股指期货早报：两会前的交易窗口期，分歧中注重低吸甚至追涨

2025年2月12日 股指期货早报2025.2.12 报告摘要： 创元研究 海外方面，美1月NFIB小型企业信心指数录得102.8，低于预期104.7和前值105.1，在加增关税下，企业成本上升，小企业信心回落。另外美联储主席鲍威尔表示目前美劳动力市场处于平衡状态，未对通胀构成压力，且目前美经济依旧韧性，无需急于调整利率，2%的通胀仍是目标，同样给给出了后续降息的条件，释放出不急于降息的信号。纽约联储主席威廉姆斯同样表达了此立场，适度限制性的政策立场应支持通胀率恢复到2%。根据美联储观察，市场对美联储降息预期进一步下降。从隔夜市场走势来看，并未受到鲍威尔讲话的太大影响，市场关注点围绕特朗普关税，美元指数收跌，但美债收益率短端和长端均有所上涨，黄金下跌，美三大股指道指标普收涨，纳指下跌，纳斯达克中国金龙指数收跌1.66%。 股指研究员：刘钇含邮箱：liuyh@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z0015686 国内盘面上看，周二大盘高开震荡下跌0.12%，深成指下跌0.69%，创业板指下跌1.43%，市场呈现震荡分化走势。早盘除了银行黄金防御板块之外，其他出现分化，Deepseek概念则保持活跃，午后Deepseek开始分化后加剧市场分化。板块上看，纺织服饰、银行、传媒、石油石化上涨，房地产、电力设备、军工、计算机下跌。全市场1832只个股上涨，3414只个股下跌。消息上看，人民日报“六小龙”何以出杭州？这样的追问有意义。 整体来看，大盘窄幅震荡后收小阴线，在连续上涨三天算是很强势的整理，但从创业板和个股明显比大盘要弱，市场的分歧还不够，中证1000相对上证50等占优后，存量博弈下资金有腾挪平衡需要。目前Deepseek主线未变。股指后续走势上看，两会前依旧是中国A股交易窗口期，短期现在需要处于在市场分歧中注重低吸甚至追涨。 一、行情观点 1.1海外隔夜 美1月NFIB小型企业信心指数录得102.8，低于预期104.7和前值105.1，在加增关税下，企业成本上升，小企业信心回落。另外美联储主席鲍威尔表示目前美劳动力市场处于平衡状态，未对通胀构成压力，且目前美经济依旧韧性，无需急于调整利率，2%的通胀仍是目标，同样给给出了后续降息的条件，释放出不急于降息的信号。纽约联储主席威廉姆斯同样表达了此立场，适度限制性的政策立场应支持通胀率恢复到2%。根据美联储观察，市场对美联储降息预期进一步下降。从隔夜市场走势来看，并未受到鲍威尔讲话的太大影响，市场关注点围绕特朗普关税，美元指数收跌，但美债收益率短端和长端均有所上涨，黄金下跌，美三大股指道指标普收涨，纳指下跌，纳斯达克中国金龙指数收跌1.66%。 1.2国内行情回顾 周二大盘高开震荡下跌0.12%，深成指下跌0.69%，创业板指下跌1.43%，市场呈现震荡分化走势。早盘除了银行黄金防御板块之外，其他出现分化，Deepseek概念则保持活跃，午后Deepseek开始分化后加剧市场分化。板块上看，纺织服饰、银行、传媒、石油石化上涨，房地产、电力设备、军工、计算机下跌。全市场1832只个股上涨，3414只个股下跌。 消息上看，人民日报“六小龙”何以出杭州？这样的追问有意义。 1.3重要资讯 1．美联储主席鲍威尔：认为中性利率已经上升，将根据市场情况尝试停止缩表，重申无需急于调整利率。 2.为应对美国制裁，伊朗警告要关闭石油运输要道。 3.内塔尼亚胡：如果哈马斯不按时归还人质，军队将恢复战斗。胡塞武装：若以色列攻击加沙，将对以色列发动袭击。 4.上海召开外资金融机构座谈会。 5.宁德时代向港交所提交上市申请，募资投向匈牙利项目。 6.多家银行下调美元存款利率，此次调整后，利率已降至3%及以下。 7.工信部等十一部门印发《铜产业高质量发展实施方案（2025—2027年）》。 1.4今日策略 大盘窄幅震荡后收小阴线，在连续上涨三天算是很强势的整理，但从创业板和个股明显比大盘要弱，市场的分歧还不够，中证1000相对上证50等占优后，存量博弈下资金有腾挪平衡需要。目前Deepseek主线未变。股指后续走势上看，两会前依旧是中国A股交易窗口期，短期现在需要处于在市场分歧中注重低吸甚至追涨。 二、期货市场跟踪 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 三、现货市场跟踪 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 四、流动性跟踪 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 创元研究团队介绍： 许红萍，创元期货研究院院长，10年以上期货研究经验，5年以上专业的大宗商品、资产配置和研究团队投研一体化运营经验。擅长有色金属研究，曾在有色金属报、期货日报、文华财经、商报网等刊物上发表了大量研究论文、调研报告及评论文章；选获2013年上海期货交易所铝优秀分析师、2014年上海期货交易所有色金属优秀分析师（团队）。（从业资格号：F03102278） 廉超，创元期货研究院联席院长，经济学硕士，郑州商品交易所高级分析师，十几年期货市场研究和交易经验，多次穿越期货市场牛熊市。