智利房地产行业近期经历了调整，增加了金融部门的风险，但整体系统仍具有韧性。基线情景下，预计住宅房地产市场将适度复苏，因为过去降低的货币政策利率逐渐传导至该行业，且全球金融状况宽松；较弱办公楼细分市场也出现了复苏的初步迹象；且多项因素减轻了信贷风险。如果风险变为现实，如长期利率持续高位和商业房地产市场疲软的结构性变化，金融部门目前拥有的缓冲似乎足够广泛吸收此类压力，以及房地产危机尾部风险的压力。然而，监管者应密切监控这些风险，持续推进缩小数据缺口（商业房地产价格指数），并继续扩展压力测试模型，以全面捕捉房地产特有的风险因素。
智利 homeownership 约为 60%，略低于经合组织平均水平（约70%），但与区域同侪相当。疫情过后，需求停滞导致房屋供应过剩，住宅销售停滞，供应量增加了相当于3-4年典型销售的量，房价适度下降。政府实施了支持住房的项目，例如提高住房补贴计划中的最高合格房价和补贴，推出为建筑贷款提供部分担保的FOGAES计划等。大多数住房贷款为固定利率（实际利率），期限为20至30年，贷款价值比（LTV）约为80%，主要集中于高收入家庭。在疫情期间低利率环境中，混合利率贷款的份额有所增加，截至2023年，大约有10%的按揭债务库存是这样的。与混合利率挂钩，主要在高收入家庭中。
抵押贷款在全面追索体系中运营。这意味着如果借款人违约，而破产拍卖所得不足以覆盖贷款偿还，债权人有权从借款人的其他资产中追索剩余余额，而不仅限于与抵押相关的资产。这一框架阻止了战略性的违约，违约情况主要与宏观经济因素相关。大多数住房贷款为固定利率（实际利率），期限为20至30年，贷款价值比（LTV）约为80%，主要集中于高收入家庭。在大流行期间低利率环境中，混合利率贷款的份额有所增加，截至2023年，大约有10%的按揭债务库存是这样的。与混合利率挂钩，主要在高收入家庭中。在抵押贷款利率较高的背景下，住房贷款增长处于历史低点，这些利率仍然显著高于大流行前水平。银行信贷调查表明，在高借贷成本背景下，疲软的需求是影响信贷增长低迷的主要因素。
自大流行以来，银行的资本比率和资本缓冲均有所增加，表明其更具韧性。在总体层面，银行业的资本充足率显著上升，这主要得益于巴塞尔III资本要求的稳步实施。同时，资本缓冲也相应增加，达到约5-6%。资本缓冲较低的主要是大型系统性重要银行（D-SIBs），部分原因在于资本要求的提高。鉴于全球金融危机（GFC）类型情景（在美国、欧洲和日本）中资本比率下降幅度在2-5%之间，这接近于BCCh的压力测试中资本比率下降幅度，因此这一5-6%的缓冲可以认为是充足的。此外，BCCh的演习（见第II.1框）表明，即使房地产价格出现大幅下降，由于监管下的保守抵押品估值，其价值反映了贷款发放时的评估，并不包括过去十年房价的上涨，因此也不会对银行的偿付能力造成重大损害。
在整体层面上，住房贷款和商业贷款的非履行贷款（NPL）准备金覆盖率为大流行前的水平，银行贷款得到保守的抵押品支持。对于住房贷款，银行在疫情期间不良贷款率较低时积累了额外的准备金，而这些准备金目前的水平与疫情前水平相似。这表明不良贷款率至今与银行的预期相符。在银行层面，那些在疫情前准备金覆盖率较低的银行已经提高了其水平。抵押贷款的一个缓解因素是它们集中在国内系统重要性银行（D-SIBs）中，占比94%，高于其在商业贷款和消费贷款中的份额，分别为85%和83%。商业贷款的不良贷款准备金覆盖率显示出与住房贷款相似的走势。然而，更深入的考察发现，房地产公司的不良贷款准备金覆盖率最近下降速度比总商业贷款快，而建筑公司的覆盖率似乎有所增加。在这方面，据当局称，这些贷款的抵押担保较为保守。
与信用风险加权资产和准备金相关的参数是合理的。目前，大多数贷款是非担保抵押贷款。这些不受基于贷款价值（LTV）或债务收入比（DTI）比率的限制。然而，如前所述，由于SBIF（现为CMF）于2016年1月引入的监管变化，将抵押贷款损失准备金与LTV比率挂钩，LTV比率通常集中在80%左右。这一变化显著增加了LTV超过80%的贷款的准备金，从而将80%确立为隐含的LTV上限。此外，CMF（加拿大抵押贷款和住房公司）为ICAAP（内部资本充足评估流程）制定了一个压力情景，其中包括对房价的调整（最新压力测试中房价下降40%），为了评估这一情景的影响，CMF使用了自下而上的压力测试和其自身的自上而下模型。在自下而上的压力测试中，智利银行必须检查房地产行业发展对抵押品价值的影响。
