养殖油脂产业链日度策略报告
期货研究院 摘要 农产品团队 豆一：基层农户有一定的挺价心态，临池豆二现货及近月合约价格走高或将对豆一价格形成利好支撑。豆一价格预计易涨难跌，主力合约支撑位关注3950-4000元/吨，压力位关注4100-4150元/吨； 作者：王亮亮从业资格证号：F03096306投资咨询证号：Z0017427联系方式：010-68578697 花生：产区贸易商陆续开业，年后气温仍低，花生易保存，农户低价惜售短期暂难明显改变，春节是食品花生和花生油消费旺季，终端食品厂和贸易商渠道库存偏低，年后有补货需求，对现货价格形成支撑。大宗油脂油料走高对花生有一定利多影响。塞内加尔开关时间延迟，暂无开关消息，苏丹花生减产且无明显性价比优势，进口花生远期采购量少，且到港时间延迟，对短期价格产生支撑。中长期来看，天气转暖后东北产区部分湿度偏大货源被迫陆续释放，产区供给压力仍存。花生种植收益仍优于竞争作物，25年花生种植面积存再度增加的可能。区间思路，低位多单持有，压力位附近可考虑分批止盈，03合约压力8150-8410，支撑位7782-7800。 作者：侯芝芳从业资格证号：F3042058投资咨询证号：Z0014216联系方式：010-68578922 作者：王一博从业资格证号：F3083334投资咨询证号：Z0018596联系方式：010-68578169 作者：宋从志从业资格证号：F03095512投资咨询证号：Z0020712联系方式：18001936153 豆油：近期豆油上涨主要是受到棕榈油的带动，自身利多驱动暂不足。日内资金端油粕套利推动豆粕价格上涨的同时抑制了豆油的价格。国际市场来看，阿根廷中部出现降雨，美豆涨势放缓。棕榈油减产季叠加斋月备货或依旧支撑着豆油价格。豆油主力05合约价格如预期站上8000元/吨关键位置，关注该支撑位力度，豆油依旧可考虑背靠支撑位逢低买入操作，上方压力位关注8400-8450元/吨； 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2025年02月10日星期一 菜油：2月7日加拿大统计局显示截至12月31日，加拿大油菜籽库存为1138.2万吨，低于市场预期的1185万吨，加拿大菜籽库存低于预期，美国对菜油需求预期偏弱，成本端提振更多体现在了菜粕上。国内菜籽、菜油库存处于同期偏高水平。进口利润尚可，俄罗斯菜油短期到港充足。美、加贸易关系是市场关注的焦点之一，美国45Z规则显示菜油暂无法获得税收减免，关注后续加美贸易关系变化，如美对加加征关税，可能使得加拿大菜油出口至美国减少，加拿大菜籽出口至欧盟和我国增加，贸易流向改变可能增加国内菜油供给。国内加菜籽反倾销调查尚未落地，远期菜籽买船进度仍偏慢，进口菜籽榨利良好，关注中加贸易关系变化及国内买船增加情况。多单部分止盈，支撑8300-8350，压力8997-9118。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 棕榈油：MPOB报告显示1月份马棕产量环比降16.8%至123.71万吨，低于市场预期的132.3-134万吨。1月份马棕出口环比减少12.94%至116.83万吨，略高于市场预期的114.52-115万吨。1月末马棕库存环比减少7.55%至157.98万吨，低于市场预期的164.98-166万吨，报告影响偏多。3月份前棕榈油处于减产季，斋月假期对3月份马棕产量或存在扰动，2-3月份马棕产量或处于低位。2月1-5日马产量环比降0.99%，斋月备货需求或对2月产地出口形成支撑， 养殖油脂产业链日度策略报告 产地仍存去库存预期。国内进口利润持续偏差，一季度买船明显偏少，进口利润存在修复需求，短期延续偏多思路。长期看，25年二季度以后棕榈油存恢复性增产预期，关注产地生柴政策实际落地情况。多单持有，支撑8224-8500，压力9276-9392。 豆二、豆粕：周末国内豆粕现货价格和基差大幅上涨，此轮豆粕现货及近月合约上涨主要原因在于豆粕阶段性供应偏紧，短期供应偏紧的格局延续。目前市场有未证实消息称储备豆或拍卖，一定程度上抑制了豆粕价格的涨幅。国际市场来看，阿根廷中部出现降雨，美豆涨势放缓。目前南美大豆榨利依旧较好，叠加天气升水，升贴水走势较为坚挺。预计豆粕现货涨幅大于期货涨幅，近月合约强于远月合约，此前提示的2-5月基差多头、3-5价差正套考虑继续持有，已有豆粕现货、豆粕03合约多头投资者考虑继续持有，上方暂看至3700-3800元/吨；豆二03合约价格或震荡走强至4250-4300元/吨区间； 菜粕：2月7日加拿大统计局显示截至12月31日，加拿大油菜籽库存为1138.2万吨，低于市场预期的1185万吨，加拿大菜籽库存低于预期，对菜粕价格产生一定提振。国内菜籽、菜粕库存自前期高位震荡回落。短期关注重点在于产区天气和贸易关系。产区天气方面，拉尼娜使得南美北部局地降水偏多，巴西大豆收获进度偏慢，南美南部局地干旱，不利于大豆单产，阿根廷大豆产量预期调降。但从降雨预报来看，阿根廷产区降雨改善，天气升水有一定回吐需求。贸易关系方面，中美贸易摩擦对豆粕价格产生一定情绪升水。美国45Z规则显示菜油无法获得税收减免，2月3日特朗普宣布暂停对加拿大加征关税，其实施时间推迟到3月4日，后续关注政策实际落地情况。如美加贸易摩擦持续，加菜油出口至美国减少后，加菜籽出口至国内或有增加，关注中加贸易关系变化，及国内菜籽新增买船情况。震荡偏强，低位做多，不追高。支撑2400-2417，压力2606-2657。月间套利上，菜粕3/5价差短期跟随豆粕以正套思路对待。 玉米、玉米淀粉：当前市场面临集中售粮与政策支撑的博弈。近期消息主要是两个方面，一是中储粮扩大收储规模，继续强化政策端支撑；二是美国贸易冲突忧虑增加，其对国内玉米期价支撑大于美玉米期价高位回落所带来的情绪影响。综合来看，当前消息面对于国内玉米市场偏支撑，不过随着节后的回归，集中售粮压力也有所增加，玉米以及玉米淀粉期价回归震荡。