智能驾驶 ： 比亚迪 “车辆智能战略 ” 事件的启示

智能驾驶 ： 比亚迪 “车辆智能战略 ” 事件的启示 比亚迪在2月10日于深圳举行的“车辆智能战略”活动中宣布，计划在其所有售价超过10万元人民币的车型以及3款售价低于10万元人民币的车型上搭载其先进的“上帝之眼”智能驾驶系统。初步推广将涵盖21款车型，这些车型均配备了行业领先的端到端大模型、5毫米波雷达、12个摄像头和12个超声波雷达。我们相信，比亚迪加速推进智能驾驶并拥有强大的新车型管道，将促进中国智能驾驶技术的应用普及，关键受益方包括BYDE（adas/域控制器）、舜宇光学/奇晶科技/科灵（1415 HK，NR）、AAC（摄像头/激光雷达/雷达）、BOEVx（显示器）、AAC科技（声学）以及立讯精密/FIT（连接器）。 中国技术部门 亚历克斯 NG(852) 3900 0881 alexng @ cmbi. com. hk 李汉青lihanqing @ cmbi. com.hk 在所有价格细分领域引入自行开发的 “上帝之眼 ” 系统。“上帝之眼”系统分为三个级别（A/B/C）。1）上帝之眼A：配备三颗LiDAR（DiPilot 600），主要面向杨旺品牌。2）上帝之眼B：配备一颗LiDAR（DiPilot 300），主要面向腾势和比亚迪品牌。3）上帝之眼C：配备三颗摄像头（DiPilot 100），主要面向比亚迪车型。该系统还将支持高速和城市记忆导航，并计划于2025年底完成OTA更新。 DeepSeek AI 模型、传感器、智能座舱、芯片和域控制器中的规格升级以入门级“上帝之眼C”为例，BYD的智能驾驶技术在多个技术方面得到了升级。1) AI 模型 ：整合DeepSeek以在车辆和云平台实现AI能力，并采用强化蒸馏技术以提供个性化服务。2) 传感器:配备全球首创的“前三摄”系统（8P），搭载12个摄像头、5毫米波雷达和12个超声波雷达。高端“上帝之眼”A/B系统配备了1-3个LiDAR。3) 芯片和域控制 ：升级后的 Delink 100 ， 计算能力翻倍 ， DM 和 E 平台全面升级为玄机架构。4) 智能驾驶舱:配备LCD仪表盘，屏幕尺寸从10英寸升级至12.8英寸，具备电容式方向盘和专用智能驾驶换挡拨片。 比亚迪智能驾驶进展超出预期 ； 对智能驾驶供应链持积极态度。我们对比亚迪在通用智能驾驶领域的领导地位及其智能驾驶供应链的投资机会持乐观态度，包括：1）域控制器/底盘：BYDE、Intron Tech；2）传感器（摄像头/LiDAR/雷达）：Sunny Optical、Q-tech、Cowell、AAC Tech；3）连接器：Luxshare、FIT Hon Teng；4）智能座舱（平视显示/声学/显示）：BOEVx、AAC Tech。 焦点图表 披露和免责声明 分析师认证 该研究报告的主要负责分析师声明：就本报告中涵盖的证券或发行人而言，（1）所有观点均准确反映了分析师个人对该证券或发行人的看法；且（2）分析师在本报告中表达的具体观点并未、目前并未、将来也不会直接或间接影响其部分薪酬。 此外，分析师确认，在此研究报告发布前30个历日内，分析师及其关联人士（根据香港证券及期货委员会颁布的执业行为准则所定义）（1）并未交易或买卖本研究报告涵盖的股票；（2）将在此研究报告发布后3个营业日内不交易或买卖本研究报告涵盖的股票；（3）并非本研究报告涵盖的任何香港上市公司的董事；（4）并无任何与本研究报告涵盖的香港上市公司相关的财务利益。 CMBIGM 额定值BUY持有未售出的价格 : 在未来12个月内具有超过15%潜在回报的股票 : 在未来12个月内具有15%至-10%潜在回报的股票 : 在未来12个月内具有超过10%潜在损失的股票 : CMBIGM未对该股票评级 CMB 国际全球市场有限公司跑赢大盘市场表现: 行业预计在未来12个月内超越相关的广泛市场基准: 行业预计在未来12个月内与相关的广泛市场基准表现持平性能欠佳： 行业预期在未来 12 个月内表现低于相关的广泛市场基准 地址： 香港花园道 3 号冠军大厦 45 楼 ， 电话 ：(852) 3900 0888 传真 ：(852) 3900 0800招商银行国际资本有限公司全资子公司招商国际全球市场有限公司（以下简称“CMBIGM”）是一家由中国 Merchants 银行全资子公司招商国际资本有限公司全资拥有的子公司。 