全面审查接入限制的综合考虑事项
2025年1月 国际货币基金组织工作人员定期提出关于新政策的论文，探讨改革选项，或审查现有的基金组织政策和操作。以下文档（s）已被发布，并包含在本包中： 由国际货币基金组织工作人员编制并于2024年11月14日完成的《工作人员报告》 参与会话：非正式会话 该报告由IMF工作人员编制，在2024年11月26日星期二的非正式会议后，从中获得了执行董事们的评论和建议。这样的非正式会议旨在向执行董事简报政策问题，并收集他们的反馈，为将来在正式会议上进行审议做准备。在这些非正式会议上不做出任何决定。本文中表达的观点代表的是IMF工作人员的观点，并不一定代表IMF执行董事会的观点。 国际货币基金组织的透明度政策允许删除市场敏感信息在发布的员工报告和其他文件中，提前透露当局政策意图。 电子版国际货币基金组织政策文件可供公众获取。http://www.imf.org/external/pp/ppindex.aspx 国际货币基金组织华盛顿哥伦比亚特区 考虑全面审查的注意事项GRA接入限制 2024年11月14日 执行摘要 本文为与执行董事就GRA访问权限全面审查的非正式讨论提供背景资料。一般资源账户（GRA）访问限制是基金风险管理体系的一部分。它们有助于在以下需求之间保持平衡：（i）确保成员对基金融资的可用性有信心；（ii）保护流动性以及基金资源的循环性质。 在2024年3月的董事会讨论中，关于将GRA整体年度和累积访问限额的临时增加延长至2024年底，执行董事们呼吁进行全面审查。自2016年2月的上次全面审查以来，与宏观经济总体的接入限制相对而言出现了显著的侵蚀，这在很大程度上被2023年3月临时增加的接入限制约40%的增长所抵消。这些临时较高的限制有助于支持各国应对近年来更具挑战性的全球条件，包括大的冲击和加剧的经济不确定性。工作人员发现，没有强有力的证据表明接入限制的增加无意中加重了成员国的资深债务或恶化了它们的偿债能力。最后，根据16项增配，配额增加的即将生效。th一般配额审查（GRQ）增加了此次审查的紧迫性。 关于适当层面访问限制的决定涉及判断，需考虑消蚀、全球条件的发展、可用的基金资源及必要的保障措施等诸多因素。在易受冲击的环境中，高不确定性对于基金贷款中接入限制和风险容忍度的校准至关重要。虽然相对于宏观经济总体的接入侵蚀有助于指导接入限制，但接入限制的确定最终需要平衡包括成员融资需求及必要的保障级别在内的广泛因素。工作人员认为，将接入限制设定在临时增加的200%和600%的当前配额水平，分别按年度和累计计算，将在这些考虑因素之间达到适当的平衡。工作人员还认为，其他针对特定工具的限制和阈值总体上是适当的。继续现有接入政策将通过抵消自2016年以来对宏观经济总体的侵蚀，并保持与PRGT接入限制的一致性，从而维护稳定性和可预测性。 作为一个替代选项，董事会可以考虑相对于临时较高的限制适度提高访问限制，以进一步抵消自2016年以来的侵蚀，例如，通过将年度和累积访问限制分别提高到当前配额的225%和675%，如果这被视为与维持适当的保障措施一致。然而，这个替代方案将导致GRA和PRGT的整体访问水平不再一致，并会复杂化实施和沟通。 待全面审查结束后，该文件还概述了与2024年底临时访问限制到期以及16号措施有效性的相关建议。thGRQ配额增加解决这些过渡性问题将确保在全面审查之前访问限制的稳定性。如果董事们支持这些提案，工作人员建议在本次非正式讨论之后，以延期的方式在2024年底前将决定提交董事会审议和批准。本文件附有示例性决定。 •当前临时访问限制的延长直至全面审查完成，将防止访问限制出现“摇摆不定”的情况。在预计审查将在2025年初完成的情况下，即当前临时访问限制于2024年末到期之后，若不延长此类限制，名义上的访问限制将在2024年末急剧下降，并在审查完成时可能再次增加。这种波动将损害访问政策的稳定性和可预测性，可能对基金支持的项目产生不利影响。因此，工作人员提议采取董事会决定，在执行董事会完成GRA访问限制的全面审查之前，将总体GRA访问限制维持在配额的200%和600%。 •在配额增加至16的情况下，以名义值维持接入限制和基于配额的阈值。thGRQ的生效也将确保资金支持项目的接入限制稳定性和清晰度。除非董事会另行决定，在16号生效后，访问限制和基于配额的门槛将在名义上增加50%。thGRQ配额增加。这无意中会放宽保障措施。因此，工作人员建议，当16项一般有效性条件满足时，总体GRA访问限制、仪器特定限制、配额阈值和RST配额限制应除以1.5（即减少三分之一）。thGRQ配额增加已满足——类似于最近收费和附加费政策审查以及PRGT设施和融资审查中的方法。 批准通过Ceyla Pazarbasioglu (SPR), Bernard Lauwers (FIN), and Yan Liu (LEG) 由策略、政策与审查部门、财务部门和法律部门共同编制。团队由Martin Cihak（策略、政策与审查部门）、Lucy Qian Liu和Carlo Sdralevich（财务部门）以及Gabriela Rosenberg（法律部门）领导。成员包括Alexander Culiuc，Alex Grohovsky，Yuko Hashimoto，La-Bhus Fah Jirasavetakul（策略、政策与审查部门）；Jacques Bouhga-Hagbe，Charlotte Lundgren，Carlos Peláez Gómez，Eyno Rots（财务部门）；以及Stephanie Fontana-Raina和Gomiluk Otokwala（法律部门）。该论文在Rishi Goyal（策略、政策与审查部门）、Zuzana Murgasova（财务部门）和Bernhard Steinki（法律部门）的总体指导下编制。