养殖油脂产业链日度策略报告
期货研究院 摘要 农产品团队 豆一：目前市场成交清淡。但由于节前国产玉米和大豆的收储一定程度提振市场信心，基层农户有一定的挺价心态。特朗普2月1日宣布对进口自墨西哥和加拿大的商品征收25%关税，同时以芬太尼问题为由，对中国输美产品加征10%关税。中美贸易摩擦升级，对于我国豆类商品或形成利多支撑。豆一价格预计震荡偏强走势，主力合约支撑位关注3950-4000元/吨，压力位关注4150-4200元/吨； 作者：王亮亮从业资格证号：F03096306投资咨询证号：Z0017427联系方式：010-68578697 作者：侯芝芳从业资格证号：F3042058投资咨询证号：Z0014216联系方式：010-68578922 花生：产区贸易商陆续开业，年后气温仍低，花生易保存，农户低价惜售短期暂难明显改变，春节是食品花生和花生油消费旺季，终端食品厂和贸易商渠道库存偏低，年后有补货需求，现货价格略显偏强。大宗油脂油料走高对花生有一定利多影响。塞内加尔开关时间延迟，暂无开关消息，苏丹花生减产且无明显性价比优势，进口花生远期采购量少，且到港时间延迟，对短期价格产生支撑。中长期来看，天气转暖后东北产区部分湿度偏大货源被迫陆续释放，产区供给压力仍存。花生种植收益仍优于竞争作物，25年花生种植面积存再度增加的可能。低位多单持有，压力位附近可考虑分批止盈，03合约压力8150-8410，支撑位7782-7800。 作者：王一博从业资格证号：F3083334投资咨询证号：Z0018596联系方式：010-68578169 作者：宋从志从业资格证号：F03095512投资咨询证号：Z0020712联系方式：18001936153 豆油：阿根廷中部出现降雨，美豆涨势放缓。棕榈油减产季叠加斋月备货使得油脂走势坚挺，豆油价格依旧维持强势上涨。豆油主力05合约价格如预期站上8000元/吨关键位置，关注该支撑位力度，多单可考虑继续持有； 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2025年02月06日星期四 菜油：美、加贸易关系是市场关注的焦点之一，美国45Z规则显示菜油暂无法获得税收减免，如美对加加征关税，可能使得加拿大菜油出口至美国减少，加拿大菜籽出口至欧盟和我国增加，贸易流向改变可能增加国内菜油供给。但2月3日特朗普宣布暂停对加拿大加征关税，将其实施时间推迟到3月4日，叠加竞争油脂价格走高，对短期菜油价格产生一定利多影响。国内菜籽、菜油库存处于同期偏高水平。进口利润尚可，俄罗斯菜油短期到港充足。国内加菜籽反倾销调查尚未落地，远期菜籽买船进度仍偏慢，进口菜籽榨利良好，关注中加贸易关系变化及国内买船增加情况。多单持有，压力位附近部分止盈，支撑8300-8350，压力8977-8997。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 棕榈油：路透预估1月马棕产量环比降11%至132.3万吨，出口环比降14.64%至114.52万吨，期末库存环比降3.45%至164.98万吨，关注2月10日MPOB报告是否存在预期差。3月份前棕榈油处于减产季，2月1-5日马产量环比降0.99%，斋月备货需求或对2-3月产地出口形成支撑，产地仍存去库存预期。国内进口利润持续偏差，一季度买船明显偏少，进口利润存在修复需求。长期看，25年二季度以后棕榈油存恢复性增产预期，关注产地生柴政策实际落地情况。多单持有，压力位附近部分止盈，支撑8200-8224，压力8822-88 养殖油脂产业链日度策略报告 88。 豆二、豆粕：阿根廷中部出现降雨，美豆涨势放缓。豆粕日内回调，主要是基于油粕套利的资金层面的缘故。目前南美大豆榨利依旧较好，叠加天气升水，升贴水走势较为坚挺。豆粕供需持续收紧，回调后可以考虑逢低做多操作，主力05合约有望上探3000元/吨重要关口，进取型策略可考虑多单持有；豆二价格或震荡走强至3500-3600元/吨区间。豆粕可考虑买入2-5月基差或进行3-5正套操作； 菜粕：美对中国输美产品加征10%关税，政策升水对豆粕及蛋白粕价格有利多影响。拉尼娜使得南美北部局地降水偏多，巴西大豆收获进度偏慢，南美南部局地干旱，不利于大豆单产，阿根廷大豆产量预期调降。但从降雨预报来看，阿根廷产区降雨改善，天气升水有一定回吐需求。国内菜籽、菜粕库存自高位有所回落。进口菜籽榨利良好，国内加菜籽反倾销调查尚未落地，远期菜籽买船进度偏慢。美国45Z规则显示菜油无法获得税收减免，2月3日特朗普宣布暂停对加拿大加征关税，其实施时间推迟到3月4日，后续关注政策实际落地情况。如美加贸易摩擦持续，加菜油出口至美国减少后，加菜籽出口至国内或有增加，关注中加贸易关系变化，及加菜籽走低后国内新增买船情况。单边转为观望。支撑2344-2400，压力2606-2657。套利轻仓做扩豆菜粕价差。 玉米、玉米淀粉：近期消息主要是两个方面，一是中储粮集团公司发布公告，按照有关部门工作安排，中储粮集团公司及所属相关企业春节假期后将在黑龙江、吉林、辽宁三省增加新一批收储库点，扩大2024年国产玉米收购规模，涉及的具体收储库点等信息将及时通过所在地媒体向社会公布，继续强化政策端支撑；二是美国贸易冲突忧虑增加，其对国内玉米期价支撑大于美玉米期价高位回落所带来的情绪影响。综合来看，当前消息面对于国内玉米市场偏支撑，同时现货端购销节奏错配影响仍在，玉米以及玉米淀粉期价或继续震荡偏强波动。操作方面建议维持短多思路。玉米05合约支撑区间关注2200-2220，压力区间关注2350-2360。玉米淀粉03合约支撑区间关注2480-2500，压力区间关注2600-2620。 生猪：周四生猪期价震荡回落，03合约资金开始往05移仓，春节后农产品整体大涨，油粕领涨，生猪期价高开高走，修复偏低估值。春节期间中美贸易摩擦升级或将对国内饲料养殖产业链整体注入利多。节后屠宰目前处于休市，生猪现货有效报价不多，部分下游零星报价在15.8元/公斤上下，较节前持稳。