农林牧渔行业月报：宠物饲料产量逆势增长，“一号文件”首提“农业新质生产力”

分析师：张蔓梓登记编码：S0730522110001zhangmz@ccnew.com 13681931564 ——农林牧渔行业月报 证券研究报告-行业月报 强于大市(维持) 发布日期：2025年02月27日 投资要点： ⚫行情回顾：1月农林牧渔行业表现强于对标指数。根据Wind数据统计，2025年1月，农林牧渔（中信）指数下跌2.12%，在中信一级30个行业中排第14位；同期沪深300指数下跌2.99%，农林牧渔跑赢对标指数0.87pcts。从子行业来看，1月宠物食品板块涨幅居前，水产加工板块跌幅居前。11772 ⚫生猪养殖：2025年1月全国生猪（外三元）交易均价15.77元/公斤，环比跌幅0.25%，同比涨幅10.82%。1月养殖端出栏积极性提升，加快出栏节奏，但下游需求表现一般，市场整体处于供过于求态势，价格震荡下滑。前一轮能繁母猪产能去化反应至2024年生猪出栏层面，推动2024年猪价同比上涨，叠加成本价格的改善，养殖端盈利水平全面回升，预计2024年全年行业相关上市公司业绩有望迎来拐点。 ⚫白羽鸡：2025年1月，白羽肉鸡鸡苗均2.49元/羽，均价环比下滑1.31元/羽，同比下跌0.24元/羽；白羽肉鸡均价3.65元/斤，环比下滑0.07元/斤，跌幅1.88%；同比下滑0.21元/斤。1月鸡源供应量相对充足，但是需求方面较为平淡，叠加春节假期影响导致企业屠宰量减少，毛鸡价格弱势小幅下滑。随着成本压力缓解和鸡价的企稳反弹，有望推动养殖行业利润弹性逐步释放，行业相关上市公司盈利水平将持续改善。 资料来源：Wind，中原证券研究所 相关报告 《农林牧渔行业月报：猪价旺季不旺，宠物食品出口数据持续向好》2025-01-21《农林牧渔行业月报：鸡价延续反弹趋势，宠物食品出口数据维持同比增长》2024-12-25《农林牧渔行业年度策略：周期与成长共舞》2024-11-19 ⚫宠物食品：根据饲料工业协会发布，2024年宠物饲料产量159.9万吨，增长9.3%，在行业整体产量下行趋势下，宠物饲料维持逆势增长。短期来看，中国宠物食品出口数据回暖，由于2023年上半年基数较低，预计相关公司基本面有望迎来改善；长期来看，养宠家庭渗透率的持续提升和养宠家庭平均消费水平的进步，将是推动我国宠物经济稳步增长的主要驱动因素。 联系人：李智电话：0371-65585629地址：郑州郑东新区商务外环路10号18楼地址：上海浦东新区世纪大道1788号T1座22楼 ⚫投资建议：目前行业市盈率、市净率均低于历史估值中枢，处于相对低位，未来有望迎来估值回归，维持行业“强于大市”的投资评级。建议关注牧原股份（002714）、海大集团（002311）、秋乐种业（831087）、乖宝宠物（301498）、中宠股份（002891）、佩蒂股份（300673）。 风险提示：畜禽价格大幅波动，粮价大幅波动，动物疫病的发生；我国生物育种商业化应用不及预期；食品安全问题，自然灾害事件。 内容目录 1.行情回顾：2025年1月农林牧渔指数表强于沪深300..................................32.畜禽养殖行业数据跟踪..................................................................................42.1.生猪养殖：1月生猪价格环比微降，仔猪价格反弹.........................................................42.2.白羽鸡：1月肉鸡、鸡苗价格同环比下行.......................................................................53.宠物食品：2024年宠物饲料产量逆势增长....................................................74. 2025年“一号文件”发布，首次提出“农业新质生产力”...................................85.主要农产品价格跟踪......................................................................................96.行业动态及公司要闻.....................................................................................106.1.行业动态跟踪................................................................................................................106.2.上市公司重点公告.........................................................................................................107.河南省农林牧渔行业上市公司跟踪...............................................................137.1.行业动态跟踪................................................................................................................137.2.上市公司动态跟踪.........................................................................................................138.投资评级及主线............................................................................................149.风险提示.......................................................................................................15 图表目录 图1：2025年1月中信一级行业涨跌幅.................................................................................3图2：2025年1月农林牧渔子行业涨跌幅.............................................................................3图3：2025年1月农林牧渔涨幅居前、居后个股..................................................................3图4：全国生猪均价走势.........................................................................................................4图5：全国7公斤仔猪价格走势图..........................................................................................4图6：2024年12月能繁母猪存栏量环比由增转降................................................................4图7：2024年12月末全国生猪存栏量环比增长....................................................................4图8：全国生猪养殖盈利走势图..............................................................................................5图9：2024-2025年国内白羽肉鸡价格走势图........................................................................6图10：2024-2025年国内白羽肉鸡鸡苗价格走势图...............................................................6图11：2025年1月肉鸡养殖盈利水平回升............................................................................6图12：2023-2024年中国宠物食品出口数量月度变化...........................................................7图13：2023-2024年中国宠物食品出口金额月度变化...........................................................7图14：2020-2024年宠物饲料产量变化（万吨）..................................................................7图15：2025年1月玉米现货价格止跌企稳...........................................................................9图16：2025年1月小麦现货价格偏弱震荡...........................................................................9图17：2025年1月豆粕现货价格加速反弹...........................................................................9图18：2025年1月菜粕现货价格偏止跌反弹........................................................................9图19：农林牧渔（中信）指数PE（TTM）剔除负值..........................................................14图20：农林牧渔（中信）指数PB（LF）............................................................................14 表1：部分上市猪企2025年1月生猪销售数据.....................................................................5表2：2025年1月行业重点事件跟踪...................................................................................10表3：2025年1月农林牧渔行业上市公司重点公告.............................................................10表4：2025年1月行业重点事件跟踪.............................................