养殖油脂产业链日度策略报告
期货研究院 摘要 农产品团队 豆一：国产大豆今日价格暂稳，大豆市场的交易活动逐渐活跃，尤其是在东北地区，市场交易正在陆续恢复，报价以稳定为主。产区内的农户和贸易商普遍持有挺价心态，对市场的走势持乐观预期。基层农户有一定的挺价心态，但临池豆粕及豆二价格下跌叠加市场未证实的拍卖消息一定程度在拖累豆一价格。豆一价格预计易涨难跌，主力合约支撑位关注3950-4000元/吨，压力位关注4100-4150元/吨； 作者：王亮亮从业资格证号：F03096306投资咨询证号：Z0017427联系方式：010-68578697 作者：侯芝芳从业资格证号：F3042058投资咨询证号：Z0014216联系方式：010-68578922 花生：产区贸易商陆续开业，年后气温仍低，花生易保存，农户低价惜售短期暂难明显改变，春节是食品花生和花生油消费旺季，终端食品厂和贸易商渠道库存偏低，年后有补货需求，对现货价格形成支撑。大宗油脂油料走高对花生有一定利多影响。塞内加尔开关时间延迟，暂无开关消息，苏丹花生减产且无明显性价比优势，进口花生远期采购量少，且到港时间延迟，对短期价格产生支撑。中长期来看，天气转暖后东北产区部分湿度偏大货源被迫陆续释放，产区供给压力仍存。花生种植收益仍优于竞争作物，25年花生种植面积存再度增加的可能。区间思路，低位试多，高位止盈，05合约压力8200-8400，支撑位7836-7918。 作者：王一博从业资格证号：F3083334投资咨询证号：Z0018596联系方式：010-68578169 作者：宋从志从业资格证号：F03095512投资咨询证号：Z0020712联系方式：18001936153 豆油：目前国内充斥着未证实大豆拍卖消息，多头减仓下行。近期豆油支撑主要在于棕榈油的带动，自身利多驱动暂不足。豆油主力05合约目前站稳8000元/吨一线关键位置，短线受消息影响或有调整，暂时观望为主。豆油主力05合约支撑位关注7850-8000元/吨，压力位关注8300-8350元/吨； 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2025年02月12日星期三 菜油：2月7日加拿大统计局公布的加拿大菜籽库存低于预期，叠加加菜籽累计出口进度偏快，加菜籽价格走高对国内菜系有成本端提振。2月份USDA报告对全球菜籽产量和需求微幅调增，影响中性。国内菜籽、菜油库存处于同期偏高水平。进口利润尚可，俄罗斯菜油短期到港充足。美、加贸易关系是市场关注的焦点之一，美国45Z规则显示菜油暂无法获得税收减免，关注后续加美贸易关系变化，如美对加加征关税，可能使得加拿大菜油出口至美国减少，加拿大菜籽出口至欧盟和我国增加，贸易流向改变可能增加国内菜油供给。国内加菜籽反倾销调查尚未落地，远期菜籽买船进度仍偏慢，进口菜籽榨利良好，关注中加贸易关系变化及国内买船增加情况。震荡偏强对待，支撑8300-8350，压力8997-9118。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 棕榈油：MPOB报告显示1月份马棕产量环比降16.8%至123.71万吨。1月份马棕出口环比减少12.94%至116.83万吨。1月末马棕库存环比减少7.55%至157.98万吨，低于市场预期的164.98-166万吨，报告影响偏多。3月份前棕榈油处于减产季，斋月假期对3月份马棕产量或存在扰动，2-3月份马棕产量或处于低位，斋月备货需求 养殖油脂产业链日度策略报告 或对2月产地出口形成支撑，产地仍存去库存预期。国内进口利润持续偏差，一季度买船明显偏少，进口利润存在修复需求，短期延续偏多思路。长期看，25年二季度以后棕榈油存恢复性增产预期，关注产地生柴政策实际落地情况。多单持有，支撑8500-8520，压力9392-9650。 豆二、豆粕：现货价格大幅下挫带动近月合约走低。主要原因在于下游对于高价豆粕不买账。并且国内一季度豆粕供需短缺更多层面是在预期上，目前国内充斥着未证实消息的大豆拍卖，贸易商逢高出货获利了结，短线上涨行情戛然而止。我们预计豆粕难有深跌，关键在于近期是否会有大豆拍卖，如果没有那么一季度偏紧的格局难有改变。市场多空交织，多单暂时离场，不建议追空，短线暂时观望为主。豆粕主力05合约压力位关注2950-3000元/吨，支撑位关注2700-2750元/吨。豆二主力05合约压力位关注3650-3700，支撑位关注3450-3500元/吨； 菜粕：2月7日加拿大统计局公布的加拿大菜籽库存低于预期，叠加加菜籽累计出口进度偏快，加菜籽价格走高对国内菜系有成本端提振。2月份USDA报告对全球菜籽产量和需求微幅调增，影响中性。国内菜籽、菜粕库存自前期高位震荡回落。短期关注重点在于产区天气和贸易关系。产区天气方面，拉尼娜使得巴西大豆收获进度偏慢，阿根廷大豆产量预期调降，但近期产区天气好转，天气升水有一定回吐需求。贸易关系方面，中美贸易摩擦对豆粕价格产生一定情绪升水。美国45Z规则显示菜油无法获得税收减免，2月3日特朗普宣布暂停对加拿大加征关税，其实施时间推迟到3月4日，后续关注政策实际落地情况。如美加贸易摩擦持续，加菜油出口至美国减少后，加菜籽出口至国内或有增加，关注中加贸易关系变化，及国内菜籽新增买船情况。区间震荡，低位试多。支撑2400-2417，压力2606-2657。 玉米、玉米淀粉：外盘市场来看，USDA报告继续下调全球玉米期末库存，对价格形成支撑，不过美国数据未做调整，不及市场预期，收敛利多影响，短期外盘或继续高位震荡。国内市场来看，当下依然是集中售粮与政策支撑的博弈。市场焦点在于基层农户的售粮节奏，政策的持续推动以及下游消费表现，春节过后，上游售粮逐步恢复，集中售粮压力有待释放，下游消费表现来看，近期延续稳定态势，短期玉米及玉米淀粉回归震荡整理。操作方面建议暂时观望。玉米05合约支撑区间关注2200-2220，压力区间关注2350-2360。