生猪养殖月度跟踪1月供需两旺均价回调能繁存栏量震荡20250220

回调，能繁存栏量震荡回调，能繁存栏量震荡20250220_导读导读 2025年02月20日21:04 关键词关键词 生猪价格供需端养殖盈利成本优势龙头企业估值修复春节产能母猪子猪价格盈亏平衡点销售均价出栏量牧原股份温氏股份中央一号文件 全文摘要全文摘要 本次会议面向东兴证券研究所白名单客户，强调嘉宾发言仅代表个人观点，不作为投资建议。会议分享了香港行业一个月度跟踪及信息，聚焦猪价、供需及产能情况。1月猪价因节日影响短暂上涨后回落，2月进一步回调，春节期间消费虽增但节后淡季出栏量下降，整体需求偏弱导致价格弱势。 生猪养殖月度跟踪：生猪养殖月度跟踪：1月供需两旺均价月供需两旺均价 回调，能繁存栏量震荡回调，能繁存栏量震荡20250220_导读导读 2025年02月20日21:04 关键词关键词 生猪价格供需端养殖盈利成本优势龙头企业估值修复春节产能母猪子猪价格盈亏平衡点销售均价出栏量牧原股份温氏股份中央一号文件 全文摘要全文摘要 本次会议面向东兴证券研究所白名单客户，强调嘉宾发言仅代表个人观点，不作为投资建议。会议分享了香港行业一个月度跟踪及信息，聚焦猪价、供需及产能情况。1月猪价因节日影响短暂上涨后回落，2月进一步回调，春节期间消费虽增但节后淡季出栏量下降，整体需求偏弱导致价格弱势。讨论了生猪养殖盈利情况与行业未来，包括成本领先企业优势、估值修复预期及政策带来的投资机会。最后，提醒注意价格波动、企业扩张及疫病风险等风险因素，并鼓励进一步交流。 章节速览章节速览 ● 00:00东兴证券研究所白名单客户专属会议须知东兴证券研究所白名单客户专属会议须知 本次会议专为东兴证券研究所的白名单客户举办，嘉宾观点不代表投资建议，具体分析请参考完整研究报告。会议内容受监管要求和保密原则保护，严禁录音、记录、传播或修改，违者将承担法律责任。 ● 00:39香港九月份生猪及猪肉市场分析香港九月份生猪及猪肉市场分析本次分享重点讨论了香港生猪和猪肉市场的月度跟踪及信息，详细分析了九月份的均价、环比变动以及春节对价 格的影响。进一步探讨了一月份和二月份供需端的表现，包括生猪价格的回调、行业出栏量的下降以及消费端需求的阶段性变化，最后提到了生猪价格的弱势运行和宰开工率的增长。 ● 04:03生猪养殖行业现状与未来趋势分析生猪养殖行业现状与未来趋势分析产能维度显示，12月单笔存量环比下滑0.05%，增长趋势受阻。第三方数据显示，1 月份样本数据回升0.63%，二元、五元价格走势平稳。紫珠市场价格上涨至500元以上，主要因为一季度旺季需求提前释放。生猪价格低位叠加成本上行，导致母猪价格维持震荡走势。养殖端成本压力大，可能有助于缓解年末及20年初的供需矛盾。目前自养生猪投资盈利22元，外部基础运亏损4.24元每头。预计2025年全年行业有望维持盈利，成本领先的龙头企业竞争实力将凸显。行业指数PD近期略有上升，符合估值修复预期。随着消费政策落地，建议关注成本领先、业绩兑现度高的养殖龙头企业。 ● 07:17一月份畜牧业销售业绩及目标分析一月份畜牧业销售业绩及目标分析一月份畜牧业销售均价出现回调，温氏、正邦和新希望的销售均价分别环比下滑0.76%、3.88%和0.64% 。 销量方面，因春节假期影响，温氏、正邦和新希望的销量环比下降约3到6个点。牧原未披露一月数据。15家可比企业一月份合计出产量845万头，环比下行7.25%，同比小幅增长三个点。部分企业公布了2025年的出栏目标，如温室、正邦、天邦和新希望等。尊重方面，温氏、正邦和新希望的均重分别 为116.97、129.47和80.07公斤，部分企业均重上涨，但多数企业出现下行。业绩预告显示全年表现良好。 ● 10:29养殖行业成本下降与政策预期下的投资机会养殖行业成本下降与政策预期下的投资机会 在养殖成本下降和2024年整体价格提振的背景下，养殖企业预期业绩将大幅改善，尤其是净利润增速前五的企业如牧原股份、申通集团、温氏股份、巨星农牧和天猫生物，其净利润增长均超过150%。