请务必阅读正文之后的免责声明部分 【英大期货研究所定期报告系列】 玻璃期货月报 2017年2月10日 第M 01期 玻璃月报 横盘整理 高振华 研究员 从业资格证号：F0249730 投资咨询从业证书号：Z0001457 联系电话：15964583562 联系邮箱： Zhen2710@163.com 报告要点  2017年1月份玻璃期货主力1705合约震荡走高，月初期价开盘1224元/吨，期价最高1334元/吨，最低触及1177元/吨，收盘于1323元/吨，涨幅8.27%，月线收出阳线。  从现货市场价格的变化情况来看，进入1月份现货市场价格整体回落，1月末浮法玻璃全国主要城市现货平均价为1428.72元/吨，较去年12月末下跌11.82元/吨。  近期生产企业库存小幅增加。国内玻璃生产企业的库存在3347万重量箱，较2017年1月增加177万重箱，较去年同期减少143万重箱，受春节期间影响，需求减弱，库存走高。  截止到当前，全国浮法玻璃生产线共计357条，产能12.76亿重箱，在产生产线234条，在产产能9.02亿重箱，生产线开工率65.55%，产能利用率70.72%。产能、产能利用率整体小幅走高。 【英大期货研究所定期报告系列】 玻璃期货月报 请务必阅读正文之后的免责声明部分 操作建议  技术面，本月玻璃期价震荡走高，月线收出阳线，下方支撑1270元/吨，整体依旧处于震荡走高的走势之中，关注上方压力1400元/吨。  目前玻璃整体去产能将延续，供应或保持平稳，加上下游成本不断增加，玻璃来自成本端的支撑不断增强。需求待春节以后或许会复苏，地产市场的需求支撑仍有待考证，短期行情快速上行，资金进入明显，建议保持偏多思路。 【英大期货研究所定期报告系列】 玻璃期货月报 请务必阅读正文之后的免责声明部分 ~ 1 ~ 一、期现货行情回顾 图 1：1月玻璃期货走势回顾 数据来源: WIND 英大期货研究所 2017年1月份玻璃期货主力1705合约震荡走高，月初期价开盘1224元/吨，期价最高1334元/吨，最低触及1177元/吨，收盘于1323元/吨，涨幅8.27%，月线收出阳线。 图 2：中国玻璃指数 数据来源: WIND 英大期货研究所 从中国玻璃综合指数、中国玻璃价格指数、中国玻璃市场信心指数来看，1月份三大指数整体平稳，小幅回落。 【英大期货研究所定期报告系列】 玻璃期货月报 请务必阅读正文之后的免责声明部分 ~ 2 ~ 图 3：玻璃现货市场主要价格变化情况 数据来源: WIND 英大期货研究所 从现货市场价格的变化情况来看，进入1月份现货市场价格整体回落，1月末浮法玻璃全国主要城市现货平均价为1428.72元/吨，较去年12月末下跌11.82元/吨。 图 4：玻璃期货基差变化情况 数据来源: WIND 英大期货研究所 在基差方面，期现基差整体回落，厂库现货价格整体小幅回落，期价大幅冲高，造成基差整体回落，后市现货价格或延续弱势，期价冲高后或震荡，基差或维持平稳。 【英大期货研究所定期报告系列】 玻璃期货月报 请务必阅读正文之后的免责声明部分 ~ 3 ~ 二、基本面分析 （一）玻璃供需方面 图 5：玻璃生产线总数、开工数、开工率 数据来源: WIND 英大期货研究所 图6：玻璃总产能、在产产能、产能利用率 数据来源: WIND 英大期货研究所 【英大期货研究所定期报告系列】 玻璃期货月报 请务必阅读正文之后的免责声明部分 ~ 4 ~ 图7：平板玻璃月度产量 数据来源: WIND 英大期货研究所 截止到当前，全国浮法玻璃生产线共计357条，产能12.76亿重箱，在产生产线234条，在产产能9.02亿重箱，生产线开工率65.55%，产能利用率70.72%。产能、产能利用率整体小幅走高。2016年12月平板玻璃产量6363万重箱，同比上升11.65%。 图 7：平板玻璃月度出口量（万平方米） 数据来源: WIND 英大期货研究所 2016年12月平板玻璃出口1936万平方米，同比减少3.59%， 平板玻璃出口整体平稳增长。 【英大期货研究所定期报告系列】 玻璃期货月报 请务必阅读正文之后的免责声明部分 ~ 5 ~ 图 3：玻璃库存 数据来源: WIND 英大期货研究所 近期生产企业库存小幅增加。国内玻璃生产企业的库存在3347万重量箱，较2017年1月增加177万重箱，较去年同期减少143万重箱，受春节期间影响，需求减弱，库存走高。 图 9：房地产开工建设情况 数据来源: WIND 英大期货研究所 【英大期货研究所定期报告系列】 玻璃期货月报 请务必阅读正文之后的免责声明部分 ~ 6 ~ 图 10：房地产开发资金来源 数据来源: WIND 英大期货研究所 图 11：70个大中城市新建商品住宅价格 数据来源: WIND 英大期货研究所 统计局发布的数据显示，2016年，全国商品房销售面积为15.7亿平方米，同比增长22.5%，增幅较1-11月收窄1.8个百分点；销售额为11.8万亿元，同比增长34.8%，较1-11月收窄2.7个百分点。