锂电景气度与新技术双轮驱动下的投资机会解读20250219
锂电：景气度与新技术双轮驱动下的投资机会解读20250219导读2025年02月19日2114 关键词 锂电会议国金电新锂电板块投资机会景气度新技术碳酸锂价格宁德时代科达利新源材质工信部高质量发展智能化锂电隔膜利润修复固态电池中科和尚泰商代科技快充成本控制 全文摘要 锂电行业近期动态备受关注，专家分析指出，尽管碳酸锂价格波动对第一季度业绩构成一定影响，但基数效应预计仍将促使业绩呈现亮眼表现。行业正面临技术革新与高质量发展政策的双重推动，促使企业加快技术创新步伐，如固态电池及新材料应用等前沿技术的发展。行业内的几大龙头公司，如宁德时代和科达利，因其在技术创新和市场布局上的优势，被专家视为值得推荐的投资标的。 锂电：景气度与新技术双轮驱动下的投资机会解读20250219导读2025年02月19日2114 关键词 锂电会议国金电新锂电板块投资机会景气度新技术碳酸锂价格宁德时代科达利新源材质工信部高质量发展智能化锂电隔膜利润修复固态电池中科和尚泰商代科技快充成本控制 全文摘要 锂电行业近期动态备受关注，专家分析指出，尽管碳酸锂价格波动对第一季度业绩构成一定影响，但基数效应预计仍将促使业绩呈现亮眼表现。行业正面临技术革新与高质量发展政策的双重推动，促使企业加快技术创新步伐，如固态电池及新材料应用等前沿技术的发展。行业内的几大龙头公司，如宁德时代和科达利，因其在技术创新和市场布局上的优势，被专家视为值得推荐的投资标的。然而，专家强调，会议内容仅为行业观察与分析，不构成具体投资建议，提醒投资者在做出决策时需保持谨慎，综合考量各种风险因素。 章节速览 0000国金电新锂电会议第二期：景气度与新技术双轮驱动的投资机会 本次国金电新锂电会议第二期从景气度与新技术双轮驱动的角度，深入解读当前锂电板块的投资机会和推荐标的。会议着重讨论了一季度业绩催化、近期政策及新技术变化、材料环节最新价格与上下游情况，以及各材料环节新技术的边际变化。通过全面分析，为投资者提供锂电板块的投资策略和建议。 0126电池行业一季度业绩亮眼，技术创新与政策驱动未来增长 从1到2月份的数据看，电池行业整体降幅小于10，同比多个环节实现翻倍增长，预计三月份排产继续增长。一 季度业绩表现亮眼，同比降幅大幅低于往年，环比受益于碳酸锂价格稳定，不再有跌价损失。工信部等八部门发布的新型储能制造业高质量发展行动方案，加强产能监测预警，鼓励技术创新。终端智能化加速和应用场景多元化对电池性能提出更高要求，电池技术创新迫切性加速，预计下半年到明年开始新技术进入元年。行业估值有望持续修复，推荐业绩超预期的低估值龙头公司和布局第二增长曲线的公司。 0552公司产能提升及半导体业务布局展望 公司去年连续两个月上调出货，产能已满产，预计全年增速超过30，供应商指引为50。今年1、2月份单月排产接近50个，3月份可能有大幅增长。去年四季度排产计划为157个，实际出货140个，今年一季度预期环比增长150到170千瓦时。公司已提交赴港上市申请，需求旺盛部分源于商用车和数据中心新领域，预计2025至2035年复合增速保持在20以上。预计今年利润为700亿，明年800至850亿，当前市值18万亿，有较大上升空间。公司主业为锂电隔膜，价格逐步企稳，受降价影响较小，隔膜业务已企稳。公司进军半导体业务，预计今年干法和湿法出货量分别为20和31平，业绩约5亿元，预计增长保持在20。半导体业务假设以日本磁控为参考，估值空间可达300亿元。 1049铁锂产业链及固态硅负极技术展望 对话主要讨论了铁锂产业链近期的情况及固态硅负极等新技术的展望。首先，讨论了关于比亚迪对供应商砍单的传闻，指出这种需求扰动可能部分真实存在，但主要是因为一月份的排产与装机量之间的差异以及比亚迪推出新车型策略的调整。尽管短期内可能对需求造成扰动，但中期来看，整体需求趋势依然强劲。此外，还提到了后续 关于固态硅负极等新技术的展望。 