国债日报

行情回顾与操作建议

• 国债期货全线收跌，主力合约TL2503、TL2506、TL2509分别下跌0.7075、0.775、0.7423个百分点，成交量增加，持仓量减少。
• 利率现券收益率全面回升，十年活跃国债收益率上行2.5bp至1.669%。
• 资金面紧张，公开市场净回笼385亿元，银行间短端资金利率全面回升，银存间隔夜加权回升2.5bp至1.94%。

行业要闻

• 习近平出席民营企业座谈会，强调适度宽松的货币政策支持消费。
• 1月金融数据：M2同比增长7%，M1同比增长0.4%，人民币贷款增加5.13万亿元，社会融资规模增量为7.06万亿元。
• 多个省份2025年财政收支仍处于“紧平衡”状态，财政收入增收面临压力。

数据概览

• 国债期货行情：主力合约走势图、跨期价差、跨品种价差（2年与30年、10年、5年）等数据展示合约价格变动和价差关系。
• 货币市场：SHIBOR期限结构、SHIBOR走势、银行间质押式回购加权利率、银存间质押式回购利率等数据反映资金市场状况。
• 衍生品市场：Shibor3M利率互换定盘曲线、FR007利率互换定盘曲线等数据展示利率互换市场动态。

研究结论

• 社融数据改善主要由政府债和企业融资贡献，居民信贷疲软，信用扩张持续性有待观察。
• 节后股市回暖及资金面压力持续压制债市修复。
• 央行公开市场收敛态度或因汇率压力，资金面转松可能性偏低，预计债市阶段性仍承压。
• 短期市场可能仍是看股做债、看资金做债，或需等待3月政策落地。