移民与地方通货膨胀

移民与地方通货膨胀 菲利普·贝雷特，布兰登·约尔·陈WP/25/5 国际货币基金组织工作论文描述作者（们）正在进行的 研究，并公开发表以征求评论和促进辩论。在IMF工作论文中表述的观点为作者（们）的个人观点，并不一定代表IMF、其执行董事会或IMF管理的观点。 2025一月份 西半球部门国际货币基金组织工作论文分布由Nigel Chalk提供授权至2025年1月移民与地方通货膨胀准备：菲利普·巴雷特，布兰顿·约尔·陈* 国际货币基金组织工作论文描述作者（们）正在进行的研究，并公开发表以征求评论和促进讨论。在国际货币基金组织（IMF）工作报告中表述的观点属于作者（们）的个人观点，并不必然代表IMF、其执行董事会或IMF管理层的观点。 摘要：我们采用份额变动法来估算 inward immigration 对美国当地通货膨胀的影响。我们发现，移民率的提高会降低通货膨胀，移民翻倍后，通货膨胀率会降低约0.1至0.2个百分点。更高的移民流动也会降低当地商品通货膨胀，增加当地住房和公用事业通货膨胀，对其他服务通货膨胀没有显著的统计影响。对工作年龄和低教育水平的移民，影响大约是两到三倍。我们没有检测到受过更多教育的移民对总体通货膨胀的显著影响，但他们会增加当地住房通货膨胀。我们的结果可以通过一个简单的一般均衡模型来共同解释，该模型中资本和劳动力的可替代性在不同行业间有所不同，但在短期内资本是固定的。 1 引言 近年来，移民增长显著，从大流行前的水平加速。自2021年以来，新移民使劳动力增加了460万人——约占劳动力总数的3%。与此同时，通货膨胀激增，12个月核心个人消费支出（PCE）通货膨胀在2022年初达到5.6%的峰值，之后下降至今天略超过2%。在此期间，相对价格也发生了相当大的变化，服务和住房通货膨胀的增长滞后于商品（见图表）。1). 这些相关性引发了一个自然的问题：移民对美国经济通货膨胀有何影响？ 备注：图（a）展示了美国的外籍和本土人口，以2018年1月为基期。图（b）展示了个人消费支出（PCE）及其组成部分的12个月增长率。数据来自美国人口普查局和 经济分析局。 答案并不立即明显，因为移民既增加了供给也增加了需求。工人流入增加了供给，缓解了劳动力短缺，缓和了工资压力，并减轻了通货膨胀。但更多的移民也增加了对商品的需求。 并且服务，推动产出、工资和通货膨胀上升。此外，供需平衡可能在产品间有相当大的差异，相对于整体价格水平，这种差异对相对价格的影响更大。 本文试图通过研究2009年至2022年间美国306个都市统计区域移民与通货膨胀之间的关系来回答这个问题。在解读这种关系时，关键挑战在于移民和当地通货膨胀可能共同决定，彼此对对方都有因果影响。因此，我们采用份额移动法来隔离当地移民中可能的外生变量变化。1我们构建了一个基于每个大都市统计区域（MSA）2005年全国来源份额的国家平均移民的本地移民工具。如果外国国家与美国城市之间预先存在的联系意味着某些国家的移民更有可能移居特定城市，那么这个工具将会很强。如果个别美国大都市地区的经济条件波动不足以影响原籍国的总体流出，那么这个工具将隔离移民中的外生变量。 我们发现，移民相对于其他大都市区（MSA）会降低当地通货膨胀，但这种影响是适度的，主要由低学历移民驱动。将移民流入率加倍可以降低整体通货膨胀约0.1至0.2个百分点。当限制为非大学学历的移民时，影响大约大3倍。相比之下，高学历移民对整体通货膨胀的影响在统计上不显著。我们还发现，移民会降低当地商品通货膨胀，增加住房通货膨胀，并对服务的影响微乎其微。然而，对于所有产品而言，低学历移民往往比高学历移民更具有通货紧缩效应。最后，移民对当地通货膨胀的影响往往是暂时的，效果在一年后逐渐消失。一个例外是住房价格，其中（反）通货膨胀效应的 (低中-)高教育移民可以在几个年份内持续存在。 为了对这些结果进行综合解释，我们开发了一个简单的静态模型，其中移民对劳动力供应是一个正向冲击，但生产是非同质性的。