总结
核心观点
- 策略：回调时以看涨牛市价差为主做多。
- 核心逻辑：CPI、PPI有望温和改善，信贷和社融规模有望迎“开门红”；外资投行纷纷看涨中国资产。春季躁动加速明显，市场情绪大幅提振，政策也有积极表述，预计市场目前震荡上行的行情有望持续至两会。
市场动态
- 期权交易情况：总持仓量约为160万张，总成交量约为62万张。
- 情绪指标分析：P/C成交量比例为1.1，P/C持仓量比例为0.7。VIX指数约为18，SKEW指数约为100。
- 波动率分析：近月合约的认购期权隐含波动率为17%，认沽期权隐含波动率为17%，20天历史波动率为16%，20天历史波动率在历史50分位数。
期权市场分析
- 期权交易情况：总成交量和总持仓量数据如图1所示。
- 情绪指标分析：
- P/C比例：P/C比例一般用认沽期权与认购期权交易量（成交量）的比值衡量市场上多头势力和空头势力的强弱，数据如图4所示。
- VIX：波动率指数（VIX）衡量市场对未来30天的市场波动率的预期，数据如图3所示。
- SKEW：SKEW指数衡量市场对意外事件的担忧程度，数据如图4所示。
- 波动率分析：
- 波动率走势：20天历史波动率、主力合约平值认购期权隐含波动率和主力合约平值认沽期权隐含波动率的走势如图5所示。
- 历史波动率锥：当前不同期限波动率的变动区间及历史波动率的高低情况如图6所示。
- 微笑曲线：近月合约微笑曲线如图7所示。
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