PVC周报：关注下周台塑报价，震荡磨底

能源化工团队郭建锋F03126846何慧Z0011420郭艳鹏Z0021323李倩F03134406 时间：2025/2/16 关注下周台塑报价，震荡磨底 【本周概况】跟随宏观情绪低位震荡为主。供给端，广西华谊、宁波镇洋等装置停车检修，产量利用率窄幅下滑至81.9%，产量周环比-0.2万吨。需求端，下游开工率为23%，季节性提升中，内需整体仍显弱势；周度出口签单量环比增加146%在3.57万吨。库存端，社会库存周环比+4.3万吨，厂内库存周环比+2.3万吨。估值端看，电石价格下跌，电石法成本为5278元/吨，成本支撑松动。 【观点及策略】 短期基本面驱动不足，预计盘面继续震荡磨底。供给端，部分装置仍处于检修中，产量或继续小幅下降，但整体负荷仍偏高运行，压制反弹空间。需求端，目前处于BIS认证窗口期，出口仍有支撑，24年12月以来出口签单量整体明显好于同期水平。通常3月是全年出口最旺季，关注下周二台塑报价。3月存在春检预期及两会预期，盘面有望企稳反弹。中长期，装置投产压力偏高，基本面过剩格局难以扭转。策略上，短多长空对待。V2505关注区间【5150，5350】。 风险提示：1）上行风险：宏观利好政策超预期、装置重启不及预期；2）下行风险：出口转弱、电石成本继续下移。 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 供给：下周检修量继续增加，PVC产量减少 来源:中辉期货有限公司 下周来看，广西华谊、宁波镇洋仍在检修中、沧州聚隆及苏州华苏仍处于停车中，因此产量预期继续减少。但是目前暂无新增检修加入，加之一体化企业综合利润较好，开工继续维持高位，PVC产量整体下降有限，供应仍处高位。 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 需求：终端房地产数据仍显疲弱 •1-12月房地产新开工/施工/竣工/商品房销售面积累计同比-23.0%/-12.7%/-27.7%/-12.9%，新开工、施工面积跌幅持平，竣工面积连续2个月跌幅扩大，商品房销售面积连续7个月跌幅收窄，竣工面积跌幅显著扩大。 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 需求：BIS认证确认延期VS关税征收预期，出口多空交织 •2024年PVC累计出口262万吨，累计同比+15.1%；单月出口23.3万吨。2月台塑报价环比下跌20-30美元/吨。•原12月24日到期的PVC进口BIS政策延期六个月至2025年6月24日执行；本次延期公告是在多次听证及讨论会后发 布，印度市场需求旺盛，且存在本身供应不足，且当前已经获得BIS认证的PVC生产企业出口量不能满足当前进口缺口，及不利于市场价格竞争，多方讨论会继续进行延期。 来源:同花顺,中辉期货有限公司 山东氯碱综合毛利为519元/吨，同比中性偏高 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司