（从业资格号：F03094491；投资咨询证号：Z0017395） 创元宏观金融组： 刘钇含，股指期货研究员，英国利物浦大学金融数学硕士，拥有多年券商从业经验。专注于股指期货的研究，善于从宏观基本面出发对股指进行大势研判，把握行业和风格轮动。（从业资格号：F3050233；投资咨询证号：Z0015686） 金芸立，国债期货研究员，墨尔本大学管理金融学硕士，获期货日报“最佳宏观金融期货分析师”。专注宏观与利率债研究，善于把握阶段性行情逻辑。（从业资格号：F3077205；投资咨询证号：Z0019187） 何燚，中国地质大学（北京）矿产普查与勘探专业硕士，专注宏观和贵金属的大势逻辑判断，聚焦多方因素对贵金属行情的综合影响。（从业资格号：F03110267） 崔宇昂，美国东北大学金融学硕士，专注集运上下游产业链的基本面分析。（从业资格号：F03131197）创元有色金属组： 夏鹏，三年产业龙头企业现货背景，多年国内大型期货公司及国内头部私募投资公司任职经验，善于从产业基本面和买方交易逻辑角度寻找投资机会。（从业资格号：F03111706） 田向东，铜期货研究员，期货日报“最佳工业品分析师”，天津大学工程热物理硕士，专精铜基本面深度分析，擅长产业链上下游供需平衡测算与逻辑把握。（从业资格号：F03088261；投资咨询证号：Z0019606） 李玉芬，致力于铝、氧化铝、锡品种的上下游分析，注重基本面判断，善于发掘产业链的主要矛盾。（从业资格号：F03105791；投资咨询证号：Z0021370） 吴开来，中国地震局工程力学研究所结构工程专业硕士，本科清华大学土木工程专业，从事铅锌产业链基本面分析。（从业资格号：F03124136） 余烁，中国科学技术大学管理科学与工程专业硕士，专注于上游锂资源和中下游新能源产业链，从基本面出发，解读碳酸锂市场的供需关系、价格波动及影响因素。（从业资格号：F03124512） 创元黑色建材组： 陶锐，黑色建材组组长、黑色产业链研究员，重庆大学数量经济学硕士，曾任职于某大型期货公司黑色主管，荣获“最佳工业品期货分析师”、“2024年度最佳黑色产业期货研究团队”。（从业资格号：F03103785；投资咨询证号：Z0018217） 韩涵，奥克兰大学专业会计硕士，专注纯碱玻璃上下游分析和基本面逻辑判断，获期货日报“2024年度最佳黑色产业期货研究团队”（从业资格号：F03101643） 安帅澎，伦敦大学玛丽女王学院金融专业硕士，专注钢材上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03115418） 创元能源化工组： 高赵，能源化工组组长、原油期货研究员，伦敦国王学院银行与金融专业硕士。获期货日报“最佳能源化工产业期货研究团队”、“最佳工业品期货分析师”。（从业资格号：F3056463；投资咨询证号：Z0016216） 白虎，从事能源化工品行业研究多年，熟悉从原油到化工品种产业上下游情况，对能源化工行业发展有深刻的认识，擅长通过分析品种基本面强弱、边际变化等，进行月间套利、强弱对冲。曾任职于大型资讯公司及国内知名投资公司。（从业资格号：F03099545） 常城，PX-PTA期货研究员，东南大学硕士，致力于PX-PTA产业链基本面研究。荣获郑商所“石油化工类高级分析师”、期货日报“最佳工业品分析师”。（从业资格号：F3077076；投资咨询证号：Z0018117） 杨依纯，四年以上商品研究经验，深耕硅铁锰硅、涉猎工业硅，并致力于开拓氯碱产业链中的烧碱分析，注重基本面研究。（从业资格号：F3066708） 母贵煜，同济大学管理学硕士，专注甲醇、尿素上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03122114） 创元农副产品组： 张琳静，农副产品组组长、油脂期货研究员，期货日报最佳农副产品分析师，有10年多期货研究交易经验，专注于油脂产业链上下游分析和行情研究。（从业资格号：F3074635；投资咨询证号：Z0016616） 陈仁涛，苏州大学金融专业硕士，专注玉米、生猪上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03105803；投资咨询证号：Z0021372） 赵玉，澳国立大学金融专业硕士，专注大豆上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03114695） 张英鸿，复旦大学金融专业硕士，专注原木和纸浆上下游产业链的基本面研究。（从业资格号： F03138748） 创元期货股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备期货投资咨询业务资格，核准批文：苏证监期货字[2013]99号。 免责声明： 本研究报告仅供创元期货股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。本报告的版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需征得创元期货股份有限公司同意，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改，否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版、复制、刊登、转载和引用者承担。