研究辅助由Juliana Dueñas Villabona，Salvador Traettino（策略、政策与审查部门）和Ryan Yang（财务部门）提供。行政辅助由Merceditas San Pedro-Pribram和Ryan Tonra（策略、政策与审查部门）提供。 目录 词汇表_____________________________________________________________________________________________5 引言 _________________________________________________________________________________ 因素影响接入限制的校准______________________________ 11 A. 访问限制的侵蚀_______________________________________________________________________11B. 全球经济环境的变化______________________________________________________13C. GRA资源的利用与可用性：基金的流动性和信用发展_________________________14 过渡安排与其他政策的协调______________ 19 A. 管理从临时访问限制的过渡 __________________________________________19 B. 16的启示thGRQ for Access Limits ________________________________________________19 C. Safeguards-Related Thresholds _______________________________________________________________20 资源影响与企业风险_________________________________________ 21 讨论议题______________________________________________________________________ 23A. 对基金资源的影响 ____________________________________________________________________21B. 企业风险评估 ________________________________________________________________22 盒 1. 总体GRA访问限制：过往审查和近期临时调整________________10 数字 1. 针对特定经济指标的GRA访问限制演变___________________________122. 疫后时代的经济挑战_____________________________________________133. GRA安排的演变_______________________________________________________________15 《卫星接入权限综述》 4. 总信贷余额相对于GRA借款人累计授信额度的比例____________16 5. GRA贷款承诺___________________________________________________________________16 6. 平均偿债能力____________________________________________________________________17 表格 附件1. AAL/CAL to Offset 2016–24 Erosion ___________________________________________________________112. Safeguards Related Thresholds________________________________________________________________21 I. 测量接入限制的侵蚀 ____________________________________________________________24II. 自2016年全面审查接入以来的信用风险变化分析_________30III. 偿还能力和接入限制__________________________________________________________32IV. 关于 GRA 总体接入限制延期说明性拟议决定 _________40V. 关于 GRA 和具体工具接入限制以及配额基准阈值调整的说明性拟议决定，16thGRQ配额增加_____________41 第六部分：根据16号文件调整RST相关接入限制和标准的示范性提议决策thGRQ配额增加 ___________________________________________________45 术语表 边远贫困地区（Borderline Poor Area）国际收支平衡表AAL年访问限制CAL累计访问限制CtR偿债能力EA特别准入EFF扩展基金设施EF紧急融资EFN外部融资需求新兴市场和发展中经济体（Emerging Markets and Developing Economies）新兴市场和发展中经济体联邦通信委员会（Federal Communications Commission）前瞻性承诺能力集装箱整箱货灵活信贷额度FSW食品冲击窗口GDP国内生产总值全球金融危机（Global Financial Crisis）全球金融危机GRA一般资源账户GRQ一般配额综述保险公司低收入国家 LND大自然灾害NAB新的借款安排全氟和多氟烷基化合物（Per- and
