格林大华期市早班车-橡胶（20250224）

更多精彩内容请关注格林大华期货官方微信 格林大华期货研究院证监许可【2011】1288号 2025年2月24日星期一 研究员：李方磊从业资格：F03104461交易咨询资格：Z0021311联系方式：19339940612 【行情复盘】 截至2月21日：RU2505合约收盘价为17845元/吨，周内下跌90元/吨，周跌幅达0.50%。NR2504合约收盘价为15250元/吨，周内下跌100元/吨，周跌幅达0.65%。BR2503合约收盘价为13750元/吨，周内下跌625元/吨，周跌幅达4.35%。 【重要资讯】 1.截至2月21日，OSE7月RSS3橡胶收盘价372.11日元/公斤，日跌幅0.77%；SGX4月TSR20橡胶收盘价204.7美分/千克，日跌幅0.44%。 2.上周全乳胶17350元/吨，+350/+2.06%；20号泰标2150美元/吨，+60/+2.87%；20号泰混17150元/吨，+370/+2.21%。 3.上周中国半钢胎样本企业产能利用率为79.97%，环比+14.69个百分点，同比+17.08个百分点。中国全钢胎样本企业产能利用率为66.36%，环比+12.07个百分点，同比+15.79个百分点。 4.截至2025年2月16日，中国天然橡胶社会库存136.97万吨，环比增加0.64万吨，增幅0.47%。青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量56.86万吨，环比上期减少0.05万吨，降幅0.08%。 5.上周中国半钢胎样本企业产能利用率为79.97%，环比+14.69个百分点，同比+17.08个百分点。中国全钢胎样本企业产能利用率为66.36%，环比+12.07个百分点，同比+15.79个百分点。 6.截至2025年1月，越南天然橡胶出口量在16.06万吨，较上月减少7.74万吨，环比下跌32.51%，同比缩减23.63%。 7.截至2025年2月20日，国内丁二烯样本港口库存环比下跌0.29%。 8.截至2025年2月20日，中国高顺顺丁橡胶行业利润在-251元/吨，丁二烯理论利润在4108元/吨。 9.上周期，中国丁二烯行业周度产能利用率75.87%，环比上周提升1.98个百分点。 【市场逻辑】 天然橡胶：上周RU与NR期价维持震荡运行走势，周内虽出现大幅上行，但随后又出现明显回撤回吐涨幅。当前全球天胶产量仍处季节性缩量阶段，海外原料价格维持高位对胶价形成较强支撑，供应端的利多因素仍将是保证短期胶价抗跌的主要逻辑；需求方面，当下半钢胎企业仍维持较高开工率，全钢胎企业开工率逐渐复苏至常规水平，但轮胎厂整体成品去库速度依然较缓；库存方面，节后青岛港口入库量无明显提升，轮胎企业复工令库存呈微幅下降走势，同时鉴于当前轮胎成品需求偏弱，下游向上传导的力度略显不足。整体来看，季节性减产和下游轮胎厂复产复工短期或令天胶保持在相对高位，后市主要关注去库速度及宏观氛围，暂以震荡偏强观点对待。 合成橡胶： 上周BR橡胶周内走势疲软，上游丁二烯价格有走弱预期令合成胶价的成本支撑减弱。而在原料价格下行氛围的带动下，顺丁橡胶生产利润有所改善，部分生产企业的采购意向小幅增加，需求方面参考上文提及的天胶需求。整体来看，当前顺丁橡胶的基本面氛围偏空，预计随着加工利润逐渐恢复，后续产量或仍有增量空间，下周BR盘面或保持震荡偏弱走势。 【交易策略】 沪胶与20号胶前期多单谨慎持有，未入场者暂时观望或逢低做多，RU主力预计周度活动区间【17500，18200】，NR主力预计周度活动区间【14950，15700】；合成橡胶暂以偏空思路对待，预计主力周度活动区间【13500，13900】 分品种观点详述 评级预测说明：“+”表示：当日收盘价>上日收盘价；“-”表示：当日收盘价<上日收盘价。数字代表当日涨跌幅度范围（以主力合约收盘价计算）。0.5表示：0≤当日涨跌幅<0.5%；1表示：0.5%≤当日涨跌幅<1%；2表示：1%≤当日涨跌幅<2%；3表示：2%≤当日涨跌幅<3%；4表示：3%≤当日涨跌幅<4%；5表示：4%≤当日涨跌幅。评级仅供参考，不构成任何投资建议。 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，格林大华期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价 和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，格林大华期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为格林大华期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为格林大华期货有限公司。