重要披露 在任何证券交易中都存在风险。本报告中的信息可能并不适用于所有投资者。CMBIGM 不提供个性化投资建议。本报告未考虑个别投资者的投资目标、财务状况或特殊需求。过去的表现并不能预示未来的表现，实际事件可能与报告中的内容有重大差异。任何投资的价值和回报都是不确定的，并且可能会因为依赖于基础资产或其他可变市场因素的表现而波动。CMBIGM 建议投资者应独立评估特定的投资和策略，并鼓励投资者咨询专业的财务顾问以做出自己的投资决策。本报告或其中包含的信息仅由CMBIGM 编制，旨在向CMBIGM 的客户供应信息。 或其分发的附属公司。本报告不构成也不应被视为购买或出售任何证券或证券利益或进行任何交易的要约或邀请。CMBIGM及其任何附属公司、股东、代理、咨询顾问、董事、高级职员或员工对任何人因依赖本报告中包含的信息而产生的任何损失、损害或费用（无论是直接还是间接）均不承担任何责任。任何人使用本报告中包含的信息完全自行承担风险。 本报告中的信息和内容基于被认为公开可用且可靠的资料进行的分析和解读。CMBIGM 已经尽最大努力确保这些信息的准确、完整、及时性和正确性，但不对此类保证承担责任。本报告所提供的信息、建议和预测均为“现状”提供，不作任何明示或暗示的保证。信息和内容可能会在未通知的情况下发生变化。CMBIGM 可能会发布其他包含不同信息和/或结论的出版物。这些出版物在编制时反映了不同的假设、观点和分析方法。CMBIGM 可能会根据自身和/或其关联公司的情况作出投资决策或持有相关证券的自营头寸，并可能在涉及本报告中提及的公司进行做市、作为主要方进行交易或其他交易活动。 受其客户不时委托。投资者应假设CMBIGM在不时与报告中提到的公司存在投资银行或其他业务关系。因此，接收方应意识到，CMBIGM可能存在利益冲突，这可能影响该报告的客观性，且CMBIGM对此不负任何责任。此报告仅供预期接收方使用，未经CMBIGM书面同意，不得以任何形式全部或部分复制、重印、销售、重新分发或发布。如需了解推荐证券的更多详情，可联系CMBIGM。 本文件在英国的收件人本报告仅提供给以下人员：（I）根据《金融服务和市场法2000年条例》（金融推广）2005年订单（不时修订）第19(5)条规定的人员；或（II）根据《金融服 务和市场法2000年条例》（金融推广）2005年订单（不时修订）第49(2)条(a)至(d)款规定的高净值公司、未 incorporation 组织等人员。未经招商bigm（CMBIGM）的事先书面同意，本报告不得提供给任何其他人员。 适用于本文件在美国的收件人中国民生银行国际金融部（CMBIGM）在美国未注册为经纪商或交易商。因此，CMBIGM 不受美国关于研究报告编制和研究分析师独立性的相关规定约束。 负责本研究报告内容的主要研究分析师在中国金融行业监管机构（Financial Industry Regulatory Authority，简称“FINRA”）注册或获得资格。该分析师不受适用于确保分析师不受潜在利益冲突影响的相关限制约束，这些利益冲突可能会影响研究报告的可靠性。本报告旨在仅在美国向“主要美国机构投资者”（根据修订后的美国《1934年证券交易法》第15a-6条规则定义）分发，不得向任何其他人在美国提供。任何收到本报告副本的主要美国机构投资者，在接受本报告时代表并同意其不会将此报告分发或提供给任何其他人士。任何基于本报告提供的信息在美国进行任何买卖证券交易的美国接收者，应仅通过美国注册的经纪商或交易商进行。 本文件在新加坡的收件人这份报告由CMBI（新加坡）私人有限公司（CMBISG，公司注册号：201731928D）在新加坡分发，CMBISG是一家根据《财务顾问法》（修订版号：110 ）被定义为豁免财务顾问的公司，并受到新加坡 Monetary Authority 的监管。CMBISG 可根据《财务顾问条例》第 32C 条的规定，分发其各自外国实体、附属机构或其他外国研究机构产生的报告。若报告在新加坡分发给未达到合格投资者、专家投资者或机构投资者标准的人士（根据《证券与期货法》[修订版号：289] 定义），CMBISG 仅对这些人士承担法律规定的责任。新加坡的接收者如有任何关于本报告的问题，应联系CMBISG，电话：+65 6350 4400。