股指期货早报：俄乌和谈预期回升，A股和港股科技剪刀差拉大

2025年2月19日 股指期货早报2025.2.19 报告摘要： 创元研究 海外方面，美2月纽约联储制造业指数录得5.7，高于预期-1和前值-12.6，数据指向美经济的韧性。美联储戴利表示政策应保持限制性直至通胀取得更大进展。数据和美联储表态均支持美联储维持目前利率不变。另外俄美沙特会谈，俄美决定未来将在多领域合作。隔夜市场走势来看，美元指数收涨，美债收益率短端长端均上行，黄金上涨，美三大股指集体收涨，纳斯达克中国金龙指数收跌。在美元美债收益率齐上涨下，黄金依旧保持上涨且距离新高只有一步之遥，需注意风险。 股指研究员：刘钇含邮箱：liuyh@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z0015686 国内盘面上看，周二大盘低开震荡下跌0.93%，深成指下跌1.61%，创业板指下跌1.98%，市场呈现调整走势。银行板块上涨但科技则回落，与港股科技形成鲜明对比。板块上看，仅银行上涨，传媒、商贸零售、社会服务、计算机领跌，全市场731只个股上涨，4625只个股下跌。消息上看，央行昨日开展4892亿元逆回购。目前DR007已大幅度高于央行7天期逆回购利率，在下半月政府债券发行节奏显著加快等影响下，后续央行有恢复公开市场净投放的可能。 整体来看，隔夜海外走势反应美联储维持目前利率的预期上升以及俄乌战后重建的预期，但黄金表现反常需要重点跟踪。国内A股在座谈会上强调科技后反而走出了回落，与港股科技剪刀差拉大，大盘虽中阴下跌但并未改变近期震荡反复的基调，在股指连续上攻乏力后回撤可理解，两会前交易窗口期依旧值得关注，短期在延续洗盘后会有修复性反弹，大盘下跌至10-20日均线注重低吸，上涨不追高，重视资产联动的影响。 一、行情观点 1.1海外隔夜 美2月纽约联储制造业指数录得5.7，高于预期-1和前值-12.6，数据指向美经济的韧性。美联储戴利表示政策应保持限制性直至通胀取得更大进展。数据和美联储表态均支持美联储维持目前利率不变。另外俄美沙特会谈，俄美决定未来将在多领域合作。隔夜市场走势来看，美元指数收涨，美债收益率短端长端均上行，黄金上涨，美三大股指集体收涨，纳斯达克中国金龙指数收跌。在美元美债收益率齐上涨下，黄金依旧保持上涨且距离新高只有一步之遥，需注意风险。 1.2国内行情回顾 周二大盘低开震荡下跌0.93%，深成指下跌1.61%，创业板指下跌1.98%，市场呈现调整走势。银行板块上涨但科技则回落，与港股科技形成鲜明对比。板块上看，仅银行上涨，传媒、商贸零售、社会服务、计算机领跌，全市场731只个股上涨，4625只个股下跌。 消息上看，央行昨日开展4892亿元逆回购。目前DR007已大幅度高于央行7天期逆回购利率，在下半月政府债券发行节奏显著加快等影响下，后续央行有恢复公开市场净投放的可能。 1.3重要资讯 1．特朗普：汽车关税税率将约为25%，芯片、汽车相关的大企业将回到美国。 2.美联储巴尔：美联储正在以可控的方式使用AI进行实验；戴利：政策应保持限制性直至通胀取得更大进展。 3.G7集团考虑收紧俄油60美元的价格上限。 4.特朗普：可能在本月结束前与普京会面。如果欧洲希望在乌克兰部署维和部队，那也可以。我们将不需要在乌克兰派遣任何部队。 5.俄美沙特会谈要点：①会谈持续4.5个小时，双方就解决两国间“棘手问 题”和结束俄乌冲突等达成四点共识，包括外交使团运转正常化、各自成立小组讨论细则、未来在政经方面合作等；②消息人士：会谈双方提出三阶段和平计划，包括停火、乌克兰举行大选，然后签署最终协议；③初步讨论“普特会”的条件；④泽连斯基为表不满推迟访问沙特，称不能背着乌克兰进行谈判；⑤美国特使将与乌欧举行谈判。 6.国家发展改革委：支持民营企业积极参与“两重两新”，加力推动解决拖欠民营企业账款问题，尽快修订出台新版市场准入负面清单。 7.中国央行行长潘功胜：中国政府将实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策。 1.4今日策略 隔夜海外走势反应美联储维持目前利率的预期上升以及俄乌战后重建的预期，但黄金表现反常需要重点跟踪。国内A股在座谈会上强调科技后反而走出了回落，与港股科技剪刀差拉大，大盘虽中阴下跌但并未改变近期震荡反复的基调，在股指连续上攻乏力后回撤可理解，两会前交易窗口期依旧值得关注，短期在延续洗盘后会有修复性反弹，大盘下跌至10-20日均线注重低吸，上涨不追高，重视资产联动的影响。 二、期货市场跟踪 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 三、现货市场跟踪 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 四、流动性跟踪 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 创元研究团队介绍： 许红萍，创元期货研究院院长，10年以上期货研究经验，5年以上专业的大宗商品、资产配置和研究团队投研一体化运营经验。擅长有色金属研究，曾在有色金属报、期货日报、文华财经、商报网等刊物上发表了大量研究论文、调研报告及评论文章；选获2013年上海期货交易所铝优秀分析师、2014年上海期货交易所有色金属优秀分析师（团队）。（从业资格号：F03102278） 廉超，创元期货研究院联席院长，经济学硕士，郑州商品交易所高级分析师，十几年期货市场研究和交易经验，多次穿越期货市场牛熊市。