- 策略：建议回调时以看涨牛市价差为主做多。
- 核心逻辑：春季躁动有望延续，机构测算居民超额储蓄或带来31万亿增量资金入市，推动股市上升空间。宏观复苏预期短期内无法证伪，产业趋势逻辑强（产业链扩容、“科技自立自强”政策）。
- 市场动态：
- 期权交易情况：总持仓量约165万张，总成交量约120万张。
- 情绪指标分析：
- P/C成交量比例：0.7；P/C持仓量比例：0.8。
- VIX指数：约18；SKEW指数：约98。
- 波动率分析：
- 近月合约：认购期权隐含波动率18%，认沽期权隐含波动率18%；20天历史波动率12%（历史25分位数）。
- 期权市场分析：
- 交易情况：如图1所示，总成交量和总持仓量数据来源Wind资讯、融达期货。
- 情绪指标：
- P/C比例：衡量多空势力，如图4所示，数据来源Wind资讯、融达期货。
- VIX指数：衡量未来30天市场波动率预期，如图3所示，数据来源Wind资讯、融达期货。
- SKEW指数：衡量市场对意外事件的担忧程度，如图4所示，数据来源Wind资讯、融达期货。
- 波动率分析：
- 波动率走势：如图5所示，近月平值期权波动率走势，数据来源Wind资讯、融达期货。
- 历史波动率锥：如图6所示，不同期限波动率变动区间，数据来源Wind资讯、融达期货。
- 微笑曲线：如图7所示，近月合约微笑曲线，数据来源Wind资讯、融达期货。
- 免责声明：本报告由融达期货（郑州）股份有限公司提供，仅限特定企业与机构一般用途，未经许可不得翻版、复制或分发；引用需注明出处并保持原意；信息来源公开渠道，力求客观公正，但仅供参考，不作为投资决策依据，客户自主承担交易后果。
