核心观点与关键数据
- 品种：甲醇（MA）
- 时间周期：短期（一周以内）、中期（两周至一月）
- 日内观点：震荡偏强
- 中期观点：震荡
- 参考观点：偏强震荡
驱动逻辑
- 供应端：
- 国内甲醇供应压力依然偏大。
- 截止2025年2月14日当周，国内甲醇平均开工率维持在81.19%，周环比大幅增加4.99%，月环比小幅增加0.73%，较去年同期小幅增加0.33%。
- 同期甲醇周度产量均值达197.62万吨，周环比大幅增加5.52万吨，月环比大幅增加7.30万吨，较去年同期181.16万吨，大幅增加16.46万吨。
- 需求端：
- 下游需求依然偏弱。
- 传统需求领域方面，截止2025年2月14日当周，国内甲醛开工率维持在22.68%，周环比小幅上涨2.02%；二甲醚开工率维持在5.65%，周环比小幅下降2.74%；醋酸开工率维持在94.48%，周环比大幅增加7.48%；MTBE开工率维持在53.40%，周环比小幅增加4.19%。
- 煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在80.93%，周环比小幅减少2.22个百分点，月环比小幅减少2.16%。
- 截止2025年2月14日，国内甲醇制烯烃期货盘面利润为-237元/吨，周环比小幅回升126元/吨。
- 市场反应：
- 在烯烃盘面利润亏损加大的背景下，1月国内多套MTO装置出现停产降负现象，反映下游需求企业对高价原料的抵触情绪。
- 煤炭期价企稳反弹支撑甲醇震荡偏强。
研究结论
- 国内甲醇供应压力持续加大，但下游烯烃需求偏弱，盘面利润亏损加剧，导致部分MTO装置停产降负。
- 煤炭期价企稳反弹为甲醇提供支撑，预计甲醇期货2505合约本周四或维持震荡偏强走势。
