行业研究公司研究宏观策略财报招股书会议纪要 Token 低空经济十五五 AIGC 大模型

LLDPE：短期震荡，中期趋势偏弱

2025-02-12 陈嘉昕国泰君安期货车伟光

基本面跟踪：LLDPE市场价格小幅上涨，波幅10-50元/吨。期货高开震荡小涨，市场氛围提振不明显。中油西南、久泰集团出厂价格上调，贸易商试探性高报，终端随用随拿，实盘商谈。
市场状况分析：
- 季节性累库压力：春节后聚乙烯社会样本仓库库存为52.37万吨，较上周期增8.3万吨，环比增18.85%，同比低3.45%。
- 供需格局：2024年底聚乙烯新投装置放量冲击市场，2025年一季度预计新增278万吨产能，供应端扩张导致累库预期增强，基差强势格局难持续，市场持续做空远月利润。
- 下游需求：工厂复工集中在正月十五前后，尚未完全恢复，整体供大于求。具体下游：
  - 地膜需求逐渐跟进，但部分企业人员不足影响开工，开工率环比上升但同比偏低。
  - 包装膜订单天数下滑，开工率同比偏低。
  - PE管材和中空开工同比弱于往年。
趋势强度：LLDPE趋势强度为0（中性），取值范围为[-2,2]区间整数，分类为弱、偏弱、中性、偏强、强。
关键数据：
- 昨日L2505合约收盘价涨0.80%，成交310,053手，持仓变动-1731手。
- 基差：05-09合约价差80元/吨，华北、华东、华南现货价格分别为8000、8020、8020元/吨。
- 期货持仓变动：昨日价差1895元/吨，前日价差1442元/吨。
研究结论：短期LLDPE震荡，中期趋势偏弱，供应端扩张叠加需求恢复缓慢，市场累库预期强烈。