2025

通过数字 按财政年度划分的预算展望 Contents 115预算与经济展望 ： 2025 年至 2035 年预算展望经济展望 关于本报告的注释 本报告的预算预测包括截至2025年1月6日已颁布的立法的影响，并基于美国国会预算办公室的经济预测。这些经济预测反映了截至2024年12月4日的经济发展趋势和信息，并可在美国国会预算办公室的网站上获取（avail-able on CBO’s website）。www. cbo. gov / data / budget - economic - data # 4). 除非本报告另有说明，描述预算前景时所提及的所有年份均为联邦财政年度，从10月1日开始至次年9月30日，以它们结束的历年进行标注。描述经济前景时所提及的年份为历年。 当十月一日落在周末时，政府原本应该在那一天做出的某些月度支付则被推迟到九月底，因此这些支付被转移到了上一个财政年度。结果，开始于周末的财政年度的支付数量减少，而前一年的支付数量增加。支付时间的变化影响了支出和赤字（或盈余），并反映在机构的基准预算预测中（见表A-1和表B-1）。但是，时间变化可能使年度支出和赤字的比较变得复杂，并扭曲某些预算趋势，因此CBO还提供了调整后的基准预测，将这些支付视为不受此类变化影响。例如，请参见表B-2和表B-4。 除非本报告另有说明，文中、表中和图中的历史经济数据反映的是截至2025年1月中旬从美国经济分析局及其他来源获得的数据。这些数据包含2024年最后两个月的最新值，而这些值在国会预算办公室（CBO）制定当前预测时尚未可用。 由于四舍五入 ， 文本、表格和数字中的数字可能不会合计。 报告中的一些数据使用阴影垂直条表示经济衰退期。 (经济衰退始于活动高峰之后，并贯穿随后的谷底。) 此分析的补充数据可在 CBO 的网站上获得 (www. cbo. gov / publication / 60870 # data) ， 以及预算和经济术语词汇表 (www. cbo. gov / publication / 42904) ， 一份解释常见预算术语之间差异的指南 (www. cbo. gov / publication / 57420) ， 描述国会预算办公室如何制定其基线预算预测 (www. cbo. gov / publication / 58916) ， 描述 CBO 如何准备经济预测 (www. cbo. gov /publication / 53537) ， 以及本报告的前几版 (https: / / tinyurl. com / 4dt4hshv). 预算与经济展望 ： 2025 年至 2035 年 美国国会预算办公室定期发布报告，展示在税收和支出相关法律大致保持不变的情况下，当前年度及未来10年联邦预算和经济的基线预测情况。本报告是该系列报告中的最新一期，以简要形式呈现，以便集中精力处理其他国会优先事项。预算预测基于美国国会预算办公室的经济预测，该预测反映了截至2024年12月4日的经济状况。这些预测还纳入了截至2025年1月6日已通过的立法内容。 预算展望 赤字 在CBO的预测中，联邦预算赤字在财政年度2025年的数值为1.9万亿美元。若剔除特定付款时间变化的影响，该赤字在2035年增长至2.7万亿美元。2025年，调整后的赤字占国内生产总值（GDP）的比例为6.2%，并在2027年随着收入增长快于支出而下降至5.2%。之后几年，支出平均增长速度超过收入。在2035年，调整后的赤字相当于GDP的6.1%，这一数值远高于过去50年间赤字平均占比3.8%。 的预测2025 公众持有的债务 ： GDP100%预算赤字 ： 万亿$1.9 Debt 从2025年至2035年，债务总额增加，因强制性支出和利息成本的增长速度超过了收入的增长速度。联邦政府持有的公众债务从今年的100%国内生产总值（GDP）上升至2035年的118%，超过1946年的最高点106%国内生产总值。 