奢侈品又回到了时尚 ？

奢侈品又回到了时尚 ？ 关键要点 •美国银行聚合的信用卡和借记卡数据表明，豪华消费在美国过去10个季度（同比，YoY）一直在下降。然而，似乎豪华消费已经开始好转，并且有迹象显示2025年可能会出现早期复苏的苗头。 •截至目前，当美国消费者在奢侈品上的支出时，似乎越来越多地发生在国外。美国银行实体卡数据表明，2024年国外的奢侈品支出占到了总支出的13%，这一比例相较于2023年和2019年均有上升。不出所料，这一趋势在收入最高的前5%的家庭中尤为明显，年增长率达到了10.5%。 •消费者转而放弃奢侈品购买，转而增加对奢侈品服务的支出。高端酒店的消费支出超过了所有年龄段的奢侈品零售支出，尽管老年人群体的表现优于年轻群体。 奢侈品消费回归时尚了吗 ？ 在整个2024年，消费者在高通胀背景下表现出越来越多地寻求价值和“降级消费”的迹象（详见：）中等收入 ， 千禧一代和节俭 ). 某些商品，如奢侈品，通常会受到这种效应的影响较小。尽管这些商品的价格标签很高，甚至可能正是因为价格较高，奢侈品有潜力抵御通货膨胀。奢侈品供应商通常具有更强的定价权和更高的能力来推动价格上涨。 然而，根据高盛研究的数据，奢侈公司2024年市值蒸发了500亿欧元。美国消费者约占全球奢侈品市场收入的21%，对这一现象有所贡献：根据银行聚合的信用卡和借记卡数据，过去10个季度，每户家庭的奢侈品支出年同比（YoY）呈下降趋势（见图表1）。但好消息是，似乎从2024年下半年开始，奢侈品支出下降的趋势有所缓解。 图表 2 ： 2024 年奢侈品支出增长仍远低于总支出增长 ， 尚未恢复到 2019 年的增长水平 根据美国银行卡数据(同比%) ， 每户豪华时尚信用卡和借记卡支出增长 按类别划分的每户信用卡和借记卡支出增长 ， 基于美国银行卡数据(年平均值 ， 同比%) 在疫情之前，奢侈品支出的增长率超过了总体支出的增长率，但在过去两年中，这一增长明显放缓（如图所示）。2) 。每个家庭的奢侈品时尚支出在 2023 年为 - 12 ％ ， 在 2024 年为 - 9 ％ ， 远低于整体支出。这这可能暗示未来奢侈品支出反弹的一些重要空间。 展览3显示，奢侈品购物的高峰时期通常在11月和12月，即感恩节后和圣诞节前后。根据高盛研究的数据，通常在2月也会出现小幅上升，这很可能受到情人节的影响；此外，5月也可能受到母亲节的影响。2024年，奢侈品支出占总可选消费支出的比例为0.24%，低于2023年的0.27%和2022年及2021年的0.31%（见展览3）。 Exhibit 3: 高端时尚支出历史上占总可选消费支出的0.2-0.3%。2024年的比例平均为0.24%，高端时尚信用卡和借记卡支出占总可选消费支出的百分比，2019-2024年(%) 将旅行一个奢侈的生活方式 消费者是否利用强势美元（USD）购买奢侈品以避免高价格标签？（参见：）旅行趋势). 看起来确实如此：根据美国银行实体店卡数据，在2024年，海外奢侈品支出占到了总奢侈品支出的13%（如图表4所示），这一比例高于2023年和2019年的平均水平。 当我们按收入划分时，高收入家庭正在推动奢侈品消费，无论是国内还是国外。然而，所有收入阶层的国内奢侈品支出同比去年均有所下降（如图表5所示）。 2024 年按收入划分的国内外实体奢侈品时尚卡每户支出(同比%)图表 5 ： 2024 年收入最高的 5% 家庭推动了国外奢侈品支出的大部分增长 每个家庭在国外的实体奢侈品时尚卡支出(占总额的百分比 ， 每月) 美国银行研究所 perhaps unsurprisingly，收入最高的前5%的家庭在2024年的奢侈品支出增长最为强劲，尤其是在国外，同比增长了10.5%。这一增长率几乎是更高收入群体平均水平的五倍。 这种海外奢侈品消费的强大势头如果能够持续，尤其是在像欧洲这样的热门购物旅游地区，如果消费者旅行需求和“报复性消费”行为延续下去的话。