动力煤早报

核心观点与逻辑概要

• 品种观点：动力煤短期震荡偏弱，中期震荡，日内震荡。
• 核心逻辑：市场情绪悲观，煤价加速下跌。主要受中美贸易摩擦、国内供需格局宽松及旺季尾声等因素影响。

主要品种价格行情驱动逻辑

• 日内观点：动力煤价格继续下挫，截至2月13日，秦皇岛港5500K报价745元/吨，周环比下跌11元/吨。
• 中期观点：预计下周港口煤价仍将维持偏弱运行。
• 关键数据：
  • 供应端：主产区煤矿陆续复产，煤炭供应逐步恢复正常；海运煤日均到港量85.5万吨（前6周），较去年同期下降；蒙煤进口量虽下降但仍处高位（甘其毛都口岸2月3日~8日通关车数超5000辆）。
  • 需求端：内陆17省电煤日耗349.7万吨（周环比下降57.8万吨），沿海8省电煤日耗152.8万吨（周环比增加48.1万吨）；电厂库存均位于近五年同期最高水平，中间港口环节库存高企（环渤海9港总库存2813.84万吨，周环比累库203.06万吨，较去年同期高818.1万吨）。
• 影响因素：
  • 中美贸易摩擦：美国对华加征关税及对钢铝产品的关税预期对黑色金属用煤需求形成压力，但国内进口美国煤量有限。
  • 内需外需：地产和基建拖累大宗商品内需，钢材出口依赖度有限，影响需持续观察。
  • 基本面：供强需弱，中下游库存充足，旺季临近尾声，市场氛围悲观。

研究结论

• 动力煤供需格局偏宽松，叠加需求端利空及市场悲观情绪，预计价格维持偏弱运行。