联特科技自2011年成立以来，经历了“技术初创—市场开拓—自主创新”三大阶段，逐步成长为光模块行业的小巨头。
三步走战略：
- 技术初创阶段：专注于光通信收发模块的研发生产和销售，以10G长距离波分复用产品为主，主要面向国际市场。
- 市场开拓阶段：将目标客户转向中大型电信及网络设备制造商，积极开拓国内市场，开发出10G-400G等多种速率的光模块产品，覆盖电信、数通等领域，并与国内外知名客户建立深度合作。
- 自主创新阶段：加大在高速光模块研发投入，推进800G、1.6T等高端光模块产品的研发和量产。
高速率光模块研发和量产进展：
- 2024年3月发布基于Sipho MZM技术的800G光模块。
- 2024年9月推出1.6T光模块解决方案，样品已开发完成并送往客户测试。
- 800G光模块实现小规模量产量产，并在交换机上进行了现场演示。
光模块产能扩充：
- 海外：马来西亚工厂已投入使用，主要生产100G、400G等速率产品，预计新增年产能111.76万支。
- 国内：募投项目将新建生产中心，用于100G及以上高速光模块和5G通信光模块的生产，建成后将实现年新增179万支光模块的产能。
光模块市场发展：
- AI训练集群驱动光模块市场未来5年保持较快增长趋势，预计2029年全球光模块市场将达到224亿美元，年均复合增速为11%。
- 800G光模块将成为AI训练集群主要部署产品，2025年需求量预计达到1800万支。
- 1.6T光模块2025年开始应用，约270万支。
公司技术优势：
- 持续扩大光模块研发投入，拥有光芯片集成、光器件以及光模块的设计、生产能力。
- 掌握行业领先的光耦合工艺技术和先进的电磁屏蔽处理技术。
- 已开发生产不同型号的光模块产品1000余种，是国内少数可以批量交付涵盖10G、25G、40G、50G、100G、200G、400G、800G全系列光模块的厂商。
盈利预测及评级：
- 2024年前三季度实现营收6.43亿元，同比增长45.8%，归母净利润为0.62亿元。
- 预计2024-2026年营业收入分别为8.47、10.36、12.35亿元，归母净利润分别为0.97、1.29、1.66亿元，对应PE分别为114X、86X、67X。
- 首次覆盖给予“推荐”评级。
风险提示：
