行情概览
- 期价宽幅震荡，主力合约（LH2505）增仓891手，持仓量约7万手，收盘于13015元/吨，最高13065元/吨，最低12970元/吨。
- 生猪仓单共注册856手。
基本面分析
- 供应端：3-12月生猪供应量有望逐月增加，仔猪数据显示2025年上半年生猪出栏量或逐月增加。
- 需求端：上半年属消费淡季。
- 肥标差：后续有望回落，但可能较长时间为正值。
- 市场多空逻辑：
- 空头：上半年生猪出栏量仍有增加空间，出栏压力仍存；上半年属消费淡季；托底力量或待行业亏损后才会大量进场。
- 多头：肥标价差处于高位，或刺激养殖端压栏增重或二育进场；猪价若继续下跌，屠企分割入库、二育或会进场。
- 整体观点：空头空的是猪价下跌趋势尚未结束，多头多的是对未来价格没有那么悲观。
策略建议
- 观点：短期猪价或低位震荡，中长期来看猪价或仍有新低可能。
- 核心逻辑：
- 从仔猪数据看，2025年上半年生猪出栏量或逐月增加，令猪价承压。
- 现下猪肉消费进入淡季，需求对猪价的支撑弱。
- 现货仍有新低可能，但不确定性较高，盘面价格已处较低水平，继续下跌需要现货端给出新的驱动，建议暂时观望。
重点数据追踪
- 白条均价：2025年1月19日19.43元/公斤。
- 玉米全国粮库收购平均价：2023年2195.06元/吨。
- 全国生猪出栏价：2025年1月14日14.83元/公斤。
- 样本企业屠宰量：2025年1月127677头。
- 期货价格：01合约13995元/吨，03合约12925元/吨，05合约13015元/吨，07合约13365元/吨，09合约14130元/吨，11合约14060元/吨。
- 主力基差：河南1635元/吨。
- 价差：05-07合约价差350元/吨，01-09合约价差-350元/吨。
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