黑色金属—铁矿：需求持续恢复 铁矿近强远弱

2025年2月10日 研究所白净F03097282，Z0018999010-82292661 需求持续恢复铁矿近强远弱 1月铁矿现货价格震荡反弹，月度涨幅在4-18不等。具体来看，卡粉（+18），PB粉（+11），BRBF（+12），金布巴（+15），超特粉（+16），mac（+4）。块矿方面，PB块（+16），纽曼块（+5），乌克兰/俄罗斯造球精粉（+15）。普氏62%指数方面，截止2月7日，普氏指数收于106.75美元，环比1月同期回升9.5美金，目前按汇率7.28折算人民币大致在903元左右。仓单方面，截止2月8日，最优交割品为mac粉，目前最新报价在779元/吨左右，折算仓单（厂库）为830元/吨左右，05铁矿贴水现货，除MAC粉之外，次优交割品为NM粉(834)。 库存方面：中国47港铁矿石库存环比累库，绝对值处于近3年同期高位。截止2月7日，47港铁矿石库存总量16002.7万吨，环比累去库403.07万吨，较年初累库392.2万吨，比去年同期库存高2506.5万吨。本期港口库存表现为累库的主要原因是，节中疏港大幅减少，周期内港口卸货入库总量高于出库总量。下期从卸货端考虑，下周到港回升，预计周期内卸货入库量增加；从需求端考虑，节后钢厂提货阶段性增加，疏港或呈现明显上升趋势；整体卸货入库量仍高于出库量。综合预测，下期47港港口库存累库。 供应方面： 发运：本期全球铁矿石发运总量2334.9万吨，环比减少1112.4万吨。2025年02月03日-02月09日Mysteel澳洲巴西铁矿发运总量1898.1万吨，环比减少872.3万吨。澳洲发运量1288.7万吨，环比减少778.4万吨，其中澳洲发往中国的量1205.7万吨，环比减少539.1万吨。巴西发运量609.4万吨，环比减少93.8万吨。 到港：中国47港到港总量1922.2万吨，环比增加69.7万吨；中国45港到港总量1877.5万吨，环比增加115.5万吨；北方六港到港总量为1057.2万吨，环比增加184.4万吨。 需求持续恢复铁矿近强远弱 需求端：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率77.98%，环比上周持平，同比去年增加1.31个百分点；高炉炼铁产能利用率85.76%，环比增加1.12个百分点，同比增加1.96个百分点；钢厂盈利率51.52%，环比增加2.60个百分点，同比增加25.55个百分点；日均铁水产量228.44万吨，环比增加2.99万吨，同比增加4.36万吨。 截至2月8日，长流程现货端，华东螺纹长流程现金含税成本3193元，点对点利润187元左右，热卷长流程现金含税利润147元左右。电炉端，华东（富宝口径）平电电炉成本在3348元左右，谷电成本在3183左右，华东螺纹平电利润-8元左右，谷电利润157元。 结论：基本面来看，节后铁水产量持续回升，钢厂的补库需求短期内对于价格形成较强支撑，供应方面，波动较大，本期数据显示，发运大幅收缩，主要减量主要来自于澳洲，受到飓风影响，部分港口清港，致发运再次出现大幅下降，主力合约突破100美金，策略上，继续支持5-9正套。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 铁矿石跨期 溢价指数 品牌溢价（折扣）及库存 钢厂烧结粉矿库存 港口库存-分矿种 疏港 铁矿石进口数量 澳洲铁矿石发运量 铁矿石-到港量 海运费 国产矿产量（推算） 钢厂粉矿日耗&钢厂产能利用率 生铁产量 全球生铁产量 免责声明 •免责声明：宏源期货具有投资咨询业务资格，本服务产品分析及建议所依据的信息均来源于公开资料及调研数据。但宏源期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。投资者在委托宏源期货提供期货交易咨询服务时，应当客观评估自身财务状况、交易经验，确定自身的风险偏好、风险承受能力和服务需求，自行决定是否采纳本公司提供的咨询建议，本公司不作获利或不受损失的保证，不以任何方式承担投资损失。本服务产品版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。投资有风险，入市需谨慎。•风险提示：期市有风险，投资需谨慎。