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公司2024年度业绩点评：业绩创历史新高，正式转型为全色系LED芯片供应商

2025-02-12 刘航,李科融东兴证券江边的鸟

业绩表现：聚灿光电2024年实现营收27.60亿元，同比增长11.23%；归母净利润1.96亿元，同比增长61.44%；扣非净利润1.86亿元，同比增长52.78%。公司毛利率为13.70%，同比增长3.26个百分点。主要受益于公司精准把握市场需求和营销策略，高端产品如高光效照明、车用照明、背光、Mini直显等产销两旺，驱动主营业务稳步增长。
产量增长：2024年LED芯片产量2,283万片，较2023年和2022年分别增长5.02%和13.82%，产量持续增长。
现金流改善：经营活动现金流大幅改善，2024年公司经营活动产生现金流净额为5.24亿元，同比增长160%。
行业地位：公司应收账款周转天数、存货周转天数在2020年第一季度至2024年第三季度均优于行业均值。
Mini/Micro LED市场：未来几年Mini/Micro LED市场有望迎来放量，公司积极开发相关芯片目标产品。Mini LED背光领域，公司自主研发高压芯片筛选方案，成功解决超高压Mini背光产品单胞微漏问题，实现批量量产。Micro LED领域，公司与国内外头部企业合作，开发Micro专用外延和芯片，逐步实现小批量出货。
全色系LED芯片供应商转型：“年产240万片红黄光外延片、芯片项目”部分投产，公司正式转型为全色系LED芯片供应商。项目开辟业务第二增长曲线，协同推进“Mini/Micro LED芯片研发及制造扩建项目”，提升红黄光与蓝绿光芯片的配合与协同能力，致力于为客户提供全色系产品服务。截至2025年1月11日，红黄光项目已具备部分量产条件。
盈利预测及投资评级：预计2025-2027年公司EPS分别为0.41元、0.54元和0.65元，维持“推荐”评级。
公司简介：聚灿光电科技股份有限公司主要从事化合物光电半导体材料的研发、生产和销售业务，为国内领先的LED芯片头部企业。主要产品为GaN基高亮度LED外延片、芯片，应用于显示背光、通用照明、植物照明、医疗美容等中高端应用领域。
风险提示：募投项目无法达到预期效益的风险、市场竞争加剧风险、技术迭代风险。