行业研究公司研究宏观策略财报招股书会议纪要 Token 低空经济十五五 AIGC 大模型

海底智算中心正式启用，算力基础设施方向有望贡献更大增量

2025-02-20 苏立赞,许牧,高正泰东吴证券 Z.zy

事件与背景：2025年2月18日，数智高速智算中心（陵水）有限公司的海底智算舱在海南陵水黎族自治县清水湾海域完成下水，标志着海南海洋新型基础设施建设取得重要进展。该项目由海南高速公路股份有限公司控股公司投资建设，完成675PFlops算力集群，计算能力相当于约3万台高端电脑同时运算，并得到海南省国资委、海南省交投、海南高速等单位支持，被列入《海南省海洋经济发展“十四五”规划》。
海底数据中心优势：海底数据中心具有显著绿色低碳和高效节能特点，包括：
- 以海水作为自然冷源，PUE低至1.1，较传统数据中心节能30%以上；
- 土地占用极小，较陆上数据中心节省90%的土地资源；
- 高安全性和可靠性，无氧无尘，抗火灾、水灾和极端天气能力强；
- 模块化设计，最快90天内完成安装到运行；
- 为人工智能大模型训练、工业仿真、游戏制作等领域提供低时延、高效率支持。
市场需求与发展趋势：随着全球AI算力需求加速增长，海底数据中心需求有望大幅提升：
- 全球一半以上人口和经济活动集中在距离海岸100公里以内，沿海部署可提供低时延数字服务；
- 满足人工智能、大数据、云计算等新兴技术算力需求，并与海上风电等清洁能源结合实现碳中和；
- 未来有望成为跨国企业全球数据中心战略的重要组成部分，并在全球范围内广泛应用。
盈利预测与投资评级：
- 公司海底算力中心业绩发展潜力较大，上调2024-2026年归母净利润预测至0.62/1.30/1.62亿元，对应PE分别为157/75/60倍；
- 维持“买入”评级，因公司其他业务拓展进度快，且海底算力中心业务竞争格局良好。
风险提示：
- 新业务转型风险；
- 募投项目风险；
- 应收账款风险。