新兴经济体实时调整财政政策与产出缺口不确定性

新兴经济体中实时产出缺口不确定性及财政政策调整

本文研究了新兴经济体（EMs）中实时产出缺口不确定性对财政政策的影响。研究发现，与发达经济体（AEs）相比，EMs的实时产出缺口估计更负且波动更大，对产出缺口冲击的反应也更不敏感。

核心观点：

• EMs的实时产出缺口估计普遍偏低，且波动性高于AEs。
• EMs的财政政策反周期性较弱，对产出缺口冲击的反应不敏感。
• 产出缺口不确定性和财政政策实施不确定性导致EMs的财政政策反周期性更弱，造成产出缺口稳定性的效率损失。
• EMs政策制定者可以通过调整目标函数中产出缺口稳定和债务稳定的相对重要性，达到与无不确定性基准案例相似的结果。

关键数据：

• 使用1998-2022年世界经济增长展望（WEO）数据库，涵盖39个AEs和73个EMs。
• EMs的实时预测误差在统计上几乎为零，但最终预测误差显著为正，且波动性远大于AEs。
• EMs的财政预测误差在实时是有偏差的，但在长期内不那么明显。

研究结论：

• EMs政策制定者应更谨慎地使用实时产出缺口估计，尤其是在财政政策是应对经济产出缺口冲击的主要工具的情况下。
• 通过赋予产出缺口稳定以更大的权重，EMs政策制定者可以采取更积极的财政政策，以稳定经济，尽管短期内可能导致公共债务激增，但长期内将实现稳定。