盘面回顾
沪铜指数周二窄幅震荡，收于7.7万元/吨，上海有色现货贴水105元/吨。
产业表现
基本面保持稳定。
核心逻辑
铜价稳定符合市场对价格接受度较高的预期。铜精废价差周一回落至1900元/吨附近，周二进一步降至1780元/吨，绝对价格水平接近2月12日铜价（7.7万元/吨附近）。短期来看，铜价绝对水平接受度提升，宏观保持稳定，美联储1月议息会议纪要对市场影响有限，供给端偏紧格局短期难有改变，需求尚可，且存在金三银四预期。
南华观点
空头继续持有。
铜期货盘面数据（日度）
- 沪铜主力：76850元/吨，涨5000元，涨幅0.64%
- 沪铜连一：77010元/吨，跌20元，跌幅0.03%
- 沪铜连三：77150元/吨，涨5000元，涨幅0.64%
- 伦铜3M：9465美元/吨，跌11美元，跌幅0.12%
- 沪伦比：8.23，涨0.12，涨幅1.48%
铜现货数据（周度）
- 上海有色#1铜：77660元/吨，涨10451元，涨幅1.36%
- 上海物贸：77580元/吨，涨795元，涨幅1.04%
- 广东南储：77540元/吨，涨910元，涨幅1.19%
- 长江有色：77650元/吨，涨790元，涨幅1.03%
- 上海有色升贴水：2535元，跌350元
- 上海物贸升贴水：1015元，跌300元
- 广东南储升贴水：1020元，跌200元
- 长江有色升贴水：55170元，跌147.83元
- LME铜（现货/三个月）升贴水：13.43美元，跌133.32美元
- LME铜（3个月/15个月）升贴水：-186.12美元，涨83.08美元
沪铜期货主力成交量和持仓量
美元指数和LME铜价
- 美元指数：110
- LME铜（3个月）期货收盘价：8000美元/吨
铜上期所仓单（日度）
- 沪铜仓单：111621吨，涨19689吨，涨幅1.42%
- 国际铜仓单：22463吨，涨103448吨，涨幅5.35%
- 沪铜仓单（上海）：44508吨，涨26946吨，涨幅6.44%
- 沪铜仓单（保税）：0吨，涨-100%
- 沪铜仓单（完税）：9193吨，涨27933吨，涨幅39.44%
LME铜库存（日度）
- LME铜库存：25522吨，涨1730吨，涨幅7.27%
- LME铜库存（欧洲）：5297吨，涨500%
- LME铜库存（亚洲）：1886吨，跌1650吨，跌幅0.87%
- LME铜库存（北美洲）：5000吨，涨0%
- LME铜注册仓单：22752吨，涨16925吨，涨幅8.04%
- LME铜注销仓单：27700吨，涨-3751吨，涨幅-1.37%
铜精废价差（日度）
- 目前精废价差（含税）：1715元/吨，跌175.85元，跌幅-9.3%
- 合理精废价差（含税）：1467.15元/吨，跌4.95元，跌幅-0.34%
- 价格优势（含税）：247.85元/吨，跌170.9元，跌幅-40.81%
- 目前精废价差（不含税）：6215元/吨，跌195元，跌幅-3.04%
- 合理精废价差（不含税）：6024.02元/吨，跌34.35元，跌幅-0.57%
- 价格优势（不含税）：190.98元/吨，跌160.65元，跌幅-45.69%
铜进口盈亏及加工（日度）
- 当期铜锭进口利润：-418.72元/吨
- 铜精矿TC：-8.58美元/干吨，涨5.78美元，涨幅206.43%
研究结论
短期铜价窄幅震荡，精废价差缩窄，市场接受度提升，宏观和基本面保持稳定，建议空头继续持有。
点评
铜：精废价差缩窄，窄幅震荡
【盘面回顾】沪铜指数在周二窄幅震荡，报收在7.7万元每吨附近，上海有色现货贴水105元每吨。
【产业表现】基本面保持稳定。
【核心逻辑】铜价在周二保持稳定，符合我们对现在价格接受程度较高的观点。铜精废价差在周一回落到1900元每吨附近，在周二进一步回落，达到1780元每吨。从绝对价格角度看，目前的精废价差水平接近2月12日的铜价，即7.7万元每吨附近。短期来看，现在铜价的绝对水平的接受程度较此前有提升，因为宏观保持稳定，预期公布的美联储1月议息会议纪要对市场影响有限，基本面供给端偏紧格局短期难有改变，需求尚可，且有一定的金三银四预期。
【南华观点】空头继续持有。
南华有⾊⾦属研究团队肖宇⾮投资咨询证号：Z0018441投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号
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