支出和收入 联邦支出在2025年总计7.0万亿美元，占GDP的23.3%。到2028年，支出大致保持在这个水平，随后上升，在2035年达到占GDP的24.4%（如果调整以排除某些支付时间变化的影响）。支出增加的主要原因是社会保障和医疗保险支出的增长以及净利息成本的上升。2025年收入总计5.2万亿美元，占GDP的17.1%。到2027年，收入上升至占GDP的18.2%，部分原因是2017年税法中某些规定的到期。接下来两年内，收入作为GDP的比例下降，到2029年降至17.9%，但随后逐步上升，到2035年达到18.3%。 支出 ： 万亿$7.0 收入 ： 万亿$5.2 CBO 预算预测的变化 The 2025年预算赤字在预算局当前预测中比该机构2024年6月的预测低0.1万亿美元（或4%），2025年至2034年间累计赤字减少了1.0万亿美元（或4%）。累计减少的最大贡献因素是个人所得税收入预期收缴额的增长，这主要是由于预算局经济预测中可征税收入的预期增加。 六个数字的预算展望 总支出和收入 按国内生产总值百分比计算，在CBO的 projections 中，联邦支出从2025年到2035年每年均超过其50年的平均水平。收入在2025年仍低于50年的平均水平，但此后逐年上升。 支出 ， 按类别在CBO的预测中，社会安全和医疗保险支出的增加推动了强制性支出的增长，而 可自由支配支出在GDP中的占比则有所减少。随着债务累积，净支出用于利息的部分增加。从2025年至2035年，利息成本超过国防支出；从2027年至2035年，超过非国防可自由支配项目的支出。自至少1940年起（这是管理与预算办公室开始报告此类数据的第一年），到2027年后，利息成本在GDP中的占比始终高于任何历史时期。 Outlook for支出和收入 按类别划分的收入个人所得税收入在未来三年内将有所上升，主要由于大多数税率计划上调，然后作为国内生产总值的比例大致稳定。到2025年后，企业所得税收入相对于国内生产总值下降，主要原因包括其他计划中的税制变动、税收抵免额的增加以及企业利润增长速度慢于整体经济增长速度。 社会保障和医疗保险支出的增加和净利息成本的上升推动支出达到万亿 ， 或$10.724.4%2035 年的 GDP 。 2035 年总收入万亿 ， 或$8.0GDP 。18.3% 总赤字、净利息支出和主要赤字 在CBO的预测中，2035年的总赤字（支出超过收入的金额）占GDP的6.1%。到那时，净利息支付增长至占GDP的4.1%，约占全部联邦支出的六分之一。2035年的主要赤字（不包括上述支付）占GDP的2.1%。 自 2024 年 6 月以来 ， CBO对 10 年赤字的预测变化 数万亿美元 从2025年至2034年，预算赤字预计总计将达到21.1万亿美元，比CBO在今年六月的预测低1万亿美元。大多数降幅归因于经济变化对CBO预测的影响，尤其是个人所得税收入预期收入增加。立法变化和技术变化（即既非经济变化也非立法变化）提升了预期赤字。这些变化抵消了近一半由于经济变化导致的下降。 （更多关于CBO预算预测变化的细节，请参见附录A。） 公众持有的联邦债务 公众持有的债务逐年增加。从2025年到2035年，这一比例从GDP的100%上升至118%——这一数值超过了美国历史上的任何时期。 （有关CBO预算预测的更多详情，请参见附录B。） 经济展望 Outlook for2025– 2035 经济增长 在CBO的预测中，经济增长从2024年估计的2.3%放缓至2025年的1.9%，2026年的1.8%，在此期间失业率上升，通胀率下降。美联储继续降低利率直至2026年底，这支持了经济增长。实际GDP随后在2035年前平均每年增长1.8%。在这段时间内，大约四分之三的增长归因于劳动力生产率的提高，其余部分则归因于劳动力规模的扩大。 