（从业资格号：F03094491；投资咨询证号：Z0017395） 创元宏观金融组： 刘钇含，股指期货研究员，英国利物浦大学金融数学硕士，拥有多年券商从业经验。专注于股指期货的研究，善于从宏观基本面出发对股指进行大势研判，把握行业和风格轮动。（从业资格号：F3050233；投资咨询证号：Z0015686） 金芸立，国债期货研究员，墨尔本大学管理金融学硕士，获期货日报“最佳宏观金融期货分析师”。专注宏观与利率债研究，善于把握阶段性行情逻辑。（从业资格号：F3077205；投资咨询证号：Z0019187） 何燚，中国地质大学（北京）矿产普查与勘探专业硕士，专注宏观和贵金属的大势逻辑判断，聚焦多方因素对贵金属行情的综合影响。（从业资格号：F03110267） 崔宇昂，美国东北大学金融学硕士，专注集运上下游产业链的基本面分析。（从业资格号：F03131197）创元有色金属组： 夏鹏，三年产业龙头企业现货背景，多年国内大型期货公司及国内头部私募投资公司任职经验，善于从产业基本面和买方交易逻辑角度寻找投资机会。（从业资格号：F03111706） 田向东，铜期货研究员，期货日报“最佳工业品分析师”，天津大学工程热物理硕士，专精铜基本面深度分析，擅长产业链上下游供需平衡测算与逻辑把握。（从业资格号：F03088261；投资咨询证号：Z0019606） 李玉芬，致力于铝、氧化铝、锡品种的上下游分析，注重基本面判断，善于发掘产业链的主要矛盾。（从业资格号：F03105791；投资咨询证号：Z0021370） 吴开来，中国地震局工程力学研究所结构工程专业硕士，本科清华大学土木工程专业，从事铅锌产业链基本面分析。（从业资格号：F03124136） 余烁，中国科学技术大学管理科学与工程专业硕士，专注于上游锂资源和中下游新能源产业链，从基本面出发，解读碳酸锂市场的供需关系、价格波动及影响因素。（从业资格号：F03124512） 创元黑色建材组： 陶锐，黑色建材组组长、黑色产业链研究员，重庆大学数量经济学硕士，曾任职于某大型期货公司黑色主管，荣获“最佳工业品期货分析师”、“2024年度最佳黑色产业期货研究团队”。（从业资格号：F03103785；投资咨询证号：Z0018217） 韩涵，奥克兰大学专业会计硕士，专注纯碱玻璃上下游分析和基本面逻辑判断，获期货日报“2024年度最佳黑色产业期货研究团队”（从业资格号：F03101643） 安帅澎，伦敦大学玛丽女王学院金融专业硕士，专注钢材上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03115418） 创元能源化工组： 高赵，能源化工组组长、原油期货研究员，伦敦国王学院银行与金融专业硕士。获期货日报“最佳能源化工产业期货研究团队”、“最佳工业品期货分析师”。（从业资格号：F3056463；投资咨询证号：Z0016216） 白虎，从事能源化工品行业研究多年，熟悉从原油到化工品种产业上下游情况，对能源化工行业发展有深刻的认识，擅长通过分析品种基本面强弱、边际变化等，进行月间套利、强弱对冲。曾任职于大型资讯公司及国内知名投资公司。（从业资格号：F03099545） 常城，PX-PTA期货研究员，东南大学硕士，致力于PX-PTA产业链基本面研究。荣获郑商所“石油化工类高级分析师”、期货日报“最佳工业品分析师”。（从业资格号：F3077076；投资咨询证号：Z0018117） 杨依纯，四年以上商品研究经验，深耕硅铁锰硅、涉猎工业硅，并致力于开拓氯碱产业链中的烧碱分析，注重基本面研究。（从业资格号：F3066708） 母贵煜，同济大学管理学硕士，专注甲醇、尿素上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03122114） 创元农副产品组： 张琳静，农副产品组组长、油脂期货研究员，期货日报最佳农副产品分析师，有10年多期货研究交易经验，专注于油脂产业链上下游分析和行情研究。（从业资格号：F3074635；投资咨询证号：Z0016616） 陈仁涛，苏州大学金融专业硕士，专注玉米、生猪上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03105803；投资咨询证号：Z0021372） 赵玉，澳国立大学金融专业硕士，专注大豆上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03114695） 张英鸿，复旦大学金融专业硕士，专注原木和纸浆上下游产业链的基本面研究。（从业资格号： F03138748） 创元期货股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备期货投资咨询业务资格，核准批文：苏证监期货字[2013]99号。 免责声明： 本研究报告仅供创元期货股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。本报告的版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需征得创元期货股份有限公司同意，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改，否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版、复制、刊登、转载和引用者承担。