医药生物行业跟踪周报：医药配置建议抓两头，AI医疗、创新药及中药等

医药配置建议抓两头，AI医疗、创新药及中药等 2025年02月16日 证券分析师朱国广执业证书：S0600520070004zhugg@dwzq.com.cn 增持（维持） ◼本周、年初至今A股医药指数涨幅分别为2.71%、2.02%，相对沪深300的超额收益分别为1.52%、1.92%；本周、年初至今H股生物科技指数涨跌幅分别为5.20%、10.97%，相对于恒生科技指数-4.03%、-12.71%；本周A股医疗服务（+6.51%）、医疗器械（+4.81%）及医药商业（+4.18%）等股价涨幅较大，中药（+0.80%）、化药（+0.71%）及生物制品（+1.6%）等股价涨幅相对较小；本周A股涨幅居前新赣江（+48.41%）、迪安诊断（+46.29%）、辰光医疗（+39.75%），跌幅居前贝达药业（-11.36%）、*ST吉药（-8.85%）、*ST普利（-6.34%）；本周港股涨幅居前维亚生物（+34.69%）、阿里健康（+29.10%）、医脉通（+24.15%），跌幅居前紫元元（-13.61%）、中国医疗集团（-7.89%）、联康生物科技集团（-7.14%）。 相关研究 《AI医疗仍被显著低估，关注华大智造、晶泰控股-P等》2025-02-09 ◼AI医疗利好频发，助推板块持续火热：本周AI医疗标志性事件频出，主要包括：1）瑞金医院病理科深度融合AI工作流，2025年2月18日将承办《2025医疗人工智能与精准诊疗发展论坛》，分享瑞金医院在病理大模型领域的最新工作进展。2）希格生科（深圳）有限公司宣布，公司核心管线SIGX1094获得美国食品药品监督管理局（FDA）快速通道认定（Fast Track Designation）。SIGX1094是希格生科基于其创新的“类器官+AI”药物研发平台开发的核心产品，主要用于治疗弥漫性胃癌及其他晚期实体瘤。3）2月13日，在国家儿童医学中心、北京儿童医院会诊中心，一位专家型AI儿科医生正式“上岗”，与13位儿科专家共同完成了一场疑难病例多学科会诊。在这场会诊中，AI儿科医生与来自耳鼻咽喉头颈外科、肿瘤外科等不同科室的13位知名专家给出了高度吻合的建议。4）国务院国资委正在筹备组建一家新央企，这家企业的名称为国家数据集团，这一举措标志着中国在数据要素市场化改革中迈出关键一步，主要涵盖能源、交通、金融、医疗、工业等多个关键领域。我们认为，数据方面集团成立有助于未来医疗行业数据标准化，为AI医疗数据资源解决痛点之一，同时数据商业化进程有望落地，数据资源丰富的公司先发优势明显。 《2025年哪些医药股会取得显著超额收益？》2025-02-04 ◼具体思路：看好的子行业排序分别为：创新药>CXO>中药>医疗器械>药店>医药商业等。具体标的选择思路：1）从成长性角度选股，主要集中在AI医疗、创新药领域，重点关注润达医疗、金泰控股、金域医学、华大智造、安必平、泓博医药、成都先导等；百利天恒、百济神州、益方生物、迪哲医药、海思科等；科伦博泰、信达生物、三生制药、歌礼制药等。2）从低估值角度选股，主要集中中药领域，重点推荐佐力药业、东阿阿胶、昆药集团、华润三九等。3）从高股息角度选股：主要集中中药领域，重点关注江中药业、羚锐制药、云南白药、济川药业、葵花药业等。4）从左侧角度选股，主要集中在原料药、部分CXO、医疗器械，重点关注普洛药业、奥锐特、华海药业、药明康德、联影医疗等。 ◼赛生药业的注射用盐酸替拉凡星（telavancin）在国内获批上市；恒瑞医药：首个国产FXI抑制剂进入III期阶段。2月13日，药监局官网显示，赛生药业的注射用盐酸替拉凡星（telavancin）在国内获批上市。替拉凡星是一款每日1次的脂糖肽类抗生素，是万古霉素的半合成衍生物，为快速杀菌的注射用抗生素，用于治疗耐药革兰阳性菌特别是甲氧西林耐药金葡菌（MRSA）感染。2月12日，药物临床试验登记与信息公示显示，恒瑞医药启动了新型抗凝药SHR-2004首个III期临床试验。 ◼风险提示：药品或耗材降价超预期；医保政策风险等；产品销售及研发进度不及预期。 内容目录 1. 2025年哪些医药股会取得显著超额收益？......................................................................................42.AI医疗：人工智能与医疗高度融合具备颠覆力.............................................................................72.1.本周AI医疗利好不断...............................................................................................................72.2.现阶段大模型现状：生成式AI具备颠覆力...........................................................................82.3.AI已赋能医疗服务众多环节....................................................................................................92.4.中国AI医疗重点政策解读.......................................................................................................92.5.AI医疗投资机会........................................................................................................................93.研发进展与企业动态........................................................................................................................103.1.创新药/改良药研发进展（获批上市/申报上市/获批临床）...............................................103.2.仿制药及生物类似物上市、临床申报情况...........................................................................163.3.重要研发管线一览...................................................................................................................244.行业洞察与监管动态........................................................................................................................255.行情回顾............................................................................................................................................265.1.医药市盈率追踪：医药指数市盈率为31.17，较历史均值低7.33.....................................265.2.医药子板块追踪：本周大小市值个股均出现普涨...............................................................275.3.个股表现...................................................................................................................................286.风险提示............................................................................................................................................287.附录....................................................................................................................................................29 图表目录 图1：传统式AI向生成式AI的能力变革图谱..................................................................................8图2：AI赋能就医全流程，提升系统效率..........................................................................................9图3：医药行业2021年初至今（2025年2月14日）市场表现....................................................26图4：2007年7月至今（2025年2月14日）期间医药板块绝对估值水平变化.........................27图5：子行业估值情况.........................................................................................................................28 表1：本周建议关注组合.......................................................................................................................4表2：本周创新药以及改良药上市、临床申报一览表.....................................................................11表3：本周仿制药及生物类似物上市、临床申报一览....................................................................16表4：重要行业洞察与监管动态.........................................................................................................26表5：板块表现（%）.........................................................................................................................27表6：A股本周涨跌幅前十...............................................