1316铁锂和负极材料成本上涨及价格谈判前景分析 讨论了铁锂和负极材料近期的成本上涨情况以及价格谈判的进展。对于铁锂，尽管比亚迪已经实现了价格调整，宁德时代尚未明确落地；对于负极材料，比亚迪链上的企业已实现价格上调，但C公司可能需到二月底或三月初才能进行新一轮谈判，面临一季度成本上涨的压力。预计负极材料的盈利在一季度可能受到冲击，但二季度通过新一轮提价有望缓解。此外，提及负极材料代表性企业的估值已跌至低位，可能成为较好的布局时点。 1755锂电池行业分析及重点企业展望 对话重点分析了锂电池行业内的多个细分领域和重点企业。首先强调了互联疫苗、互联军工和农商科技在铁锂环节的优先看好，特别提到了预能和富力金工作为两大龙头企业的布局和产品优势。接着讨论了二线企业万能性能、比亚迪店和龙蟠科技的业务亮点，包括受益于产品提价、宁德宜春矿开采增厚业务以及海外需求放量等。同时，还涉及了负极材料供应商中科和尚泰在快充趋势下的产品导入能力和成本控制优势。整体来看，这些企业在成本控制、产品迭代和市场拓展方面展现出较强的阿尔法效应。 2125碳包覆技术在新能源材料行业的前景与挑战 对话重点讨论了碳包覆技术在快充领域的应用及其在新能源材料行业的市场表现。去年，由于行业龙头引发的价格战，导致全行业亏损，但预计这种情况不会持续。随着市场份额的重新分配，价格和盈利有望提升。新能新材在一季度已经实现了部分客户落地，经营层面出现明显改善，预计一季度整体扭亏为盈。然而，成本波动，尤其是乙烯价格的上行，可能影响2、3月份的盈利。尽管如此，从经营和提价角度看，行业景气度明显改善。 2320固态电池产业发展及投资策略探讨 近期固态电池领域活动频繁，比亚迪等龙头企业透露了固态电池上车规划和降本预期，显示了产业发展的积极信号。半固态电池已开始推出，主要应用于高端车和低空撞场景，而全固态电池则面临材料和性能突破的挑战，预计到2027年左右实现大规模上车。硫化物和复合路线成为全固态电池的主要发展方向。从投资角度，建议关注电池端的冠盛股份，其主业稳定且在半固态电池领域有明确的批量化订单和持续出货，具有投资潜力。 2655固态电池及锂电行业新技术与机器人拓展领域分析 本次讨论重点围绕固态电池和锂电行业的最新技术和市场趋势，特别关注设备和材料领域的领先企业，如拉克诺、麦斯特、三项新材和有源新材等。此外，还探讨了与机器人相关的锂电公司，如茯苓精工、科达利和浙江永泰，这些企业在主业稳健的基础上，通过收购、注资或自主研发，持续拓展机器人产品市场。会议建议投资者关注这些领域内的重点企业，并持续关注国际电信的锂电系列电话会。 问答回顾 发言人问：近期有哪些政策和技术方面的变化对锂电行业有影响？ 发言人答：周末时工信部等八部门发布了新型储能制造业高质量发展行动方案，其中新增了对锂电池产能监测预警、约束低质量电池生产，并鼓励技术多元创新。此外，智能化终端应用的加速落地和应用场景多元化（如低空、机器人等）对电池续航、倍率性能等要求提高，推动电池技术创新加速。 发言人问：在锂电板块中，您认为一季度的业绩表现会如何？ 发言人答：我们预计锂电板块一季度的业绩同比和环比都会有亮眼表现。同比方面，由于去年四季度受疫情影响出货量下降较多，而今年一季度预计降幅较小，甚至有些环节同比增长翻倍；环比角度看，去年下半年碳酸锂价格下滑导致计提损失，但一季度这一状况将不再存在，因此业绩环比增幅较大。 发言人问：对于未来锂电行业的发展趋势和投资机会有哪些看法？ 发言人答：我们认为行业过度追求降本导致的内卷格局将发生变化，这将有助于行业价格和利润中枢的修复。目前电池行业的整体估值较低，龙头公司甚至不到20倍，随着新技术从今年下半年开始进入元年，行业将迎来新的增长点。推荐关注各个环节业绩可能持续超预期的低估值龙头公司（如宁德时代），以及主业企稳并布局第二增长曲线的公司（如科达利、新源材质）。 发言人问：宁德时代今年的运营情况及未来展望如何？ 