本周观点
生猪养殖
- 猪价走势：猪价重回下降通道，仔猪价格反弹显现转折趋势。本周全国商品猪周均价为14.61元/公斤，较上周回落1.01元/公斤，呈现逐季下降趋势，全年均价预估回落至12元/公斤区间。
- 仔猪价格：规模场7公斤仔猪周均价为518.1元/头，15公斤仔猪周均价为630元/头，仔猪价格反弹趋势终止，符合短期供需博弈的判断。
- 豆粕价格：豆粕价格猛涨后有所回落，但2025年养殖成本前景不确定性依旧。2025年高点达3768.86元/吨，相较开年增幅26.87%。全球玉米和大豆产量预期下调，加剧了养殖成本下半年不确定性。
- 投资观点：重点关注成本和资金优势兼备猪企，如巨星农牧、正邦科技、德康农牧等，这些企业在低位周期具备成本优势和资金优势，有望提升市场份额和竞争力。
宠物经济
- 宠物食品：美国对进口自中国的商品加征10%的关税，加速代加工海外订单产能分化，利好已部署海外产能的宠物食品企业，行业二八法则凸显，龙头优势有望进一步巩固。
- 宠物医疗：2024年中国宠物医疗行业市场规模已达735亿元，市场规模稳步扩张。看好宠物医院连锁化发展，以新瑞鹏和瑞派为代表的大型连锁宠物医院集团将进一步提升连锁化率，行业集中度向头部聚集。
户外运动服饰
- 政策推动：国家发展改革委、体育总局发布《关于建设高质量户外运动目的地的指导意见》，到2030年，全国建设100个左右高质量户外运动目的地，推动户外运动产业成为新的经济增长点。
- 市场前景：政策有望拉动大众对于运动服饰和装备的消费需求，形成行业市场规模新增量，国内运动服饰市场扩容发展，更多细分赛道有望崭露头角。
本周个股推荐
- 重点推荐：巨星农牧（603477.SH）
- 积极关注：正邦科技（002157.SZ）、德康农牧（2019.HK）、金河生物（002688.SZ）
生猪养殖产业链周数据
- 饲料原料：玉米现货价2189.41元/吨，大豆现货价3916.79元/吨，豆粕现货价3618.86元/吨。
- 生猪养殖：国内生猪出栏周均价为14.61元/公斤，规模化养殖场7公斤仔猪出栏周均价为518.1元/头。
- 养殖利润：国内猪料比为6.11，自繁自养养殖利润为22.12元/头，外购仔猪养殖利润-4.24元/头。
- 生猪存量：生猪存栏量为42743万头，能繁母猪存栏量为4078万头。
- 屠宰加工：国内屠宰企业月屠宰量为4162万头，猪肉冻品库存率为12.24%。
- 猪肉销售：国内猪肉均价为28.24元/公斤。
风险提示
- 生猪养殖行业疫病风险、自然灾害和极端天气风险、产业政策变化风险、进出口贸易政策变动风险、猪价上涨不及预期风险、饲料及原料市场行情波动风险、宏观经济波动风险、产能扩张不及预期风险、生猪养殖补栏情况不及预期、饲料需求回暖情况不及预期、宠物市场扩容速度不及预期、推荐关注公司业绩不及预期。
