棉花（纱）产业日报

核心观点与关键数据

美国农业部2月全球棉花供需报告

• 2024/25年度全球棉花产量预测2622.7万吨，环比调增22万吨；
• 全球消费预估调增1.2万吨至2524.5万吨；
• 全球期末库存调增10.9万吨至1707.2万吨。
  报告显示全球产量与库存均调增，相对利空棉市。

国内市场供需分析

• 供应端：截至2024年2月11日，累计公检棉花639.35万吨（同比增14.47%），增产趋势明确，供应压力显现。
• 消费端：
  • 纺企年后多维持观望，中大型企业陆续开工，小型工厂元宵后复工；
  • 纱线库存天数28.79天（环比增0.96天），坯布库存天数32.43天（环比增0.55天），产成品库存压力较大；
  • 关税影响下，纺企补货谨慎，但外棉价格上涨及节后补货需求短期支撑棉价重心上移。

期货与现货市场数据

• 期货市场：
  • 郑棉主力合约收盘价13685元/吨（环比降85元），前20名净持仓-9928975手（环比减9928975手）；
  • 棉花5-9月合约价差-1705元/吨，棉纱5-9月合约价差-110-60元/吨；
  • 仓单数量棉花6706张（环比减7张），棉纱25张（环比减2张）。
• 现货市场：
  • CCIndex 3128B报14905元/吨，纯棉普梳纱32支21110元/吨；
  • 进口棉价格指数（1%关税）13623元/吨，滑准税14368元/吨；
  • 进口棉纱价格指数（32支）22451元/吨（环比降148元），精梳纱24529元/吨（环比降70元）。

产业与库存数据

• 全国棉花播种面积2790千公顷（环比减210千公顷），产量预估562万吨（环比减36万吨）；
• 棉花工业库存76.5万吨（环比减0.2万吨），进口量当月143万吨；
• 棉纱进口量当月15万吨（环比增3万吨），纱线库存天数28.79天，坯布库存天数32.43天；
• 服装及衣着附件出口额当月1493.41万美元（环比增171.75万美元），纺织纱线出口额1313.4628万美元（环比减978.28万美元）。

期权市场

• 棉花平值看涨/看跌期权隐含波动率10.74%（环比降0.36%），20日/60日历史波动率8.67%/7.99%（环比降0.15%/升0.02%）。

研究结论

国内棉花供应压力加大，公检量超预期增产，但消费端受关税及库存压力影响补货谨慎。外棉价格上涨及节后补货需求短期支撑棉价，但长期仍偏弱。纺企库存高企，出口数据分化，需关注后期开工及补货节奏。