具备成本优势的龙头企业将持续兑现竞争优势，带来超额收益。年初政策密集期，包括中央一号文件和两会的政策披露，可能为板块带来催化和主题性投资机会。需关注价格波动、企业扩张不及预期、疫病风险及成本控制等风险。 问答回顾问答回顾 发言人发言人问：在本次会议上，关于香港行业跟踪的信息有哪些？问：在本次会议上，关于香港行业跟踪的信息有哪些？ 发言人答：本次会议中，我们分享了关于香港行业的一个月度跟踪，重点关注了九月份至一月份期间死猪、活猪和猪肉的均价变化。其中，猪肉价格在九月份至一月份期间呈现强势形态，而活猪和猪肉均价则呈现小幅下行趋势。此外，还讨论了一月份及上半月的供需端表现，包括供应端在春节前后价格趋势的变化、节后淡季的供应与需求情况，以及一月份和二月份的出栏量下降、消费量阶段性走高但整体偏弱的现象。 发言人发言人问：对于一月份的生猪市场供需状况，能否进一步详细说明？问：对于一月份的生猪市场供需状况，能否进一步详细说明？ 发言人答：一月份，供需两端都经历了不同程度的变化。供应端方面，由于春节后市场普遍看淡价格走势，导致供应积极性提升，波动降低，节奏加快，市场整体供应较为充足。需求端则在月初因节日提振而出现阶段性的需求走高，但整体需求依然偏弱，并在二月份出现一定程度的下行。开工率有所回升，但猪肉价格仍处于弱势运行状态。 发言人发言人问：产能维度上，当前生猪产业的情况如何？问：产能维度上，当前生猪产业的情况如何？ 发言人答：从产能维度来看，生猪产业的循环出现了震荡。具体表现为12月份能繁母猪存栏量环比下滑0.05%，恢复及增长趋势再度受阻；而从第三方数据来看，一月份样本数据回升了0.63%。二元、五元价格走势平稳，反映出养殖情绪持续谨慎。仔猪价格在一季度旺季时明显上涨，之后呈现价格回落局面，同时近期豆粕价格上涨也加大了养殖成本压力，促使部分养殖户转向淘汰母猪，整体呈现震荡走势。 发言人发言人问：当前养殖盈利情况及对未来行业的判断是怎样的？问：当前养殖盈利情况及对未来行业的判断是怎样的？ 发言人答：目前，自养生猪投资的盈利大约在22元每头，而外部基础运则亏损4.24元每头，猪价整体徘徊在盈亏平衡点附近。我们预计2025年全年，行业有望维持在盈利区间，特别是对于成本领先的龙头企业，其竞争优势将更加凸显。估值方面，随着政策利好逐步落地，建议关注成本行业领先、业绩兑现度高的养殖企业，例如牧原股份等。 发言人发言人问：具体到一月份月报，销售均价及销量情况如何？问：具体到一月份月报，销售均价及销量情况如何？ 发言人答：一月份，销售均价与行业表现一致出现回调，温氏、正邦和新希望的月销售均价分别为15.77元/公斤、15.34元/公斤和15.7元/公斤，环比分别下滑0.76%、3.88%和0.64%。由于春节假期的影响，月度销量环比有所下行，三家企业的销量分别为290万头、170万头和150万头，降幅在3%至6%之 间。牧原股份因国际披露原因未披露数据，其余企业的一月份出栏量合计为845万头，环比下降7.25%，同比增长3%。 发言人发言人问：在养殖盈利改善背景下，哪些企业有望获得较大增长？问：在养殖盈利改善背景下，哪些企业有望获得较大增长？ 发言人答：在成本下降与2024年整体价格提振的背景下，养殖企业的预期业绩同比大幅度改善。净利润增速前五位的企业分别是牧原股份、申通集团、温氏股份、巨星农牧和天邦生物，净利润增长幅度超过150%。在当前价格波动情况下，具备成本优势的龙头企业将持续兑现超额收益。 发言人发言人问：年初政策密集期会对养殖板块投资带来哪些影响？问：年初政策密集期会对养殖板块投资带来哪些影响？ 发言人答：年初是政策密集发布期，包括即将发布的中央一号文件和3月初的两会，可能都会有关于该板块的主题性投资机会，催化板块热度。在风险提示方面，建议关注市场价格波动风险、上市公司产能扩张不及预期、疫病风险以及企业成本控制不及预期等问题。