发言人答：宁德时代去年底开始上调出货量，目前产能满产，全年增速预计超过30，今年全年的增速指引为50。公司3月份的排产有望大幅增长，一季度实际出货量环比增长预期在150到170千瓦时。同时，公司提交了赴港上市申请，新领域如商用车及数据中心的贡献也较为显著。预计从2025年到2035年，公司的复合增速仍将保持在20以上，今年给予700亿利润预测，明年800到850亿利润，对应当前市值仍有较大上升空间，目前市值约为18万亿。 发言人问：鑫源材质在锂电隔膜业务上的表现及其未来战略是什么？ 发言人答：鑫源材质主营锂电隔膜业务，去年底以来产品价格逐步企稳。公司在去年底至今年初战略进军半导体领域，寻求第二增长曲线。主业隔膜方面，相较于B公司和C公司的降价主力，鑫源在C公司的份额较小，因此受其降价影响有限。目前，公司在与B客户的谈判中约定的价格涨幅接近30，由之前的亏损状态转变为盈利，预计单品盈利可达6到8分钱，表明主业隔膜业务已企稳并有望实现扭亏为盈。 发言人问：公司主业今年的业绩预计是多少，以及未来几年的增长情况如何？ 发言人答：我们预计今年公司主业的干法和湿法出货量分别为20和31平，干法每平盈利约七七分钱，湿法每平盈利一毛多，整体业绩预计在5亿元左右。并且从今年到30年，公司的业务量预计保持每年20的增长。 发言人问：公司主业对应的估值情况怎样？公司在半导体领域的布局及估值情况如何？ 发言人答：按照目前的情况，主业部分的估值大约在100到200亿级别，符合公司当前市值水平。在半导体领域，虽然尚未确定具体的布局方式和标的公司，但假设通过日本磁控管进行投资，其在21年到24年期间净利润稳定在10亿人民币附近，目前在日本上市的PE接近七倍。如果按照A股30倍估值计算，对应的空间可能达到300亿元。 发言人问：近期铁锂产业链的情况如何？ 发言人答：近期比亚迪等大客户出现砍单传闻，主要源于一月份比亚迪排产与装机量之间的gap以及新旧车型销售策略的调整，导致短期内需求有所波动。不过，这仅是短期影响，一季度乃至全年需求仍然 强劲。此外，铁锂价格方面，比亚迪已在一月份落地涨价，而宁德时代尚未明确落地，但由于成本端原材料价格上涨明显，对铁锂企业存在一定的上行压力。 发言人问：对于C公司后续与B客户的谈判及产业链利润改善的看法？ 发言人答：我们对C公司能够hold住成本并争取在谈价过程中改善和修复产业链利润持乐观态度，但需要持续跟踪后续提价的空间和幅度。 发言人问：负极材料价格和成本方面的现状及对未来一季度盈利的影响？ 发言人答：负极材料方面，比亚迪及其上游企业已实现提价，利润有所修复。对于C公司而言，其谈价时间点较为固定，下一轮谈判预计在二月底至三月初，期间原材料石油焦价格已明显上涨，成本压力将对负极材料一季度盈利产生一定冲击。 发言人问：在一季度，正极材料是否会受到成本上涨的冲击，这种冲击能否通过价格调整来缓解？发言人答：一季度确实会受到成本上涨的冲击，但这种冲击在二季度可能会通过新一轮提价得到更好的化解。 发言人问：对于负极材料板块，有哪些企业估值较低，具备投资价值？ 发言人答：负极材料中，商代科技等代表性企业的估值已经跌至相对较低的位置，具备一定的性价比。一旦看到成本端尤其是售价上行趋势明显，对于负极材料企业来说，将出现较好的布局时机。 发言人问：在正极材料的具体标的方面，有哪些推荐？ 发言人答：正极材料方面，优先看好锂电环节，特别是赣锋锂业和宁德时代这两大赛道。其中，赣锋锂业在高密度产品上有布局，确定性更高，而宁德时代则受益于整体行业景气度修复以及新产品的逐步放量。 发言人问：二线正极材料企业中，哪些会直接受益于比亚迪的产品提价或有其他业务增长点？对于负极材料企业，有哪些重点推荐以及它们的业务亮点？ 发言人答：二线正极材料企业中，比亚迪店的核心企业万能性能将直接受益于比亚迪已落地的产品提价。此外，龙蟠科技作为宁德时代的供应商，不仅存在后续铁锂提价预期，还受益于宁德宜春矿的开采加工业务，随着矿