操作方面建议暂时观望。玉米05合约支撑区间关注2200-2220，压力区间关注2350-2360。玉米淀粉03合约支撑区间关注2480-2500，压力区间关注2600-2620。 生猪：周一，生猪期价震荡回落对周末现货补跌，03合约资金开始往05移仓，春节后农产品整体大涨，油粕领涨，生猪期价高开低走 养殖油脂产业链日度策略报告 ，期价估值处于低位。春节后中美贸易摩擦升级或将对国内饲料养殖产业链整体注入利多。节后屠宰目前陆续开市，本周部分下游报价在14.55元/公斤上下，较上周五跌0.6元/公斤。节后出栏体重环比季节性反弹，育肥积极性继续走高，仔猪价格出现明显上涨，对猪价形成支撑。生猪期价由于对现货贴水较大，预计可能延续震荡磨底。03合约参考区间12000-14500点，05合约参考区间12800-14500点，空3多5策略谨慎继续持有。激进投资者逢低买入07合约策略不变； 鸡蛋：周一，鸡蛋期价跟随原料价格偏强震荡，近月合约走低对现货补跌，远合约合约受板块影响相对抗跌。春节期间蛋鸡养殖户积累较高现货库存，节后均已去库为主，节后低点低开至3.0元/公斤左右。基本面上，蛋鸡产能上升确定，叠加边际替代品蔬菜及肉禽价格走弱，令鸡蛋高价承压，春节后整体消费处于淡季，鸡蛋将会迎来节奏性供强需弱。由于供给逐步恢复，蛋价重心持续下移的趋势已经形成，2025年一季度蛋鸡产业周期可能继续下行，蛋价中期跌破养殖成本的概率仍然较高。操作上，农产品整体氛围转强，鸡蛋期价贴水较高，谨慎投资者持有空03多05反套，单边暂时观望，倘若饲料原料价格上涨带动鸡蛋期价反弹，建议逢高空配鸡蛋为主，05合约参考区间3050-3150点。关注商品系统性波动。 目录 第一部分板块策略推荐.............................................................................................................................2一、行情研判...........................................................................................................................................2二、商品套利...........................................................................................................................................2三、基差与期现策略................................................................................................................................3第二部分重点数据跟踪表.........................................................................................................................3一、油脂油料...........................................................................................................................................3（一）日度数据.......................................................................................................................................3（二）周度数据.......................................................................................................................................5二、饲料..................................................................................................................................................5（一）日度数据.......................................................................................................................................6（二）周度数据.......................................................................................................................................6三、养殖..................................................................................................................................................6第三部分基本面跟踪图..........................................................................