2025 (see:6 月消费者检查站 全球目的地和美国消费者，根据高盛全球研究（BofA Global Research）。此外，强势美元可能促使高端商品更多的海外购买。 更多预订 ， 更少的 bling 在2024年，零售奢侈品购买占据了总奢侈品支出的主要部分，根据美国银行支付账户数据（见方法论）。然而，高端旅行在总体奢侈品支出中也占有相当大的份额。此外，在国外购买奢侈品的同时，2024年还显示出对奢侈品服务需求的增加（见图表6）。 这一发现与整个大流行后恢复过程中看到的一般服务趋势一致 (见:12 月消费者检查点). 有趣的是，就在去年夏天，我们发现高端旅行产品，如高档酒店，表现优于“标准”住宿，这一趋势与过去两年的情况相反（详见：）。出国旅行). Exhibit 6: 过去一年，零售奢侈品支出显著弱于高端酒店支出。按类型划分的月度支出及同比变化（YoY%）。 老一辈仍然是最迷人的 谁在驱动奢侈品消费？根据各代人的数据，在2024年，X世代在奢侈品购买中占据了最大的份额，其次是较年长的千禧一代和婴儿潮一代（见图7）。高端酒店的豪华服务消费超过了所有世代的奢侈品零售消费，但在2024年，所有世代在两个类别上的年度同比增长中，较年长的世代的增长率高于年轻世代（见图8）。只有婴儿潮一代在奢侈品零售方面表现出正向的年度同比增长。 图表 8 ： 几代人 ， 奢侈品服务支出增长超过奢侈品零售。老一辈人的支出增长两者在 2024 年都比年轻一代更强大2024 年按世代划分的奢侈品支付类型(同比%) Exhibit 7: X世代在奢侈品支出中占据最大的份额，尽管Z世代和较年长的千禧一代的份额仅从2019年的数据有所增加（按代别年度百分比计算） 有趣的是，与2019年相比，更多Z世代消费者贡献了整体奢侈品消费。这可能是因为年轻一代利用了他们强劲的税后工资增长，正如我们之前发现高收入的年轻一代在可自由支配类别上的支出更多（参见：）。年轻的专业人士会花费更多吗？ ) 。另外 ， 根据最近的美国银行对年轻专业人士的调查10% 的 Z 世代和千禧一代报告说 ， 他们积累财富的动机是过上奢华的生活。 未来会有奢华的空间吗 ？ 那么，2025年的奢侈品行业将会迎来哪些变化？据高盛研究显示，奢侈品行业得益于更高的可见度，部分原因归功于社交媒体的影响。重要的是，根据高盛研究的数据，奢侈品行业的总粉丝数量自2015年以来几乎增加了六倍。 在截至2019年的五年里，美国奢侈品消费者的收入以6%的复合年增长率（CAGR）增长，根据BofA全球研究的数据（见图表9）。在2022年第一季度，三年的CAGR为18%，是新冠疫情前增长水平的三倍。自此之后，增长已恢复正常，无论是同比还是与2019年的趋势相比，因此未来的购物热潮可能就在不远处。 Exhibit 9: 疫情前（红色线条），美国奢侈品市场年复合增长率为6%（CAGR），疫情后（黄色线条），年复合增长率为4%。奢侈品时尚信用卡和借记卡支出（同比%，疫情前后5年CAGR），12月年度末 Methodology选定的美银交易数据被用于本报告中表达的宏观经济观点，并应与其他经济指标和公开可用的信息一并考虑。在某些情 况下，这些数据可能提供方向性和/或预测性价值。所使用的数据并不全面，它是基于聚合和匿名美国银行数据的选择 ， 可能反映了可用数据的选择偏见和局限性。 任何支付数据代表来自美国零售、优选客户、小型企业以及财富管理客户的聚合支出，这些客户拥有存款账户或信用卡。聚合支出包括总信用卡消费、借记卡消费、ACH转账、电汇、账单支付、企业/peer-to-peer支付、现金以及支票。 Any小型企业支付数据代表拥有存款账户或小企业信用卡的小企业客户群体的整体支出。薪资支付数据包括自动清算所（ACH）、账单支付、支票和电汇等渠道。根据美国银行的小企业客户数据，这代表了每月至少有一次交易的活跃小企业客户的活动支出。