南华聚酯产业日报（0213）

聚酯产业链⽇报2025/02/13 点评 MEG-瓶片：累库预期逐步兑现，区间震荡为主 【盘面动态】周四EG05收于4688（-51），本周05基差+25（-2），5-9月差收于-24（-2）。PR03收于6284（-90），03盘面加工费收于431（+20）。 【库存】华东港口库至69.7万吨，环比上期增加2.5万吨。 【装置】富德能源50w近日起停车检修；山西沃能30w近日起停车检修。海外装置方面，美国一套103w装置近期按计划停车检修；沙特一套55w装置近期按计划停车检修；沙特一套64w装置近期重启，该装置此前于2024年7月份停车；当地另一套70w装置近期停车检修，重启时间后续跟进。。 【观点】 近期EG价格总体走势以区间震荡为主。基本面方面，供应端乙二醇近期负荷随部分装置重启升高至76.92%的高位；其中，乙烯制方面，三江石化100w近期重启，周内负荷提升；煤制美锦等装置负荷波动，煤制负荷小幅下调。库存方面，春节假期期间到港集中抵达，但仍有较多到港计划延迟，显性库存类库幅度不及预期；上周受天气影响，部分到港计划再度延迟，显性库存小幅累积；本周到港偏多，预计下周港口库存累积5万吨偏上。需求端，聚酯负荷随节后装置重启回升至81.7%，本周重启计划集中，预计负荷将继续快速回 升。上周终端织造开工相对较低，集中复产仍需等到元宵节之后，总体复产节奏较24年同期相对较缓。受终端假期放假影响，近期产销清淡，聚酯各产品库存均大幅累积。现金流方面，受需求回复较慢与成本端原料走势偏强影响，聚酯各产品利润上周均大幅压缩，但当前而言长丝效益问题压力仍然不大。 总体而言，乙二醇近期缺乏核心驱动，基本面方面多以预期兑现为主，价格在区间内随供给端部分超预期装置动态震荡为主。短期主要关注供应端装置预期外动态与需求端聚酯需求回复进度，交易以区间操作为主。而瓶片期货自身盘面加工费继续围绕400小幅波动，预计加工费在400下方支撑作用较强；绝对价格主要以跟随原料端波动为主，近期价格随成本端震荡。 乙烯链利润 免责申明 本报告仅供本公司境内客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告并非意图发送、发布给在当地法律或监管规则下不允许向其发送、发布的机构或人员，也并非意图发送、发布给因可得到、使用本报告的行为而使本公司违反或受制于当地法律或监管规则的机构或人员。本报告中的信息均来源于已公开的资料，本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告载明的日期的判断，期货市场存在潜在市场变化及交易风险，本报告观点可能随时根据该等变化及风险产生变化。在不同时期，本公司可发出与本报告所刊载的意见、预测不一致的报告，但本公司没有义务和责任及时更新本报告所涉及的内容并通知客户。本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况、目标或需要，客户应当充分考虑自身特定状况，不应单纯依靠本报告所载的内容而取代个人的独立判断。在任何情况下，本报告中的信息和所表达的意见和建议以及所载的数据、工具及材料均不应作为您进行相关交易的依据。本公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。本公司的销售人员或其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。本公司的资产管理部门、涉及相应业务内容的子公司可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。投资者应当考虑到本公司可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突。未经本公司允许，不得以任何方式传送、复印或派发此报告的材料、内容或复印本予以任何其他人，或投入商业使用。经过本公司同意的转发应遵循原文本意并注明出处“南华期货股份有限公司”。未经授权的转载本公司不承担任何责任。所有在本报告中使用的商标、服务标识及标记，除非另有说明，均为本公司的商标、服务标识及标记。本公司版权所有并保留一切权利。重要声明：本报告和内容仅供参考，不构成任何投资建议。 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1290号 南华能化研究团队戴⼀帆投资咨询证号：Z0015428周嘉伟从业资格证号：F03133676