这有助于将我们的结果与关于不同行业劳动力与资本的替代性的标准观点相协调。例如，当劳动力供应增加时，人们普遍认为劳动力和资本在商品生产中的替代性比在服务业中更高。因此，如果资本在短期内固定，商品的短期供应弹性应该大于服务业，导致商品相对于服务的相对价格下降。这正是我们在估计结果中看到的情况。类似的观点也适用于住房和公用事业的价格，其中劳动力和资本是较差的替代品，也见证了最大的相对价格上涨。对于高学历与低学历劳动力的结果也是如此，后者通常被认为是资本的较好替代品，因此低学历移民的价格应该比高学历移民下降得更多。这也是我们在数据中看到的情况。我们的结果还与资本在长期内的弹性供应相一致。冲击后三年，所有行业的相对价格在统计上与其移民前的水平无法区分。唯一的例外是住房，这与土地即使在长期内也是固定因素的观点相一致。 相关文献。本文基于探讨移民经济影响的丰富文献。该文献中最显著的研究线集中在探讨对本土工 人工资和就业的影响（Ottaviano和Peri，2012; Manacorda et al.,2012; 博贾斯，2003; 卡片，1990; 克莱门斯和亨特，2019; 博贾斯，2017; 博贾斯，2017).2多篇文献中的研究构建了与 ours 相似的“份额移动”工具，用以比较不同地区劳动力市场的结果，例如在 Card （）。2001)，卡片（2009), Peri and Sparber (2009), Peri etal. (2015), Monras (2020), 以及 Caiumi 和 Peri (2024）。总的来说，尽管许多研究结论认为移民对经济的影响 在平均工资和就业方面，普遍认为低教育水平的工人比其他人更容易受到新移民流入的影响。特别是，低教育水平的移民更有可能取代低教育水平的本地工人并降低其工资，而高教育水平的移民与本地工人之间则更可能存在互补性，从而提高工资。与该文献的研究结果一致，我们发现低教育水平的移民倾向于比高教育水平的移民具有更强的通货紧缩效应。 关于专门研究移民对通货膨胀影响的工作相对较少，但通常也发现了 inward immigration 产生的通货紧缩影响。Lach (2007)利用零售店产品价格的面板数据变化，发现1990年前苏联移民到以色列的激增降低了价格，这与我们在商品通货膨胀方面的研究结果一致。在与之紧密相关的另一篇论文中，Cortes（2008)采用了一种与我们类似的识别策略来研究低技能移民存量与美国各城市价格之间的关系，发现移民降低了移民密集型服务的价格。由于当时只有十年一次的人口普查数据可用，她专注于长期关系，我们认为这掩盖了移民对价格影响的很大一部分。改进的数据3允许我们重新审视这个问题，识别出移民“流动”年度频度的影响，对于最具可比性的群体，我们计算其大约是其他情况的20倍。据我们所知，本文是首次以这种时间和空间分辨率来研究美国移民问题的文献。最近，Cheremukhin等人（ ）2024)采用一种补充的视角来探讨这个问题。他们通过定量模型论证，后疫情时期的移民激增将在很大程度上抵消供需影响。 论文的其余部分组织如下。第2章和第3章描述了研究方法。 并且数据。节4本报告呈现结果。第节5通过一个简单的模型对这些结果进行解读。第 section6结论。 第二部分：研究方法 系数β衡量每千人净移民对通货膨胀的影响。然而，估计方程（1) 通过普通最小二乘法（OLS）可能会产生有偏估计。这将会发生在如果未观察到的、影响通胀的本地特征（在术语中表示）出现的情况下。希腊字母ε)与移民相关，并可能来自多个方面。它流行i tX并且是MSA的总人口数在1.4是一套控制措施，包括−它它, 1 来源。最明显的是，可能存在直接的逆因果关系：移民可能会被低通胀的地区吸引。或者，其他经济因素，例如对某个地区集中行业的增加需求（例如旧金山湾区的信息技术），可能构成遗漏变量，既吸引新移民又影响通胀。