玉米淀粉03合约支撑区间关注2480-2500，压力区间关注2600-2620。 生猪：周三，生猪期价低位弱势震荡反弹，03合约资金开始往05移仓，春节后农产品整体大涨，油粕领涨，生猪期价高开低走，期价估值处于低位。春节后中美贸易摩擦升级或将对国内饲料养殖产 养殖油脂产业链日度策略报告 业链整体注入利多。节后屠宰目前陆续开市，本周部分下游报价在14.55元/公斤上下，较上周五跌0.6元/公斤。节后出栏体重环比季节性反弹，育肥积极性继续走高，仔猪价格出现明显上涨，对猪价形成支撑。生猪期价由于对现货贴水较大，预计可能延续震荡磨底。03合约参考区间12000-14500点，05合约参考区间12800-14500点，空3多5策略谨慎继续持有。激进投资者逢低买入07合约策略不变； 鸡蛋：周三，鸡蛋期价跟随原料价格窄幅震荡，近月合约走低对现货补跌，远合约合约受板块影响相对抗跌。春节期间蛋鸡养殖户积累较高现货库存，节后均已去库为主，本周现货低点跌至至3.0元/公斤左右。基本面上，蛋鸡产能上升确定，叠加边际替代品蔬菜及肉禽价格走弱，令鸡蛋高价承压，春节后整体消费处于淡季，鸡蛋将会迎来节奏性供强需弱。由于供给逐步恢复，蛋价重心持续下移的趋势已经形成，2025年一季度蛋鸡产业周期可能继续下行，蛋价中期跌破养殖成本的概率仍然较高。操作上，农产品整体氛围转强，鸡蛋期价贴水较高，谨慎投资者持有空03多05反套，单边暂时观望，倘若饲料原料价格上涨带动鸡蛋期价反弹，建议逢高空配鸡蛋为主，05合约参考区间3050-3150点。关注商品系统性波动。 目录 第一部分板块策略推荐.............................................................................................................................2一、行情研判...........................................................................................................................................2二、商品套利...........................................................................................................................................2三、基差与期现策略................................................................................................................................3第二部分重点数据跟踪表.........................................................................................................................4一、油脂油料...........................................................................................................................................4（一）日度数据.......................................................................................................................................4（二）周度数据.......................................................................................................................................5二、饲料..................................................................................................................................................5（一）日度数据.......................................................................................................................................6（二）周度数据.......................................................................................................................................6三、养殖..................................................................................................................................................6第三部分基本面跟踪图.............................................................................................................................8一、养殖端（生猪、鸡蛋
