盘点零售库存

盘点零售库存 关键要点 •新冠疫情以及随后消费者对商品需求的减弱导致美国零售商的库存位置波动。在2023年初，他们发现手头的库存过多，进一步加大了通缩压力。但到了2024年的年初，情况如何呢？ •我们使用美国银行企业的数据集来跟踪零售商向运输公司支付的款项，以此作为其向供应商下单的代理指标。我们的数据显示，库存/销售比率可能接近稳定。 这很重要 ， 因为这可能意味着去库存给商品价格上涨带来的下行压力可能已经成为过去。 零售库存回转 导航供应链中断是疫情期间零售商面临的一大挑战。首先，封锁措施与财政刺激措施共同作用，极大地提升了消费品的需求，而零售商难以满足这种需求的增长。如图表1所示，根据美国人口普查局的数据，到2021年4月，美国零售商的库存销售比降至1.1，而2018-19年的平均值为1.46。 但问题并未就此结束。零售商随后向制造商下订单以满足需求并补充库存，这导致全球供应链出现混乱，引发了长时间的运输延误和运费上涨。随着供应链问题逐渐缓解，到2022年，订单得以满足，库存也有所上升。 然后，在我们进入2023年后，零售商面临了一个新的问题——库存过剩，其中部分商品已经过季。库存与销售额比率的增长在服装零售商中最为显著（见图表2）。更糟糕的是，消费者在2023年大幅转向服务类消费，如旅行、餐饮等。现场活动. 然而，在2023年全年，除了机动车销售和零部件外，大多数零售商在调整库存规模方面取得了稳健进展，自2022年11月到2023年11月，库存/销售比率变化相对较小（见图1中的红色线条及图2的行业细节）。 库存与销售额(I / S) 比率 ： 零售总额(季节性调整 ，%) 船不说谎 去年我们引入了一套新的Bank of America企业数据集，通过企业的支付视角提供了零售库存的替代衡量方式。该聚合并匿名化的数据包括不同行业的小企业和大企业。我们使用企业向运输和物流公司支付的款项作为库存订单的代理指标。该数据集包含通过自动清算所（ACH）、银行卡（借记卡或小型企业信用卡）以及来自拥有存款账户、借记卡或小型企业信用卡的企业客户的电汇支付。大多数在此数据集中涉及的支付不属于汽车制造商、经销商和零部件制造商。 这些数据进一步揭示了零售商当前所处的地位。如表3所示，该企业数据集中每年每个零售商的支付量均分给了运输和物流公司。自2021年末开始，支付量出现了显著增加，并一直持续到2022年。到了2023年，这一趋势有所缓和，直到2023年12月，支付模式呈现出较为一致的年度变化规律。 Exhibit 4 显示了零售商支付给运输和物流公司相对于零售（不包括汽油和汽车）信用卡消费总额的比例。这可以作为零售行业订单是否与需求保持一致的一个指南，并表明一个相对平稳的故事——零售商的订货行为表明他们对库存水平感到满意。 零售库存/销售数据方面，美国人口普查局也出现了一些方向性的领先指标，这表明零售（不包括机动车和零部件）部门的库存/销售比率可能接近其近期下降后的平稳状态。 平均每家美国零售客户货运量相对于总零售卡支出（排除汽车和汽油）在Bank of America内部数据中的指数（2019年基期为100）以及零售企业（排除机动车和零部件经销商）的Census Bureau库存/销售比率（经过季节调整，%）。 每个美国零售商对航运和运输公司的支付量(指数 ，2019 年 1 月 = 100 ， 截至 2023 年 12 月的数据) 为什么这很重要 ？WELL，一个关键驱动因素是美国通胀在2023年的下降受到了零售商品价格软化（见图5）的影响，这在一定程度上反映 了消费者需求减弱和库存过剩。但如果零售商接近不再试图减少库存的位置，那么来自这一领域的价格下行压力可能会减弱。 同时，如果消费者需求重新转向商品而非服务（目前服务领域已经大幅领先，如图表6所示），那么在这种情况下，零售商可能会发现自己库存相对较少。 最终，零售商可能面临的另一个复杂因素是红海地区船只遭到袭击导致的全球航运中断。理论上，这可能会导致如果零售商需要补充库存，则会出现延误和成本增加的情况。然而，高盛研究部门指出，对于大多数美国零售商而言，这些摩擦应该是相对有限的，因为这条航线不是亚洲与美国之间的主要运输路线。此外，2024年将有大量新的船舶运力投入市场，这也能够帮助解决任何供应问题。 来源 ： 美国银行内部数据 Methodology 选定的美银交易数据被用于形成本报告中表达的宏观经济观点，并应与其他经济指标和公开可用的信息一并考虑。在某些情况下，这些数据可能提供方向性和/或预测性价值。所使用的数据并不全面，基于聚合和匿名化的美银数据选择，可能存在一定程度的选择偏差和数据限制。 所有零售商客户均为美国境内企业。本报告中提及的企业支付仅包括通过自动化清算所（ACH）、银行卡（借记卡或小型企业信用卡）以及来自拥有存款账户、借记卡或小型企业信用卡的企业客户的电汇支付。 有关公司进行或接收支付的数据通过美国普查局定义的北美行业分类系统（NAICS）进行识别和分类。具体而言，银行_of_美国的企业客户涵盖零售业下的以下子行业：专业零售、多元化批发商、食品产品以及多渠道零售。接收此类支付的运输和交通公司包括以下子行业：航空货运与物流、海运、公路及铁路运输、以及交通运输基础设施。 除非另有说明，数据未调整季节性、加工天数或投资组合变化的影响，可能需要定期修订。 有关用于汇总数据的方法的其他信息可根据要求提供。 贡献者 美国银行研究所高级经济学家大卫 · 迈克尔 · 廷斯利 Sources 情景和批发风险分析总监Brijesh Mehta 数据科学执行官 ， 情景和批发风险分析Samir Pawar Disclosures 这些材料由Bank of America Institute准备，仅为您提供一般信息参考。若这些材料引用了Bank of America的数据，则此类材料无意反映或指示Bankof America的运营、财务状况或表现情况，也不应依赖其作为此类信息的依据。Bank of America Institute是一个致力于揭示推动商业和社会前进的强大洞察力的思想库。依托银行内部及全球的数据和资源，该研究所提供有关经济、可持续性和全球转型的重要原创观点。除非另有明确说明，本文件中表达的所有观点或意见均为Bank of America Institute及其个别作者的观点，而非BofA Global Research部门或其他Bank of America Corporation及其附属公司或子公司的产品。这些材料中的观点可能与BofA Global Research部门或其他Bank of America部门或分支机构的观点不同。信息来源被认为可靠，但Bank of America不保证其完整性和准确性。观点和估计是截至这些材料日期的判断，可能会在未作通知的情况下发生变化。本文件中表达的观点不应被视为针对任何特定个人的个别投资建议，也不旨在推荐特定证券、金融工具、策略或银行服务给特定个人。此材料不构成Bank of America或其代表对任何人士购买或出售任何证券或金融工具或参与任何银行业务服务的要约或邀请。这些材料中的任何内容均不构成投资、法律、会计或税务建议。版权 © 2024 Bank of America Corporation.保留所有权利。