在所有规格中固定时间效应以控制国家通货膨胀的变动。MSA固定效应通过一阶差分来计算。 为了解决这一问题，我们采用了工具变量策略，通过识别外国移民变化带来的变化来源，这些变化可能与当地经济条件不存在相关性。我们通过构建一个工具变量来实施这一方法。 这是从所有外国国家到美国的加权平均移民数量，权重来自这些国家在基准样本年以前的MSA级居民。这种方法在关于移民的文献中得到了广泛应用，包括在Altonji和Card（）的著作中。1991)，卡片（2001)，以及 Cortes (2008). Fc it在何处是截至年的大都市统计区（MSA）中来自该国的外国出生人口。总数 城市, ,, ,′∑F城市, ,′ c 国家移民情况如下： 我们将2005年作为基准年（否则我们的样本范围从2009年到2022年）和 con-shF构建我们的份额变动结构as the \"份额\" and作为“转变”。即：F∑−ct,城市 ct城市 , ,2005∆ 在分母只是一个归一化因子，与方程（中的因变量一致的条件下。1).,i=, ,2005c 为了有效，该工具必须强大且具有合理的内生性。尽管强度最终是一个经验问题，但美国城市中的移民社区与其原籍国之间存在的现有联系为这种方法提供了一些概念上的合理性。直观上，如果移民更有可能在他们同胞之前定居的地方定居，那么国家流入量向特定外国国家的转变应该映射到美国城市中相对本地外国出生人口的增长。流行−它, 1 之前接待过该国的移民。例如，与来自索马里的移民相比，美国从亚美尼亚的总移民增加可能与洛杉矶（拥有大量亚美尼亚裔）的移民增加有关，而与明尼阿波利斯（拥有相对较大的索马里人口）的移民增加无关。外生性的论点依赖于美国的MSA（都会区统计区）足够小，以至于当地经济条件不会驱使特定国家的移民流出。一个担忧是，如果移民数量过高或原籍国非常小，那么美国MSA的经济波动可能会对原籍国的移民流出产生有意义的影响。为了解决这个问题，我们随后将我们的估计分解为来自不同地区的贡献，并表明我们结果的最重要驱动因素是大型国家和具有相对分散的移民模式（例如墨西哥和印度）。 3 数据 本节描述了数据和关键变量的构建。 我们的通货膨胀数据来源于美国经济分析局（U.S. Bureau of Economic Analysis）的区域价格平价（RPPs）。区域价格平价是一组价格指数，用于衡量美国国内的价格水平差异。这些指数是由当地价格构成，并通过从经济分析局（BEA）的个人消费支出（PCE）系列中汇总的当地支出权重进行聚合。因此，RPPs可以被视为国家PCE通胀指数的地方对应物。5美国经济分析局（BEA）针对主指数的四个不同组成部分发布RPP指数：商品、住房、公用事业以及其他服务（即不包括住房和公用事业）。我们分析的城市统计区域（MSAs）数据，从2009年及以后每年都可以获得。 RPPs并非没有局限性，其中一些限制阻碍了它们之间直接的比较。 RPP至国家个人消费支出（PCE）。最值得注意的是，RPP的住房组成部分仅包括租户的租金成本，不包括房东估算租金。尽管最近移民本身可能是典型的租户，但省略房东估算租金将排除住房需求增加（或供应）对当地业主住房成本的影响。此外，用于RPP住房组成部分的微观数据是当地地区的样本，调整为住宅的观察到的特征。6如果住房构成的变化未被这些与 inward immigration 相关的因素所捕捉，那么 RPP 方法将反映这些变化，而不仅仅是纯粹的价格变动。此外，RPPs 对租金价格的独家关注意味着由于长期租赁/租赁合同，它测量价格时存在时间滞后。因此，我们通过使用 Zillow 房屋价值指数（ZHVI）和 Zillow 观察到的租金指数（ZORI）这两种更详细的住房价格衡量指标来补充我们的分析。这些指标使用美国超过 1 亿物业的实际和市场隐含价格。因此，它们调整了来源处的构成变化。这些指数使用单个价格来计算按大都市统计区（MSA）计算的“典型”