油脂：多头获利了结 油脂分化运行

一、宏观及行业要闻

1. 巴西2024/25年度大豆产量预计达1.748亿吨，较预期上调0.67%，因中部地区产量潜力高；南里奥格兰德州因干旱减产超200万吨。阿根廷2024/25年大豆作物状况持续下滑，优良率降至17%。
2. 马来西亚1月棕榈油库存环比降7.55%至158万吨，接近两年低点；产量降16.80%至123.7万吨，出口降12.94%至116.8万吨。
3. ITS数据显示2月1-10日马来西亚棕榈油出口降3.94%至33.7万吨；Amspec数据反升6.39%至31.9万吨。

二、基本面数据
（图表数据未展示，需结合原文图表分析）

三、观点及策略

1. 国际市场：南美大豆丰产预期持续，美豆出口销售不及预期且关税政策不确定性存续，CBOT大豆价格震荡走低。MPOB1月报告显示马来西亚棕榈油库存低位，雨季或致2月库存进一步下降，棕榈油保持强势。
2. 国内市场：
   • 大豆：短期进口存在缺口，成本回升支撑豆油价格。
   • 棕榈油：进口价格倒挂，国内供给紧张价格偏强震荡。
   • 菜油：库存偏高制约价格上行空间，表现弱于其他油脂。
3. 结论：短期国内植物油价格预计偏强，需关注美国关税政策进展。