读计划条款。参见“分销再投资计划在附件报告中。 请参阅第8页查看脚注。过去的业绩并不预示或保证未来的表现。 MARKETO4 概述 贷款市场 S&P UBS 杠杆贷款指数5 2024年实现总回报率为9.05%，过去十年中表现第三好。 平均广泛分销贷款（“BSL”）价格于2024年结束在96.37。这比年初的95.32有所上升。 过去12个月的平均违约率在年底达到0.91%，与2023年底的1.53%相比有所改善，并且远低于长期平均水平的2.61%。6该基金的底层贷款组合仅有0.23%的违约风险暴露。 业务发展公司（“BDC”）和私募信贷基金继续填补银行留下的空白。自2020年以来，我们看到大约1400亿美元的银团贷款借款人通过私募信贷市场进行了再融资。我们维持这一趋势将长期持续，并且随着私募信贷市场为银团市场的一些高风险贷款进行再融资，将提高BSL CLO的整体风险状况。 重要的是，在2024年，3900亿美元的企业债券（BSLs）以面值偿还，使得截至年末的过去12个月贷款偿还率上升至27.9%，远高于2023年末的17.6%的比率。CLO和零售投资者的强劲需求推动了贷款再定价浪潮，使利差收窄，2024年再定价总额达到创纪录的7600亿美元。预计到2027年之前，贷款市场将有4%到期，但“到期墙”仍然在推迟，我们不认为贷款到期构成重大风险。只有我们CLO股权位置下贷款组合中的3.1%将在2027年之前到期。 2024年贷款总发行额超过1.3万亿美元，但更重要的是，仅有1700亿美元的新增净贷款发行。 CLO市场 2024年，CLO市场录得了创纪录的2020亿美元的新增总CLO发行量，但由于许多CLO证券的平价偿还，净发行量仍然相对有限，仅为700亿美元。全年上半年和下半年呈现出两种不同的趋势：在前者中，市场首次观察到自2008-2009年以来净新增发行量为负；在后半期，强劲的CLO债务需求收窄了利差，使新发行股权相对于二级股权显得便宜，这一动态推动了新CLO的创造和正净发行量的实现。 过去的业绩并不预示或保证未来的表现。 请参阅第8页查看脚注。 2024年，CLO（商业抵押贷款支持证券）再融资和重置量强劲。全年共有840亿美元的再融资——创历史第二高位——以及2230亿美元的重置额。 展望未来，我们预计2025年净发行量将与2024年持平。我们预计重置将继续普遍存在，因为CLO债务利差收紧。这一预期受到投资者对浮动利率产品强烈需求的推动，以及预期与较低利率和更健康的并购环境相关的杠杆贷款活动增加。 CLO投资组合的底层基本面依然强劲。截至2024年12月，美国CLO的全球范围内CCC评级贷款敞口为5.9%，平均超额担保垫为3.5%。这两项指标均优于2023年底的7.4%和3.3%。为供参考，基于公平市场价值，所有在第四季度有支付日期的基金CLO股权组合均收到了分配。 我们对于CLO市场中的投资机会保持兴奋态度，并认为在资本结构的股权和次级债务部分存在显著价值。我们的投资组合处于有利位置，有望通过市场趋势如强烈投资者对浮动利率产品的需求以及预期杠杆的增加，在2025年之前获得额外的增值潜力。 借款活动。虽然在贷款利差收紧的情况下，投资组合仍可能受到影响，但我们正在通过继续进行重设和重新融资计划来抵消这种影响。 附加信息 除了基金按照附件报告中进一步描述的要求提交某些季度和年度投资组合信息外，基金还通过我们的网站向投资者提供某些额外的财务信息（）。www.EPIIF.com). 关于我们的顾问 Eagle Point Credit Management LLC是一家专注于投资CLO证券以及其他收入导向型信用投资的专家级资产管理公司。截至2024年12月31日，我们的顾问及其关联方管理的资产超过120亿美元。1 S随后D发展情况 根据基金持续发售，自2025年1月1日至2025年1月31日期间，该基金共发行普通股，为基金筹集总净收益为370万美元。 2025年1月，该基金宣布并支付了每股0.083美元的分红，代表10.4%的年化分红率。2 过去的业绩并不预示或保证未来的表现。 请参阅第8页查看脚注。 **** 管理层依然高度关注继续为股东创造价值。我们感激股东对基金所给予的信任和信心。. 董事长兼首席执行官托马斯·马耶夫斯基 本函旨在协助股东了解截至2024年12月31日年度基金的表现。本函中的观点和意见截至2025年2月21日。此处所述除历史事实以外的陈述可能构成前瞻性陈述，并不保证未来表现或结果，并涉