铝市场分析总结
行情回顾与操作建议
- 沪铝行情：2月19日沪铝震荡略偏强，主力2504合约报收于20700，上涨0.31%，总持仓减少567手至494007手。
- 进口窗口：进口亏损约-3000元/吨，保持关闭状态。
- 库存变化：铝锭社库累积至81.8万吨，增幅扩大，但下游加工尚未完全恢复，各地贴水走阔（华东-60，中原-190，华南-70）。
- 氧化铝价格：窄幅波动，供应宽松导致成本端承压，当前价格低于北方高成本区域生产成本线，上游铝土矿价格受利润压缩进一步承压（几内亚矿价下跌至95美元/湿吨）。
- 电解铝供应：四川铝厂计划9号复产，预计3月上旬全部投运，短期放量有限。
- 需求预期：3月传统旺季临近，需求边际回暖确定性高，但近期累库加快对铝价形成压力。
- 行业利润：平均即时利润涨至3660元/吨以上，建议冶炼企业逢高点锁定利润。
行业要闻
- 四川铝厂复产：另一减产电解铝厂计划9号开始复产，3月上旬全部投运。
- 加拿大出口税：魁北克省长提议对铝等产品征收出口税，以应对美国钢铝关税措施（3月12日生效），加拿大占美国铝进口近60%。
- 青海省产业政策：推进格尔木盐湖绿色产业园，延伸绿电—电解铝—铝精深加工产业链，支持光伏、锂电等上下游合作及新材料产业发展。
研究结论
- 短期压力：铝价短期面临累库压力，但3月需求回暖确定性高，建议关注供需节奏变化。
- 中期支撑：成本端铝土矿价格受压制，提供一定支撑，但需警惕政策风险（如加拿大出口税）。
- 操作建议：冶炼企业可逢高锁定利润，下游需关注需求恢复节奏。
