棉花日报：外棉走势坚挺，郑棉震荡偏强

农产品组 汪恒 0571-87788888-8310 19487124@qq.com 期货从业资格：F0258774 投资咨询资格：Z0010313 相关报告 商品研究|棉花日报 2017-02-14 |中大期货研究院 外棉走势坚挺，郑棉震荡偏强 观点摘要： 策略跟踪： 投资策略 本期持仓 上期持仓 变化 - - - - - - - - 行情回顾： 郑棉05合约日盘开15880元/吨,最高16130元/吨,最低15845元/吨,收盘15950元/吨，相比上一日上涨105元/吨,涨幅0.66%;日内震荡285元,振幅1.80%;成交量增加54110手至274950手，持仓量增加10576手至344762手。 郑棉05合约夜盘开16015元/吨,最高16210元/吨,最低15965元/吨,收盘15995元/吨，相比上一日上涨45元/吨,涨幅0.28%;日内震荡245元,振幅1.54%;成交量188212手，持仓量增加19516手至364278手。 基本面跟踪： 全国棉花交易市场定于2017年2月14日上市商品棉竞卖交易总资源量994.506吨。其中有10批彩棉资源432.512吨，最低起拍价15300元/吨；13批手摘新棉资源561.994吨，最低起拍价15700元/吨。 国家棉花市场监测系统抽样调查显示，截至2月10日，被抽样调查企业棉花平均库存使用天数约为33.9天（含到港进口棉数量），环比增加2.4天，同比增加0.6天。根据相关数据推算，全国棉花工业库存约70.1万吨，环比增加5.8%，同比增加0.9%。全国主要省份棉花工业库存状况不一，福建、河北、陕西、江苏棉花工业库存折天数相对较大。 技术面研判： 郑棉05合约再度冲高至前高16200一线回落，日线、小时线级别来看都处于强势区间，短期走势或震荡偏强。 结论及操作建议： 当前印度棉花上市量每日相对稳定，美棉出口较好，国内市场一直在跟随外盘走势，但国内商业库存依然处于高位，工业库存增加不多，下游纺企对当前棉价接受度还有待商榷，因此结合基本面技术面来看，操作上应控制好仓位风险，短单操作为主，短期前期多单在16100以上逢高部分止盈。 风险提示： 1、印度新花上市供应放量。 中大期货研究|商品策略|棉花日报 2 一、 棉花期货市场跟踪 图 1： 郑棉、美棉活跃合约价格走势 图 2： 郑棉、美棉活跃合约价差、比价走势 5661667176950010500115001250013500145001550016500郑棉（元/吨）美棉（美分/磅） 100%120%140%160%180%200%0100020003000400050006000郑棉-美棉（元/吨）郑棉/美棉（%) 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源： Wind 中大期货研究院 图 3： CFTC基金持仓占比 单位：% 图 4： 郑棉跨月价差 单位：元/吨 5565758595-15%-5%5%15%25%35%45%CFTC期货+期权净多单占比CFTC期货净多单占比活跃合约收盘价(美分/磅） -400-20002004006008001,000郑棉5-9价差 数据来源： Wind 中大期货研究院 数据来源： Wind 中大期货研究院 图 5： ICE显性库存 单位：包 图 6： CZCE显性库存 单位：张 04000080000120000160000 0500100015002000250030003500仓单+预报合计一号棉仓单 数据来源： Bloomberg 中大期货研究院 数据来源： Wind 中大期货研究院 中大期货研究|商品策略|棉花日报 3 二、 国内市场动向 图 7： 国内外棉花价差 单位：元/吨 图 8： 国内外棉纱价差 单位：元/吨 -1500-1000-5000500100015002000250030003500C21S中印价差C32中印价差JS32中印价差 数据来源：Bloomberg 中大期货研究院 数据来源： Wind 中大期货研究院 图 9： 棉涤价差 单位：元/吨 图 10： 棉黏价差 单位：元/吨 4000500060007000800090001000011000120005000700090001100013000150001700019000棉涤价差棉花（元/吨）涤纶（元/吨） -3000-10001000300050007000100001200014000160001800020000棉黏价差棉花（元/吨）黏胶（元/吨） 数据来源： Wind 中大期货研究院 数据来源： Wind 中大期货研究院 -3000-2000-1000010002000300040001%关税价差 滑准税价差 中大期货研究|商品策略|棉花日报 4 免责声明 本报告的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告中来源可靠性，但对这些息准的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见以及所载的数据、工具及材料并不构成您所进行的期货交易买卖的绝对出价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。由于报告在编写时融入了该分析师个人的观点和见解以及分析方法，如与中大期货公司发布的其他信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表中大期货公司的立场，所以请谨慎参考。我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。另外，本报告所载信息、意见及分析论断只是反映中大期货公司在本报告所载明的日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为中大期货研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 中大期货研究院 地址：浙江省杭州市下城区中山北路310号五矿大厦12层 邮编：310003 电话：4008-810-999 网址：http://www.zdqh.com