一、研究观点
- 原油：EIA库存报告显示美国原油和馏分油库存增加，汽油库存下降；OPEC下调俄罗斯2025年石油产量预测；美联储维持利率不变，鹰派言论令油价承压。当前油价缺乏持续性驱动，将反复震荡运行。
- 燃料油：低硫燃料油套利窗口关闭，预计2月流入新加坡的套利船货将减少；高硫燃料油供应收紧，制裁导致油轮运力收紧，运费提升增加运输成本。需求方面船燃加注和炼化需求暂时疲软。预计LU-FU价差维持低位。
- 沥青：节后北方市场部分炼厂沥青陆续恢复生产，供应水平有提升可能；2月终端需求尚未启动，商业库存或继续累库，沥青价格整体向上空间有限。但考虑到地炼进口燃料油税改带动成本增加，产量增加幅度有限，库存压力不会太大，对价格存在底部支撑。
- 聚酯：PX开工变动不大，整体开工处历年高位水平，下游PTA检修也较少，供需维稳。短期供需矛盾不大下PX价格跟随成本波动。PTA供应持稳，下游聚酯装置节后重启当中，PTA的仓单量持续累积。节后需求重启，对TA的流通效率有所增加，后期对TA价格有一定支撑。环氧下游工厂将逐步复产，部分企业适度降低乙二醇负荷，聚酯需求恢复仍需要时间，乙二醇短期震荡格局，远月预期库存去化。
- 橡胶：泰国原料烟片、杯胶仍维持相对价格高位，高位的原料价格有望继续刺激割胶行为，橡胶产品价格企稳，下游轮胎厂复工重启，远期库存预期继续累库，橡胶价格短期震荡走势。关注收抛储消息面指引。
- 甲醇：供应端甲醇生产企业利润良好，国内甲醇生产高位运行，海外供应逐渐从低位回升，但前期发运不高，预计近期到港量有所下降；需求端MTO暂无新增检修计划，开工率维持稳定，传统下游开工缓慢回升。预计甲醇价格维持震荡走势，关注华东MTO装置检修计划实施情况。
- 聚烯烃：供应端维持在较高水平，但需求在节后恢复较为缓慢，因此库存可能仍将维持小幅增长，直到下游正常复工复产才会转为降库趋势。但今年春节期间库存水平反而低于去年同期，而下游库存水平不高，预计随着下游复产，补库需求推动之下，聚烯烃价格或小幅上涨。
- 聚氯乙烯：上游厂家开工相对稳定，氯碱平衡之下检修较少，供应处于高位，而国内管材和型材企业还未完全复工复产。库存预震荡。综合来看，基本面偏弱，但今年春节期间库存水平明显低于去年同期，因此PVC价格或有回调，不建议继续追空，关注在途货物抵达社会库存之后的数据以及下游复产进度。
二、日度数据监测
- 原油、燃料油、沥青、LPG、PTA、乙二醇、短纤、LLDPE、聚丙烯、PVC、甲醇、苯乙烯、20号胶、橡胶、合成橡胶、欧线集运、对二甲苯、瓶片等品种的现货价格、期货价格、基差率等数据监测。
三、市场消息
- 美国EIA公布库存报告，显示美国原油和馏分油库存增加，汽油库存下降。
- OPEC表示，俄罗斯1月份原油产量下降，减产旨在稳定市场。
四、图表分析
- 主力合约价格走势图
- 主力合约基差走势图
- 跨期合约价差走势图
- 跨品种价差走势图
- 生产利润走势图
五、研究团队成员介绍
- 钟美燕：所长助理兼能化总监
- 杜冰沁：原油、天然气、燃料油、沥青和航运分析师
- 邸艺琳：天然橡胶/聚酯分析师
- 彭海波：甲醇/PE/PP/PVC分析师