本报告中的小企业指美国银行内的小企业客户，通常定义为年销售额低于500万美元的企业。 除非另有说明，数据未调整季节性、加工天数或投资组合变化因素，可能存在定期修订的情况。 总支出增长率与人均卡支出增长率之间的差异（如有讨论）可以用以下原因来解释： 1. 我们的样本中活跃信用卡持有者的增长部分推动了整体总信用卡消费的增长。这可能是由于客户基础不断扩大，或者不活跃的客户变得更加频繁地使用信用卡。 2. 每户卡消费增长仅考虑在该月内完成至少五次使用Bank of America卡交易的家庭。每户消费增长隔离了样本大小变化的影响，这些变化可能与潜在的经济动力无关，也可能受到较少活跃用户导致的消费波动影响。 3. 总体总卡消费包括小额名片消费 ， 而每个家庭的卡消费则不包括。 4. 由于使用处理日期 (总的卡支出) 与交易日期 (每个家庭的卡支出) 的差异。 5. 其他差异包括由于新冠肺炎疫情期间年轻人在父母家中进出而导致的家庭形成变化。 银行聚合的每户信用卡/借记卡支出包括仅来自活跃的美国家庭的数据。每月进行至少五次交易的消费者卡持有者才被纳入数据集。企业卡的支出被排除在外。有关接收支付的商户的数据通过金融机构定义的商户分类代码（MCC）进行识别和分类。这些数据使用专有方法从MCC映射到北美行业分类系统（NAICS），该系统也由人口普查局使用，以对支出数据按子行业进行分类。支出数据还可以使用其他未使用MCC的专有方法进行分类。 我们考虑一项衡量必要性服务支出的指标，其中包括但不限于托儿费、房租、保险、公共交通费用以及税款。可自由支配的服务包括但不限于慈善捐款、休闲旅行、娱乐以及专业或消费服务。 较低、中等和较高收入家庭在Bank of America信用卡和借记卡每户支出方面的减少情况，以及消费者存款账户数据基于对每户家庭收入的定量估算。这些定量估算根据三等分区间进行分类，每隔一段时间将三分之一的家庭分配到每个三等分区间。最低三等分区间代表“低收入”，中间三等分区间代表“中等收入”，最高三等分区间代表“高收入”。这些收入阈值会随时间变化，反映各种影响收入的因素，包括一般工资通胀、社会保障支付的变化以及个别家庭的收入情况。每户家庭的收入和所处的三等分区间也会定期重新评估。 世代 ， 如果讨论 ， 定义如下 ： 1. Z 世代 ， 1995 年以后出生 2. 年轻的千禧一代 ： 出生于 1989 - 1995 年 3.千禧一代 ： 1978 - 1988 年出生 4. X 世代 ： 1965 - 1977 年出生 5. 婴儿潮出生 ： 1946 - 1964 6. 传统主义者 ： 1946 年前 有关用于汇总数据的方法的其他信息可根据要求提供。 贡献者 美国银行研究所经济学家泰勒 · 鲍利 Sources乔恩 · 卡普兰数字和数据高级副总裁 阿什利 · 华莱士研究分析师 ， 美国银行全球研究 Daria Nasledysheva研究分析师 ， 美国银行全球研究 Disclosures 这些材料由Bank of America Institute准备，并仅为您提供一般信息参考。如果这些材料引用了Bank of America的数据，那么这些材料并不旨在反映或指示Bank of America的运营、财务状况或表现，也不应被视为其运营、财务状况或表现的依据。Bank of America Institute是一家致力于揭示推动商业和社会前进的强大见解的思想库。依托银行内部及全球的数据和资源，该研究所提供了关于经济、可持续性和全球转型的重要原创观点。除非另有明确规定，本文件中表达的任何观点或意见均为Bank of America Institute及其个别作者的观点，而不是BofA Global Research部门或其他Bank ofAmerica Corporation及其附属公司或子公司的产品。这些材料中的观点可能与BofA Global Resea