碳酸锂周报：碳酸锂进口增加，价格仍低位震荡

作者：段晓强期货从业资格证号：F3037792期货投询资格证号：Z0014851电话：0351-7342558邮箱：duanxiaoqiang@hhqh.com.cn 摘要： 宏观面中性平衡。两期限的LPR已连续四个月按兵不动，一揽子增量政策出台后，经济景气度上升，楼市也显著回暖，短期内LPR进一步下行的必要性下降。若二季度地产销售数据疲软，5年期LPR或单独下调，M2-M1剪刀差继续收窄，1月M1增速低于M2增速6.6个百分点，较去年12月缩窄2.1个百分点。美国1月CPI上涨幅度全线超预期，支持美联储谨慎降息，交易员将下次美联储降息的预期从今年9月调整至12月。 基本面供给压力持续。供给端，2025年1月，智利碳酸锂出口量为2.56万吨，环比增长27.5%，同比增长66.3%，2月碳酸锂供需平衡表显示，累库超1万吨，如正极排产恢复不如预期，则有较大累库压力。需求端，12月我国动力和其他电池合计产量为124.5GWh，环比增长5.7%，同比增长60.2%，12月我国动力电池装车量75.4GWh，环比增长12.2%，同比增长57.3%。 目录 一、碳酸锂期货合约本周走势及成交情况.........................................................-3- 1、本周碳酸锂震荡运行......................................-3-2、碳酸锂本周成交情况......................................-3- 二、影响因素分析..................................................................................................................-3- 1、1年期、5年期LPR均维持不变，M2-M1剪刀差继续收窄........-3-2、美国通胀再超预期，美联储降息预期再降....................-3-3、智利碳酸锂出口量激增....................................-5-4、1月电池产量同比增长63.2%，1月装车量同比增速放缓........-6- 四、交易策略建议..................................................................................................................-8- 风险揭示：.................................................-9-免责声明：.................................................-9- 一、碳酸锂期货合约本周走势及成交情况 1、本周碳酸锂震荡运行 2、碳酸锂本周成交情况 2月17--2月21日，碳酸锂指数总成交量64.1万手，较上周减少25.2万手，总持仓量38.9万手，较上周减仓0.5万手，本周碳酸锂主力震荡运行，主力合约收盘价76620，与上周收盘价下跌0.21%。 二、影响因素分析 1、1年期、5年期LPR均维持不变，M2-M1剪刀差继续收窄 2月20日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2025年2月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.1%，5年期以上LPR为3.6%，均持平前值。 两期限的LPR已连续四个月按兵不动，一揽子增量政策出台后，经济景气度上升，楼市也显著回暖，短期内LPR进一步下行的必要性下降。若二季度地产销售数据疲软，5年期LPR或单独下调。 1月末，广义货币(M2)余额318.52万亿元，同比增长7%。狭义货币(M1)余额112.45万亿元，同比增长0.4%。流通中货币(M0)余额14.23万亿元，同比增长17.2%。当月净投放现金1.41万亿元。 M2-M1剪刀差继续收窄。1月，M1增速低于M2增速6.6个百分点，较去年12月缩窄2.1个百分点。 社会融资规模增速继续保持在8%的较快水平，一方面得益于表内贷款较快增长，1月对实体经济发放的人民币贷款同比多增3793亿元；另一方面，政府债发行提速也形成了重要支撑，1月政府债券净融资6933亿元，同比多3986亿元。 2、美国通胀再超预期，美联储降息预期再降 2月12日，美国劳工统计局公布数据显示，美国1月CPI同比增长3%，超出预期和前值的2.9%。 美国通货膨胀率（%） 1月CPI环比增0.5%，为2023年8月以来的最大涨幅，超出预期的0.3%以及前值的0.4%，连续第七个月加速。 1月剔除食品和能源成本后的核心CPI同比增长3.3%，超出预期的3.1%和前值的3.2%；1月核心CPI环比增0.4%，超出前值的0.3%和预期值的0.2%。 1月核心CPI涨幅超预期，反映了汽车保险和机票价格的上涨，以及处方药费用单月创纪录的增长。 美国1月CPI上涨幅度全线超预期，支持美联储谨慎降息，交易员将下次美联储降息的预期从今年9月调整至12月。 3、智利碳酸锂出口量激增 2025年1月，智利碳酸锂出口量为2.56万吨，环比增长27.5%，同比增长66.3%。其中，出口到中国的量为1.91万吨，环比增长43.1%，同比增长94.7%； 出口到韩国的量为4615吨，环比增长73.8%，同比增长73.4%。1月智利碳酸锂出口量激增，预计2-3月国内到港量增加，碳酸锂供应将更为充裕。 节后第一周，碳酸锂呈现去库存状态，主要原因是物流停运，国内下游企业消耗节前备货，同时进口到港的碳酸锂尚未及时转化为国内社会库存。 2月碳酸锂供需平衡表显示，累库超1万吨，如正极排产恢复不如预期，则有较大累库压力。 4、1月电池产量同比增长63.2%，1月装车量同比增速放缓 1月，我国动力和其他电池合计产量为107.8GWh，环比下降13.4%，同比增长63.2%。 动力电池和其他电池销量占比分别为78.3%和21.7%。和上月相比，动力电池占比提升2.1个百分点。 1月，我国动力电池装车量38.8GWh，环比下降48.6%，同比增长20.1%。 2021-2025年1月我国动力电池月度装车量及增长率 三、后市行情研判 宏观面中性平衡。两期限的LPR已连续四个月按兵不动，一揽子增量政策出台后，经济景气度上升，楼市也显著回暖，短期内LPR进一步下行的必要性下降。若二季度地产销售数据疲软，5年期LPR或单独下调，M2-M1剪刀差继续收窄，1月M1增速低于M2增速6.6个百分点，较去年12月缩窄2.1个百分点。美国1月CPI上涨幅度全线超预期，支持美联储谨慎降息，交易员将下次美联储降息的预期从今年9月调整至12月。 基本面供给压力持续。供给端，2025年1月，智利碳酸锂出口量为2.56万吨，环比增长27.5%，同比增长66.3%，2月碳酸锂供需平衡表显示，累库超1万吨，如正极排产恢复不如预期，则有较大累库压力。需求端，1月我国动力和其他电池合计产量为107.8GWh，环比下降13.4%，同比增长63.2%，1月我国动力电池装车量38.8GWh，环比下降48.6%，同比增长20.1%，增速放缓。 技术面弱势震荡。盘面看，碳酸锂24年6月初下破平台位开始弱势运行，在7月开始有企稳止跌迹象，但横盘整理半月之后再次弱势下坡平台位，连续跌破几个整数关口后开始震荡整理，虽有减产消息但碳酸锂依然弱势震荡运行。 四、交易策略建议 观望 风险揭示： 您应当客观评估自身财务状况、交易经验，确定自身的风险偏好、风险承受能力和服务需求，自行决定是否采纳期货公司提供的报告中所给出的建议。您应当充分了解期货市场变化的不确定性和投资风险，任何有关期货行情的预测都可能与实际情况有差异，若您据此入市操作，您需要自行承担由此带来的风险和损失。 免责声明： 本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表作者对价格涨跌或市场走势的确定性判断，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布日的判断，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 和合期货投询部 联系电话：0351-7342558 公司网址：http://www.hhqh.com.cn 和合期货有限公司经营范围包括：商品期货经纪业务、金融期货经纪业务、期货投资咨询业务、公开募集证券投资基金销售业务。