盘点零售库存

核心观点与关键数据

美国零售库存与销售额比率（I/S比率）在2023年初达到高位，主要受新冠疫情后消费者需求减弱和库存过剩影响，给商品价格上涨带来下行压力。但随着供应链问题缓解和零售商调整库存策略，2023年大部分零售行业的I/S比率趋于稳定。

研究方法与数据来源

美国银行研究所通过分析零售商向运输公司支付的款项，以此作为其向供应商下单的代理指标，并结合美国人口普查局的数据，对零售库存状况进行评估。研究发现，2021年末至2022年，零售商支付量显著增加，但2023年有所缓和，表明库存调整趋于平稳。

关键发现与结论

1. 库存调整趋于稳定：2023年11月至2023年11月，零售库存/销售比率变化相对较小，表明零售商已接近不再试图减少库存的位置。
2. 消费者需求变化：2023年消费者大幅转向服务类消费，如旅行、餐饮等，而商品需求减弱，进一步缓解了库存过剩问题。
3. 供应链影响有限：红海地区船只袭击导致的全球航运中断对大多数美国零售商的影响相对有限，且2024年将有大量新船舶运力投入市场，有助于缓解供应问题。
4. 通胀压力减弱：2023年美国通胀下降部分得益于零售商品价格软化，反映消费者需求减弱和库存过剩。若消费者需求重新转向商品，零售商可能面临库存相对较少的情况。

总结

美国零售库存问题在2023年初达到高峰，但随着零售商调整库存策略和消费者需求变化，库存/销售比率已趋于稳定。供应链中断的影响有限，且通胀压力有望减弱，表明零售行业正逐步走出库存过剩的困境。