电新周报：宇数人形机器人再升级，全国低空交通一张网项目论证会启动电力设备与新能源

核心观点

• 新能源汽车：锂电池板块经历回调，供给过剩问题有望拐点，碳酸锂价格下降带动成本及终端售价下降，刺激下游需求；5C快充加速推进，新能源车里程焦虑改善，渗透率有望提升。重视充电桩行业及新技术（磷酸锰铁锂、复合集流体）。
• 电力设备及储能：电网投资大年，新能源发展瓶颈，全球电网进入成长周期；AI等新兴产业用电需求增加，新能源消纳压力带动电网升级。储能方面，大储商业模式打通，工商业储能受益虚拟电厂，户储需求有望反弹。
• 光伏：欧洲需求高景气，库存积压有望缓解，国内地面电站需求旺盛，新兴市场需求亮眼；产业链低价刺激全球需求，新技术（TOPCON、ABC、HJT）加速产业化。
• 工控&人形机器人&低空经济：工控周期回暖，企业去库存结束转向补库，制造业复苏刺激需求。人形机器人智能化趋势明显，工厂场景率先落地，宇树科技算法升级。低空经济政策催化密集，eVTOL落地加速，“全国低空交通一张网”项目启动。

关键数据

• 新能源汽车：2024年12月销量159.6万辆，同比增34%，环比增5.6%；动力电池装机75.4GWh，同比增67.9%，环比增27.4%。
• 锂电价格：MB钴99.8%价格上涨0.6%，电池级碳酸锂99.5%价格下跌1.3%，六氟磷酸锂价格下跌1.6%。
• 风电装机：2024年1-12月新增装机量52GW，同比增17.8%。

研究结论

• 新能源汽车：板块盈利有望回暖，关注电池、充电桩及新技术相关企业。
• 电力设备：电网投资机会良好，关注电网设备企业。
• 储能：大储、工商业储能、户储均有望保持高增，关注相关企业。
• 光伏：全球市场需求有望加快落地，关注新技术及产业链企业。
• 工控：新一轮周期渐行渐近，关注核心企业。
• 人形机器人：智能化趋势明显，关注核心企业。
• 低空经济：政策催化密集，关注相关企业。

风险因素

• 下游需求不及预期、技术路线变化、原材料价格波动、市场竞争加剧、国际贸易风险等。