招财日报2025.2.11 中国科技、汽车行业点评

行业点评 科技行业-智能驾驶：比亚迪“汽车智能化战略”发布会要点解读 2月10日，比亚迪在深圳总部举行的“汽车智能化战略”发布会上宣布，将在所有价格超过10万元的车型和3款价格低于10万元的车型上搭载其“天神之眼”先进智能驾驶系统。首批21款车型均配备行业领先的端到端大型语言模型LLM、5个毫米波雷达、12个摄像头和12个超声波雷达。由于比亚迪智能驾驶进展今年显著加快，我们认为智驾供应链包括域控制器/传感器/连接器/显示等零部件公司将有望受益，包括比亚迪电子（ADAS/域控制器）、舜宇光学科技/丘钛科技/高伟电子/瑞声科技（摄像头/LDAR/雷达）、京东方精电（显示器）、瑞声科技（声学）和立讯精密/鸿腾精密（连接器）。 中国汽车行业- 1月行业折扣扩大，比亚迪、零跑、埃安领衔 根据我们的测算，1月全行业平均折扣环比扩大0.3个百分点，主要由自主品牌（比亚迪、零跑和埃安）以及德系品牌（宝马和奥迪）推动。昨晚比亚迪宣布将为几乎所有的主销车型标配高阶智驾功能，并且加量不加价，从行业折扣的角度我们认为这将进一步促使价格战升级。在主要的车企中，我们认为吉利和小鹏今年仍有望交出好于市场预期的答卷。 蔚小理和零跑：2025年1月，蔚来和理想的平均折扣环比持平，小鹏的平均折扣环比扩大0.8个百分点，主要是因为G6和X9的折扣环比扩大4-5个百分点。小鹏有望在1Q推出P7大改款，2Q推出全新车型G7。零跑1月份的平均折扣环比扩大3.1个百分点至9.1%，超出我们的预期。 长城、吉利、比亚迪：1月份长城的平均折扣环比扩大0.2个百分点至10.9%。考虑到销量下滑、折扣扩大、新车型或最早于1Q末推出，我们预计长城1Q25业绩或面临压力。1月份吉利的平均折扣环比收窄0.3个百分点至9.8%，好于大部分竞争对手，主要因为银河E5、星舰7和星愿的折扣收窄。我们认为吉利今年规划的10款新能源新车值得期待。1月份比亚迪的平均折扣环比上涨1.2个百分点至6.1%，名义折扣达到2020年以来的最高水平，A/B级主销车型的折扣增长均超过1.6个百分点，主要因为2025款新车发布在即。2月10日晚，比亚迪 发布全民智驾战略，自研的纯视觉高阶智驾（天神之眼C）首批将搭载21款车型上市，覆盖7万级到20万级主销车型，定价与2024款车型保持一致。我们认为比亚迪智驾方案的综合成本将优于市场预期。 广汽、宝马、奔驰：1月份广汽传祺和埃安的平均折扣环比有所增加，而广汽丰田的平均折扣环比收窄0.5个百分点至去年下半年以来的最低水平，广汽本田的折扣基本持平。华晨宝马1月份折扣环比扩大0.9个百分点至31.7%，再创历史新高。宝马所有车型中X5的折扣最低，约为16%，而i3、iX1和iX3等纯电车型的折扣高达41-48%。目前仍看不到宝马经销商新车毛利率大幅改善的迹象。北京奔驰1月份折扣环比上涨0.1个百分点至25.3%，也是历史新高，但仍比宝马低约6个百分点。 免重责要声披明露