建议高度关注钢铁板块投资机会

本周钢铁板块上涨0.26%，表现劣于大盘。铁水产量环比下降，五大钢材品种产量周环比增加22.26万吨，社会库存和厂内库存均环比增加。五大材消费量环比增加131.12万吨，建筑用钢成交量环比增加4.32万吨。普钢和特钢价格环比均有所上涨，但钢厂利润整体下行。原料价格涨跌不一，焦炭和冶金焦价格环比下降，铁矿石价格环比上涨。考虑到当前钢材库存相对低位、需求复苏较慢以及宏观强预期对钢价的底部支撑，预计钢价短期震荡为主。

投资建议：虽然钢铁行业现阶段面临供需矛盾突出等困扰，但伴随系列“稳增长”政策纵深推进，钢铁需求总量有望保持平稳或边际略增。反观平控政策预期下钢铁供给总量趋紧且产业集中度持续趋强，钢铁行业供需总体形势有望维持平稳。经济高质量发展和新质生产力宏观趋势下，高端钢材有望充分受益。现阶段仍具结构性投资机遇，尤其是拥有较高毛利率水平的优特钢企业和成本管控力度强、具备规模效应的龙头钢企，未来存在估值修复的机会，维持行业“看好”评级。建议关注：1）设备先进性高、环保水平优的区域性龙头企业；2）布局整合重组、具备优异成长性的宝钢股份、鞍钢股份、马钢股份等；3）充分受益新一轮能源周期的优特钢企业；4）具备突出竞争优势的高壁垒上游原料供应企业。

风险因素：地产进一步下行；钢铁冶炼技术发生重大革新；钢铁工业高质量发展进程滞后；钢铁行业供给侧改革政策发生重大变化；钢材出口面临目的国关税壁垒。