聚烯烃周报：供需压力边际缓解，区间反弹

能源化工团队郭建锋F03126846何慧Z0011420郭艳鹏Z0021323李倩F03134406 时间：2025/2/16 供需压力边际缓解，区间反弹 【PE周度展望】Ø周内盘面波动放大，价格重心上移。供给端，天津某企业、天津石化存在检修装置，产量周环比-0.8万吨。需 求端，下游平均开工率为21.3%，其中包装膜、管材等开工率显著提升。周持仓量-2.0万手，部分空单止盈离场。企业库存周环比+0.6万吨，社会库存周环比+5.6万吨。 Ø基本面供需压力边际缓解，下周盘面或延续震荡偏强运行。供给端，下周涉及齐鲁石化、天津石化、万华化学等检修装置重启，新增扬子石化等计划短期检修装置，产量整体变动不大。需求端，农膜旺季将临，关注原料补库需求。中长期看，一季度仍有宝丰及埃克森美孚等装置扩产预期，基本面偏空。策略上，背靠5日均线短多为主。L2505关注区间【7780-7950】 【PP周度展望】Ø周内盘面区间宽幅震荡。供给端，中景石化一期二线、裕龙石化一线等等装置停车，产量周环比-0.7万吨。需 求端，下游开工率为43.6%，其中塑编、无纺布及BOPP开工率显著提升。成本端，油制成本支撑走弱，PDH制成本支撑走弱，PDH制丙烯开工率显著走强。 Ø装置检修力度增加，下周盘面或延续区间反弹。供给端，宁波富德40万吨/年、广东石化一线50万吨/年等装置进入检修周期，暂无计划内重启装置，预计产量继续下降。需求端，制品企业处于节后复工阶段，原料补库刚需为主。基本面供减需增，库存压力边际缓解。策略上，背靠5日均线短多为主。PP2505关注区间【7350-7480】。 风险提示：1）上行风险：原油大幅上涨，宏观利好政策超预期；2）下行风险：原油大幅下跌，需求不及预期。 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:弘则研究 •1月新增万华及宝丰合计80万吨产能投放。 •周内天津某企业、天津石化存在检修装置，产量周环比-0.8万吨。下周预估环比本周产量减少，幅度在4.07%。各产品都有不同幅度调整，其中低压增幅在5.67%，高压减幅在12.29%，线性减幅在9.83%。 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 需求：终端陆续复工复产 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 库存：PE企业库存节后显著累库，上中游整体库存攀升 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 1月新增内蒙宝丰50万吨新装置投产 中景石化一期二线、裕龙石化一线等等装置停车，产量周环比-0.7万吨。下周宁波富德40万吨/年、广东石化一线50万吨/年等装置进入检修周期，暂无计划内重启装置，预计聚丙烯检修损失量存走高预期。未来来看，临停意外或仍有增多可能，丙烷丙烯等原料成本高位，聚丙烯企业生产积极性不高，建议关注PDH及新装置企业运行情况。预计下周聚丙烯平均产能利用率下降至78%附近运行。 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 需求：塑编开工率低位回升 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 库存：企业库存显著累库 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 库存：PP分企业性质和品类库存 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 成本利润：PDH制成本支撑边际走强 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司,同花顺 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 丙烯需求：下游综合开工率窄幅下降 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 丙烯供给：地炼开工率明显下滑 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司