在接下来的两年中 ， 经济增长放缓 ， 通货膨胀率继续下降。 通货膨胀 2025年的价格总体增长略有放缓。个人消费支出（PCE）价格指数衡量的通货膨胀率从2024年预估的2.5%下降至与联邦储备长期目标大致相符的2%左右，并在2027年后稳定下来。 2026 年后 ， 经济增长和通胀保持温和。 利率 美联储于2024年9月开始降低联邦基金利率（金融机构之间的隔夜贷款利率），并在 projections 中预计该降息过程将持续至2026年底。长期利率，如10年期国债利率，在2026年底前下降，之后大致保持稳定。 CBO 经济预测的变化 自2024年6月以来，当CBO发布其上次全面经济预测时，该机构对2024年至2026年间实际GDP平均增长率的预测变化不大。CBO将2024至2026年的平均失业率预测上调，并将就业增长预测下调。预计通货膨胀率在2025年和2026年的平均水平将略高于该机构在6月的预测。2026年的长期利率预测也较高。在2026年后，CBO当前和之前的预测大致相似。 六位数的经济展望 实际 GDP 增长 经济增长（以国内生产总值GDP衡量）预计在2025年将放缓，反映出消费者和政府支出增长的减缓。美国国会预算办公室预计，到2026年，随着消费者支出进一步放缓和私人非住宅建筑投资下降，经济增速将继续保持温和态势。 Outlook for经济增长 实际 GDP 增长in 20251.9%andin 2026.1.8% 住宅投资 residuum 投资，包括住宅建设、翻修和经纪佣金，在2024年增长了大约2.5%，对实际GDP增长贡献了0.1个百分点。在CBO的预测中，这种贡献在2025年和2026年上升到0.3个百分点，之后逐渐下降。在这些年间，这种投资平均增长6.4%，由于利率下降、积压的需求、最近人口的增长以及现有可售住房供应有限等因素推动了对新建住宅的需求。 失业 在CBO的预测中，经济增长放缓导致失业率在2025年底上升至4.3%，2026年底上升至4.4%。在随后几年中，失业率逐渐下降，到2035年底降至4.3%。 Outlook for失业和工资 失业率在 2026 年底上升 ， 然后在 2032年之后逐渐下降。 工资 劳动需求减弱和通货膨胀下降导致未来一年名义工资增长率放缓。2025年后，工资增长逐渐下降，但到2035年仍保持在新冠病毒大流行前（即2015年至2019年间）的平均增长率之上。 工资增长继续放缓 ，降至2.9%2035 年底。 总体通货膨胀和核心通货膨胀美国国会预算办公室预计2025年整体价格增长率将进一步放缓，接近联邦储备委 员会长期目标的2%左右。在美国国会预算办公室的预测中，按个人消费支出价格指数（联邦储备委员会首选的衡量通胀的指标）计算的通货膨胀率从2024年的2.5%下降到2025年的2.2%，这反映了劳动力需求的减弱和住房成本增长的放缓。此后，通胀率逐渐下降，到2026年达到2.1%。从2027年到2035年，平均每年为2.0%。 Outlook for通货膨胀和利率 通胀在 2025 年放缓 ， 2026 年后稳定在或更低。2% 利率 美联储继续降低联邦基金利率，该利率在2025年第四季度降至3.7%，2026年第四季度降至3.4%。十年期利率在这两年中下降幅度较小。从2027年至2035年，短期和长期利率均小幅下降。（有关整个预测及变动的详细信息，请参见附录C。） 2025 年后 ， 短期利率仍低于 10 年期利率 ， 反映了它们的典型关系。 附录 A ： 自 2024 年 6 月以来 CBO 基线预测的变化 至少每年一次，预算办公室会发布报告，提供根据现行税收和支出法律一般保持不变的情况下，当前财政年度及未来十年联邦预算和经济状况的预测。在本附录中，预算办公室描述了其当前预算预测与该机构于2024年6月发布的预测之间的关键差异。1（ 有关表格形式的当前预算预测，