节前出栏体重环比季节性回落，但育肥积极性继续走高，仔猪价格出现明显上涨，对猪价形成支撑。生猪期价由于对现货贴水较大，预计可能延续偏强。关注国内是否持续有针对特朗普关税政策的反制措施以及汇率对进口农产品系统性影响。03合约参考区间12000-14500点，空3多5策略 养殖油脂产业链日度策略报告 谨慎继续持有。激进投资者逢低买入07合约策略不变； 鸡蛋：周四鸡蛋期价大幅下挫，近月合约走低对现货补跌，远合约合约受板块影响相对抗跌。春节期间蛋鸡养殖户积累较高现货库存，节后均已去库为主，因此鸡蛋现货一般呈现季节性低开。节后低点低开至3.0元/公斤左右。基本面上，蛋鸡产能上升确定，叠加边际替代品蔬菜及肉禽价格走弱，令鸡蛋高价承压，春节后整体消费处于淡季，鸡蛋将会迎来节奏性供强需弱。由于供给逐步恢复，蛋价重心持续下移的趋势已经形成，2025年一季度蛋鸡产业周期可能继续下行，蛋价中期跌破养殖成本的概率仍然较高。操作上，农产品整体氛围转强，鸡蛋期价贴水较高，谨慎投资者持有空03多05反套，单边暂时观望，倘若饲料原料价格上涨带动鸡蛋期价反弹，建议逢高空配鸡蛋为主，05合约参考区间3050-3150点。关注商品系统性波动。 目录 第一部分板块策略推荐.............................................................................................................................2一、行情研判...........................................................................................................................................2二、商品套利...........................................................................................................................................2三、基差与期现策略................................................................................................................................3第二部分重点数据跟踪表.........................................................................................................................4一、油脂油料...........................................................................................................................................4（一）日度数据.......................................................................................................................................4（二）周度数据.......................................................................................................................................5二、饲料..................................................................................................................................................6（一）日度数据.......................................................................................................................................6（二）周度数据.......................................................................................................................................6三、养殖..................................................................................................................................................6第三部分基本面跟踪图.............................................................................................................................8一、养殖端（生猪、鸡蛋）......................................................................................................................8二、油脂油料..........
