塑料：震荡上行

塑料：震荡上行 制作日期：2025年2月20日 【策略分析】 塑料05合约前期空单暂时离场，05基差逢高做空，多PP空L头寸止盈离场 天津石化LLDPE、万华化学LDPE等检修装置重启开车，塑料开工率上涨至91%左右，目前开工率仍处于偏高水平。春节假期后第二周，PE下游开工率环比继续回升，农膜订单和原料库存开始触底回升，但相较往年仍处于较低水平，包装膜订单小幅回升，整体PE下游开工率仍处于近年农历同期偏低位水平。目前下游逐步缓慢复工，节后石化库存处于近年同期平均水平，但累库幅度较近年春节略高。下游暂未开启节后大幅补库。美国加征关税不利于塑料下游制品出口。供应上，新增产能内蒙古宝丰1#、裕龙石化开始放量，万华化学、内蒙古宝丰2#、埃克森美孚惠州一期新近投产，山东新时代线性和内蒙宝丰3#计划3月投产，近期新增的检修装置检修时间较短，上海石化、中安联合等装置即将重启开车，下游还未恢复，以前期订单生产为主，农膜价格稳定。不过，元宵节后下游需求有望恢复加速，部分现货标品价格开始上涨，农膜订单开始增加，下游地膜旺季逐步启动，建议塑料05合约前期空单暂时离场，05基差逢高做空，由于农膜订单开始增加，此前多PP空L头寸止盈离场。 【期现行情】 期货方面： 塑料2505合约减仓震荡上行，最低价7866元/吨，最高价7904元/吨，最终收盘于7900元/吨，在60日均线下方，涨幅0.64%。持仓量减少3160手至490775手。 现货方面： PE现货市场涨跌互现，涨跌幅在-30至+100元/吨之间，LLDPE报7810-8370元/吨，LDPE报9340-10290元/吨，HDPE报7800-8220元/吨。 【基本面跟踪】 基本面上看，供应端，天津石化LLDPE、万华化学LDPE等检修装置重启开车，塑料开工率上涨至91%左右，目前开工率仍处于偏高水平。 需求方面，截至2月14日当周，PE下游开工率环比回升6.79个百分点至21.1%，农膜订单和原料库存开始触底回升，但相较往年仍处于较低水平，包装膜订单小幅回升，整体PE下游开工率仍处于近年农历同期偏低位水平。 春节假期，石化早库累库49万吨至96万吨，但累库幅度较近年春节略高。周四石化早库环比减少0.5万吨至87.5万吨，较去年农历同期低了0.5万吨，目前石化库存处于近年同期平均水平。 原料端原油：布伦特原油04合约上涨至76美元/桶，东北亚乙烯价格环比持平于920美元/吨，东南亚乙烯价格环比持平于890美元/吨。 数据来源:Wind冠通研究 冠通期货研究咨询部苏妙达执业资格证号F03104403/Z0018167 本报告发布机构 --冠通期货股份有限公司（已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格） 免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或征价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本报告仅向特定客户传送，版权归冠通期货所有。未经我公司书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。