有色金属：工信部拟出台稀土开采新规，稀土价格或开启新一轮上涨

核心观点与关键数据

• 工信部新规影响稀土行业：工信部公开征求意见的《稀土开采和稀土冶炼分离总量调控管理办法（暂行）》将进口稀土矿纳入管理，规定仅大型稀土集团可从事稀土生产活动，并建立稀土追溯系统。新规预计将影响地方民企冶炼分离产能，特别是依赖进口矿的企业。
• 缅甸战乱导致供应紧张：缅甸战乱导致稀土矿供应中断，2024年12月进口量同比下滑92%，环比下滑60%。部分原矿分离企业因采购困难减产或停产，推动稀土价格上涨，氧化镨钕/氧化镝价格上涨10.56%/6.38%。
• 机器人需求爆发：政策与技术推动人形机器人加速商业化，预计2025-2030年钕铁硼在机器人领域需求年复合增长11.56%，其中人型机器人/四足机器人钕铁硼需求增速分别为56.88%/82.94%。

研究结论

• 行业整合加剧：新规将加速稀土行业整合，地方民企面临产能压力，大型稀土集团地位强化。
• 供应风险凸显：缅甸供应中断加剧矿产供应紧张，需关注海外供应链稳定性。
• 下游需求潜力大：机器人产业化加速，稀土磁材需求有望爆发，相关企业受益。

风险提示

• 市场竞争加剧、国际贸易风险、政策超预期风险等。