公司信息更新报告：与华为就智选模式深度合作，转型积极推进反转可期

公司与华为签署深度合作协议，就智选模式展开战略合作，将在产品定义、生产制造、供应链管理、销售服务等领域协同打造全新新能源智能汽车。核心观点如下：

1. 合作背景与意义
   公司作为燃油车时代龙头，电动化转型滞后导致销量承压（2024年首次被比亚迪超越）。与华为合作旨在引进领先智能化技术，加速转型，同时公司可提供生产、渠道等资源支持。当前推进“大乘用车板块”重组，引入华为IPD体系优化研发，为合作奠定基础。

2. 支撑优势与战略布局

   • 政策支持：上海市政府将形成合力支持电动化转型，公司在资质审核等方面获便利。
   • 内部改革：管理层变革引领合资及自主品牌智能化转型，发挥“七大技术底座”与华为技术协同。
   • 品牌分化：合资品牌（如奥迪）搭载华为智驾，自主品牌（荣威等）获华为技术赋能，有望开启大乘板块崛起。
   • 出海拓展：推动插混、HEV车型出海，延续海外市场布局。

3. 业绩预测与评级
   维持2024-2026年归母净利润预测为16.2/100.2/144.8亿元，EPS为0.1/0.9/1.3元，对应PE为125.4/20.3/14.1倍，维持“买入”评级。

4. 风险提示
   关注国内/海外汽车需求不及预期、行业竞争加剧、改革进程不及预期等风险。