商品房销售面积、销售额再创历史同期新高，但同比增幅均继续收窄。2016年，全国房地产开发投资额为10.3万亿元，同比增长6.9%，增速较1-11月提升0.4个百分点。全国房屋新开工面积为16.7亿平方米，同比增长8.1%，增幅较1-11月扩大0.5个百分点。全国房屋施工面积达75.9亿平方米，同比增长3.2%，增幅较1-11月扩大0.3个百分点。全国房屋竣工面积为10.6亿平方米，同比增长6.1%，增速较1-11月回落0.3个百分点。2016年，房地产开发企业到位资金为14.4万亿元，同比增长15.2%，增幅较1-11月扩大0.2个百分点。具体来看，国内贷款为21512 【英大期货研究所定期报告系列】 玻璃期货月报 请务必阅读正文之后的免责声明部分 ~ 7 ~ 亿元，同比增长6.4%，增幅较1-11月扩大3.3个百分点；利用外资为140亿元，同比下降52.6%，降幅较1-11月扩大3.6个百分点；自筹资金为49133亿元，同比增长0.2%，增幅较1-11月收窄0.1个百分点；其他资金来源73428亿元，同比增长31.9%，较1-11月收窄1.5个百分点。在国家政策不断调整的影响下，房地产或进入相对趋紧的周期。 （二）玻璃生产成本 生产成本方面 在玻璃的生产成本中，重油和纯碱的成本是主要组成部分。其中纯碱成本占 20-25%左右，重油、天然气和石油焦等燃料成本占40%以上，是影响玻璃成本的最重要因素。国内纯碱价格小幅走高。 燃料方面：天然气、石油焦 玻璃企业中通常以重油和天然气作为主要原料，重油价格维持弱稳，天然气价格也保持低位稳定。 图 12：纯碱价格走势图 数据来源: WIND 英大期货研究所 图 13：纯碱产量 【英大期货研究所定期报告系列】 玻璃期货月报 请务必阅读正文之后的免责声明部分 ~ 8 ~ 数据来源: WIND 英大期货研究所 图 4：重油价格变化情况 数据来源: WIND 英大期货研究所 三、技术分析 图 5：玻璃主力合约走势图 数据来源: WIND 英大期货研究所 技术面，本月玻璃期价震荡走高，月线收出阳线，下方支撑1270元/吨，整体依旧处于震荡走高的走势之中，关注上方压力1400元/吨。 四、走势展望及操作策略 玻璃整体去产能将延续，供应或保持平稳，加上下游成本不断增加，玻璃来自成本端的支撑不断增强。需求待春节以后或许会复苏，地产市场的需求支撑仍有待考证，短期行情快速上行，资金进入明显，建议保持偏多思路。 【英大期货研究所定期报告系列】 玻璃期货月报 请务必阅读正文之后的免责声明部分 ~ 9 ~ 研究员简介： 高振华，英大期货研究所研究员，中级经济师，山东财经大学统计学专业毕业，具有期货投资咨询资格。5年期货公司从业经验。主要负责建材类品种的分析，擅长结合宏观经济形势以及商品自身的基本面和技术面对商品走势进行方向研判，对于趋势性交易机会有较好的把握，致力于风险可控前提下追求收益的最大化。本着客观、务实的态度给出分析建议。 英大期货研究所简介： 英大期货研究所是英大期货有限公司投资咨询部的核心部门，主要职责在于通过对市场资讯、宏观和行业数据等信息的研究与分析，为公司客户提供咨询产品服务；为各业务部门提供专业的套保策略方案、套利交易策略方案以及程序化交易策略等多样化、个性化和高效率的产品与服务。 免责声明 本报告中的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告中资料来源的可靠性，但我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。也不保证我公司所做出的意见和建议不会发生任何的变更。在任何情况下，我公司报告中的信息和所表达的意见和建议以及所载的数据、工具及材料均不能作为您所进行期货买卖的绝对依据。由于报告在编写时融入了分析师个人的观点和见解以及分析方法，我公司不保证本报告所呈现的观点与英大期货公司发布的其他观点完全一致，我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式损失。 另外，本报告所载资料、意见及推测只是反映英大期货公司在本报告所载明的日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。未经英大期货公司允许批准，本报告内容不得以任何范式传送、复印或派发或投入商业使用。如遵循原文本意的引用、刊发，需注明出处“英大期货”，并保留我公司的一切权利。